“隱藏”債務人可能預示著全球經濟出現麻煩

當投資者尋找有關全球經濟健康狀況的線索時，標準普爾全球旗下的一個研究和分析部門表示，「隱藏」的債務人群體正在閃現出麻煩的早期跡象。

據標普全球市場情報公司的姊妹部門標普全球市場情報稱，這些借款人是未受標普全球評級評級的小公司。 信用評級是對政府或公司償還債務能力的評估。

借款人選擇不尋求信用評級的原因有很多，包括節省成本、債券發行頻率較低以及投資者對品牌的熟悉程度。 過去選擇不接受信用評級的知名公司包括義大利奢華時尚品牌普拉達和德國運動服飾品牌阿迪達斯。

標準普爾全球市場情報信貸解決方案數據總監兼全球產品開發負責人 Michelle Cheong 表示，一般來說，許多沒有標準普爾信用評級的實體都是小公司，它們可能成為經濟衰退的首當其衝的受害者。

Cheong 在周一的電話中告訴 CNBC，這個群體「在很大程度上是一個隱藏的、不受關注的群體」。 這是因為未評級借款人的總體規模要小得多：在過去五年中，他們的總資產一直低於受評級借款人的 10%。

「未評級的實體就像礦井裡的金絲雀。 它們通常是最先開始違約的——在你看到評級實體出現問題之前——因為它們是較薄弱的環節，」她補充道。

2018 財政年度評級和未評級實體的總資產

資料來源：標普全球市場情報（28 年 2019 月 XNUMX 日）

Cheong透過研究獲利預測和收入成長等指標，發現了未評級發行人可能存在的風險。 她還尋找潛在的困境訊號，包括看似「負面」的公告，例如公司重組。

她的分析將於週三在標準普爾全球市場情報年度新加坡會議上發表，該分析發現，各行業和地區的未評級實體面臨的財務狀況正在走弱。 由於中美貿易戰持續，全球經濟放緩，商業信心進一步惡化可能導致違約突然增加。

Cheong 表示，一個令人擔憂的趨勢是未評級實體的利潤率下降。 她解釋說，背後的一個原因是，由於過去幾年廉價信貸的可用性，對利潤較低的項目進行了過度投資。

分析師長期以來一直警告全球低利率導致債務上升的危險。 金融危機後，世界各國央行採取寬鬆的貨幣政策來刺激經濟，形成了低利率環境。

國際貨幣基金組織在四月的全球金融穩定報告中表示，低利率導致經濟中的風險債務水準較高。 國際貨幣基金組織表示，這增加了金融體系的脆弱性，可能加劇經濟衰退的影響。

標準普爾全球市場財智的分析發現，中國、英國和亞太地區科技業的未評級實體是違約突然激增風險最大的國家之一。

研究顯示，中國企業今年的違約率達到「前所未有」的水平，而英國在沒有達成協議的情況下離開歐盟的可能性損害了企業的前景。 同時，亞太地區的科技業受到需求放緩和全球貿易緊張局勢的打擊。

投資人一直在尋找麻煩的跡象，尤其是在全球最大經濟體美國經歷了史上最長的經濟擴張之後。

10 月出現了一項經濟衰退預測：美國 50 年期公債殖利率跌破三個月期公債殖利率。 這種被稱為殖利率曲線倒掛的現像在過去 XNUMX 年的每次經濟衰退之前都會發生。

Cheong 對未受標準普爾評級的公司進行的分析並沒有那麼久遠，但她表示，美國房地產行業「最底層」的未評級借款人（這被認為是導致全球金融危機的原因之一）開始2005年和2006年面臨償還債務問題。

她說，正如她所指出的那樣，那是「早在有關次貸危機的所有新聞開始傳出之前」。

但張表示，光是觀察未評級的部分可能不足以發現經濟週期的明確轉變。 她解釋說，研究其他趨勢，例如投機級債券的違約情況以及信用評級下調與升級的數量，可以幫助投資者更好地了解全球經濟狀況。