被動投資熱潮可能導致市場泡沫，但不會出現您預期的股票

被動投資的批評者認為，被動投資正在推高亞馬遜等高漲股票的價格，並在這些股票中製造泡沫。 然而，內德戴維斯研究公司編制的數據顯示，泡沫可能正在其他地方形成。

該公司發現，房地產和公用事業股是從包括交易所交易基金在內的被動投資工具的崛起中受益最多的兩個板塊。 ETF持有超過11%的房地產板塊和9.8%的公用事業板塊。

在個股層面，投資購物中心的房地產公司 Tanger Factory Outlet Centers 的可用股票或流通股中有近 32% 被 ETF 接管，這是迄今為止所有股票中最多的。

同時，American States Water 和 California Water Service Group 超過 23% 的流通量由 ETF 持有。 華盛頓房地產投資信託基金 (Washington Real Estate Investment Trust) 近 23% 的流通量由 ETF 持有。 相較之下，亞馬遜和其他大型科技公司的 ETF 持有的流通量比例則低得多。

考慮到市場的哪些部分從被動投資的興起中受益最多，投資者應該密切關注像 Tanger 這樣規模較小的公司，尋找泡沫形成的跡象。

Ned Davis Research 的 ETF 策略師 Will Geisdorf 在一份報告中表示：“丹吉爾工廠直銷店是真正擁擠的劇院，投資者可能會在匆忙退出時被踐踏。” 「丹吉爾工廠直銷中心 (SKT) 是被動泡沫的典型代表，」他說。 

儘管近年來 ETF 資金大量流入，但 Tanger 股票的表現卻嚴重不佳。 該股20年和2017年跌幅超過2018%，今年跌幅超過18%。 相比之下，擁有 Tanger 13% 流通股的 SPDR S&P Dividend ETF (SDY) 今年迄今已上漲超過 13%。

蓋斯多夫稱 Tanger 為“奧特萊斯購物中心貴族”，因為它是一家集團公司（SDY 的組成部分）的一部分，該公司至少 20 年來一直在提高股息。 但他說，這種情況不會持續太久。

「賣空者認為 SKT 不會長期保持貴族地位，因為其 40% 的流通股都被賣空，」Geisdorf 表示。 如果實體零售商的壓力加劇，“SKT的營運資金將面臨壓力，使該公司更難繼續提高股息。”

ETF的興起為投資者提供了一種以比將資金投入主動管理基金更低的成本投資股票的方式。 然而，這也引發了人們對泡沫形成的擔憂，因為近年來市場領導地位已縮小到只有少數與科技相關的公司。

微軟、蘋果、亞馬遜和 Facebook 是近年來表現最好的股票，並且在標準普爾 500 指數中佔有最大的權重。然而，ETF 只持有這些股票的一小部分。 微軟和亞馬遜大約 5% 的流通股由 ETF 持有。 同時，ETF 分別持有蘋果和 Facebook 5.4% 和 4.8% 的股份。

也許像 Tanger 這樣的股票沒有受到投資者關注的原因之一是因為它們不太受歡迎。 Geisdorf 指出，Tanger 並不是任何 ETF 的前 10 名持股，因此它不會出現在大多數基金情況說明書中。

蓋斯多夫說，坦格是「被動泡沫的隱形之王」。

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