正如亞利桑那州的一家小公司所顯示的那樣，有線電視的未來可能根本就沒有電視

媒體界有這樣一種說法：Netflix、亞馬遜和其他科技公司正在扼殺有線電視公司。 斷線速度正在加速！ 沒有人再看有線電視了！ 末日已近！

更安靜的事實是，許多有線電視公司——甚至可能是大多數——並不真正關心。

付費電視聚合是一項比高速寬帶分發更糟糕的業務，多年來一直如此。 2013 年，時任 Cablevision 首席執行官的詹姆斯·多蘭 (James Dolan) 告訴《華爾街日報》，“有一天”他的公司將完全停止提供電視服務，轉而依賴寬帶獲取收入。 17.7 年，多蘭以 2015 億美元的價格將 Cablevision 出售給 Altice。

近幾個月來，美國第二大有線電視公司Charter推出了低利潤的視頻套餐，為消費者提供更多選擇。

您可能從未聽說過的一家有線電視公司——有線電視一號——正在證明，遠離電視可能對投資者有利。

付費電視業務的運作方式如下：康卡斯特（Comcast，擁有 CNBC 母公司 NBCUniversal）、Charter、Altice 和 Cox（美國最大的有線電視發行商）等傳統發行商為每個訂閱者支付頻道播放權。 很少有人關注的網絡成本並不高，比如每個訂戶每月 5 美分。 ESPN 和福克斯新聞等流行的廣播網絡和有線電視台的費用更高。

這些頻道的所有者還擁有其他頻道，他們將這些頻道與其受歡迎的網絡捆綁在一起，導致有線電視套餐臃腫和價格上漲。 根據研究公司 SNL Kagan 9 年的數據，ESPN 四個最受歡迎的網絡的每位訂戶每月費用超過 2017 美元。

付費電視運營商將捆綁中的所有網絡加起來後，他們會添加更多網絡並將其出售給消費者。

經過多年的節目收視率增長，捆綁的成本已經變得如此之高，以至於付費電視套餐的利潤率很低，有時甚至是負利潤。 對於谷歌的 YouTube TV 等新的數字視頻提供商來說，生意更糟，它們是從零開始的，必須保持低價以吸引新訂戶。 正如 Bernstein 分析師 Todd Juenger 所解釋的那樣，YouTube TV 在其數字捆綁上虧損。 谷歌希望在吸引用戶並在廣告上賺到足夠的錢以彌補損失後最終提高價格。

有線電視公司之所以留在電視業務，是因為他們擁有數百萬老客戶，他們願意為電視套餐支付約 100 美元，而不是每月 40 美元的 YouTube 費用。 如果人們威脅要取消電視套餐，運營商就會提供更便宜的套餐，作為客戶支付高速寬帶費用的甜味劑。

但現在，這種電視與互聯網的傳統結合可能正在失去效力。

您可能對一號電纜不太熟悉。 它是美國第七大有線電視公司，為愛達荷州、德克薩斯州和其他州的客戶提供服務，總部位於亞利桑那州鳳凰城。

但如果您對媒體的未來感興趣，您可能需要關注。

本週，有線電視一號首席執行官朱莉·勞利斯 (Julie Laulis) 表示，將電視與互聯網捆綁在一起並不是留住客戶的特別有效的方法。 那是因為人們一開始就沒有取消互聯網。 結果，提供捆綁視頻並沒有真正起到這樣或那樣的作用。

“我們並不認為捆綁是客戶流失的救世主，”勞利斯說。 “我知道我們不會在與視頻有關的任何事情上投入時間和資源，因為從長遠來看，視頻對我們和我們的股東有利。 五、六年前，我們轉向了以數據為中心的模型，我們沒有看到任何因素讓我們偏離這條道路。”

再讀一遍。 我們不會在與視頻有關的任何事情上投入時間和資源。

一家有線電視公司的首席執行官說她不關心電視！

這是因為高達 70% 的 Cable One 用戶只購買其寬帶互聯網服務，而不是將其與視頻捆綁在一起，而且流失率“很低，而且越來越低”，Laulis 說。 有線電視一號的住宅寬帶服務收費高於同行。 MoffettNathanson 電信分析師 Craig Moffett 表示，本季度家庭互聯網每用戶平均收入為 69.90 美元，為業界最高。

因此，有線電視一號多年來一直在剝離有線電視台，拒絕為其認為可以替代的某些頻道支付增加的節目費用。 有線電視一號已經近五年沒有提供維亞康姆的任何頻道，包括 Comedy Central 和 Nickelodeon。

更極端的是，如果客戶打電話取消有線電視服務，有線電視一號不會試圖說服他們放棄。 莫菲特表示，相反，Cable One 銷售代表提供 YouTube TV、帶有直播電視的 Hulu 等頂級視頻服務或其他服務，以幫助告知客戶他們的選擇。

莫菲特在周三發布的一份研究報告中表示：“Cable One 是一家後視頻有線電視業務。” “這意味著視頻訂閱者指標並不重要（即使我們和其他所有人都會繼續跟踪它們，哪怕只是為了說明運營商無需視頻也能繁榮發展）。”

這一切對電纜一號意味著什麼？

自 2015 年首次公開交易以來，它是同行中表現最好的有線電視公司。股價上漲約 136%。

視頻收入正在下降。 上個季度，它比去年同期下降了約 5%，至 82.6 萬美元。 但利潤率和息稅折舊攤銷前利潤有所改善。 第四季度，調整後 EBITDA 比去年增長近 9%，達到 127.6 億美元。 莫菲特表示，調整後的 EBITDA 利潤率同比增長 180 個基點 (bps)，達到 47.3%，再次創下行業最高水平。

對於像康卡斯特這樣的大公司來說，完全放棄視頻可能永遠沒有意義，因為保持龐大的資產負債表可以進行更大的收購併提高財務靈活性。

但付費電視發行商看到了不祥之兆。 不僅僅是數字視頻提供商提供有競爭力的捆綁包。 幾乎每家大型媒體公司都有直接面向消費者的流媒體服務，如果整合起來，可以取代對大量頻道的需求。 這就是為什麼已經擁有大型付費電視提供商 DirecTV 的 AT&T 正在重組華納傳媒，導致華納長期高管理查德·普萊普勒 (Richard Plepler) 和大衛·利維 (David Levy) 於本週離職。

也許殺死有線電視的不會是Netflix、亞馬遜或任何外部力量。 也許是有線電視公司本身。

免責聲明：康卡斯特擁有 NBCUniversal，即 CNBC 的母公司。

看： HBO 首席執行官理查德·普萊普勒 (Richard Plepler) 為何在任職 27 年後離開