那一周的主要見解。
從澳洲聯邦儲備銀行會議紀要開始，董事會透過強調資料發布的近期重要性，邁向降息又邁進了一步。正如我們的首席經濟學家比爾·埃文斯（Bill Evans）所強調的那樣，「預測每三個月才審查一次，會議紀要確認當前 2019 年 GDP 增長 3% 的預測完全不足為奇」。然而，鑑於此後經濟勢頭“在 1 年下半年放緩至 2018%”，澳洲央行對成長的中央預測已經過時，並且肯定會在 2.75 月份貨幣政策聲明中下調至 2019% 2.5 年為2020%，2019年為XNUMX%。在我們看來，這樣做需要採取寬鬆政策，然後，如果增長仍遠低於我們預期的趨勢，則在XNUMX 年XNUMX 月和XNUMX 月降低現金利率。謹慎的消費者和房價帶來的負面財富效應是關鍵。
對消費者前景也至關重要的是，過去兩年就業成長帶來的強勁推動力似乎正在減弱，5 月份新增了2.3 個就業崗位，使得2.9 個月年化增長率為2019%（4.9 月份為5.5%）。勞動市場通常落後於經濟活動，因此這種減速預計將持續到 2020 年。因此，失業率預計將從目前的 XNUMX% 上升到今年下半年的 XNUMX%，XNUMX 年還會更高。
對於熱衷於了解這些因素以及更多因素如何影響澳洲各州狀況的讀者，我們發布了最新版本的《從東海岸到西海岸》。
本週紐西蘭第四季 GDP 成長速度有所回升，從第三季的 4% 升至第四季的 0.3%。對我們的紐西蘭經濟團隊來說，這項結果讓我們感到欣慰的是，在政府支出、建築活動和家庭收入增加的幫助下，3 年經濟成長將再次加速。紐西蘭聯邦儲備銀行對這一結果（相對接近他們自己預期的 0.6%）有何反應，以及全球事態發展將成為下週新西蘭聯邦儲備銀行董事會會議的關注點。
然後是重頭戲，三月的聯邦公開市場委員會 (FOMC) 會議。 2019年至今，聯邦公開市場委員會對經濟前景和進一步收緊政策的必要性持謹慎態度。在 2019 年 XNUMX 月的會議上，委員會正式確認了這一立場轉變，下調了增長和就業預測，委員會成員對未來升息採取了更加謹慎的態度。
去年2019 月，2020 年出現了兩次升息，隨後2020 年又出現了一次，而現在2020 年只出現了一次加息。此外，「點」指出了這一觀點的下行風險，少數人（並非無關緊要）也預測「不會」 2021 年和 2018 年將進行「變革」（分別為 2019 名和 2020 名成員，而 XNUMX 年 XNUMX 月為 XNUMX 名）。雖然我們對經濟的看法與聯邦公開市場委員會 (FOMC) 大致相同，但我們對薪資成長趨勢的加速感到更加振奮，認為這是對全球風險和就業成長放緩的抵消 — — 以及潛在的通膨風險。因此，我們認為最終升息更有可能發生在XNUMX 年XNUMX 月，而不是XNUMX 年的某個時間。然而，隨著實體經濟和全球金融市場的不斷變化，繼續密切評估潛在的經濟動力以及FOMC 對升息的看法非常重要。風險。兩者對於政策立場都至關重要。
轉向歐洲，英國脫歐的不確定性仍然令人擔憂。上週英國議會的投票以及伯考裁定，如果不進行「實質性」改變，就不能恢復首相特雷莎·梅的協議，為歐盟峰會上有關延期脫歐的有爭議的談判奠定了基礎。現階段，最終決定尚未做出，但立陶宛總統向媒體透露的消息表明，將會延期，但條款尚未最終確定。考慮到 23 月 XNUMX 日即將舉行的歐洲議會選舉，以及與特雷莎·梅是否在不久的將來通過協議相關的延期日期的任何條件，問題都與延期的長度有關。
在這種背景下，英格蘭銀行昨晚一致投票決定維持政策不變也就不足為奇了。自25月份以來的立場保持不變——溫和的緊縮傾向，但強調政策決定將受到英國退出歐盟的性質和時間的重大影響。在其他政策制定方面，瑞士央行維持利率不變並降低了通膨預期，而挪威央行則第二次升息 1.00 個基點，將基準利率提高至 XNUMX%。後者仍是本月唯一的北極光，否則該月一直被央行的鴿派態度所掩蓋。
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