- 紐西蘭聯邦儲備銀行可能會重複 2019 月的關鍵訊息，包括「OCR 將在 2020 年和 XNUMX 年暫停」以及「下一步可能會上調或下調」。
- 聲明的細節也將與2月類似，強調全球風險和積極的國內前景。
- 最近的事態發展符合紐西蘭聯邦儲備銀行的預期，因此紐西蘭聯邦儲備銀行沒有理由改變立場。
- 即將成立貨幣政策委員會是紐西蘭聯邦儲備銀行現在避免攪局的另一個原因。
- 市場會對紐西蘭聯邦儲備銀行聲明保持不變感到驚訝。掉期利率和匯率會略為上升。
紐西蘭聯邦儲備銀行不太可能在下週的 3 月 OCR 審查中改變其堅定的立場。最近的數據好壞參半，並沒有為改變 OCR 前景奠定任何堅實的基礎。
在 2019 月的貨幣政策聲明中，新西蘭聯儲表示，預計“2020 年和 2018 年”將保持 OCR 不變，並且“OCR 的下一步行動可能是上調或下調。”與 1.75 年底相比，這是一個鴿派轉變，當時省略了「上漲或下跌」的聲明，並且 OCR 預計僅「到 2020 年」而不是全年都保持在 XNUMX%。
紐西蘭聯邦儲備銀行當時傾向鴿派的主要原因是對正在疲軟的全球經濟前景的擔憂。紐西蘭央行對國內經濟的看法是樂觀的——強調產能壓力正在顯現，經濟預計在財政刺激的支持下於 2019 年回升，核心通膨預計將上升。
鑑於自 2 月以來的經濟發展好壞參半，紐西蘭聯邦儲備銀行自 2 月以來不太可能改變其觀點。
國內經濟的一些要素弱於紐西蘭聯邦儲備銀行的預期。最近疲軟的房屋銷售數據可能會導致紐西蘭央行略微下調房價預測，而12月份季度的GDP略弱於紐西蘭聯邦儲備銀行2月份的預測。但總體而言，紐西蘭央行仍可可信地堅持今年經濟將回升的觀點，特別是考慮到最近非常強勁的消費者支出和建築許可數據。
包括聯準會在內的全球央行繼續轉向更鴿派的立場，承認全球經濟成長逐步但廣泛放緩。但這種全球經濟情勢可能符合紐西蘭聯邦儲備銀行 2 月的預期，而不是令人意外。事實上，最近幾週，包括乳製品在內的紐西蘭主要出口商品的全球價格一直強於預期。因此，從紐西蘭的角度來看，國際貿易條件自二月以來有所改善。
最後，匯率一直非常接近紐西蘭聯邦儲備銀行之前的預測，這再次為紐西蘭央行改變立場提供了充分的理由。
鑑於近期經濟發展的複雜性，我們預計儲備銀行將發布一份與 1.75 月份新聞稿非常相似的聲明，重複關鍵短語：“我們預計 2019 年和 2020 年將 OCR 保持在 [XNUMX%]”，並且“我們下一次OCR 行動的方向可能是向上或向下。細節將繼續強調全球風險，但也會談論紐西蘭經濟復甦的機會，包括提到紐西蘭通膨增速超過預期的風險。人們可能會稍微承認國內經濟略有疲軟，但這顯然是次要的。
貨幣政策決策結構即將發生的變化是預計央行將採取穩定政策的另一個原因。委員會即將接管這一事實可能會給總督現在就 OCR 前景採取果斷行動帶來更大的障礙——畢竟，委員會可能會對現任領導層採取不同的做法。
我們預計紐西蘭聯邦儲備銀行新貨幣政策委員會的成員名單將在 3 月 OCR 審查後幾天宣布。紐西蘭聯儲的四名成員可能是行長阿德里安·奧爾（Adrian Orr）、副行長傑夫·巴斯坎德（Geoff Bascand）、助理行長克里斯蒂安·霍克斯比（Christian Hawkesby）以及尚未任命的新任首席經濟學家。還將有三名外部成員。
金融市場正準備迎接比我們預期更為鴿派的局面。許多全球央行最近轉向了更鴿派的立場。金融市場可能認為儲備銀行將會跟進。如果紐西蘭央行真的像我們預期的那樣發布一份沒有太大變化的普通聲明，那麼掉期利率和匯率將會在當天上升。
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