淡馬錫週二對這家新加坡主權財富工具進行的審查中最重要的數字是：它剝離了 28 億新元（合 20.6 億美元）的資產，比投資多了 4 億新元。
這就是貿易戰期間動態的股票投資組合的樣子。 鑑於其使命，淡馬錫面臨著充滿挑戰的環境：它不能像 GIC 那樣採取謹慎的債務持有或替代方案，而必須留在上市公司或上市前的職位。
它對環境的處理足夠巧妙。 截至 31 月 1.49 日的一年裡，其股東總回報率同比增長 5%，投資組合淨值攀升 313 億新元，達到 9 億新元； 值得注意的是，該基金全年獲得了 XNUMX 億新元的股息，這是一個極其重要的貢獻。
它試圖傳達的信息是：時代很艱難，但我們已經做到了
令人驚訝的是，撤資的往往不是重量級企業，而是對該基金的生命科學和科技投資主題至關重要的公司：它撤出了吉利德科學公司、嘉吉熱帶棕櫚公司和克拉賓公司，同時削減了阿里巴巴、CenturyLink 和IHS Markit 的股份。 （印尼金融銀行撤資將出現在明年的數據中。）
該公司通過對美國數字解決方案提供商 UST Global、印度在線叫車公司 OlaCabs 和巴西醫療保健電子商務公司 Bionexo 進行新投資，使這些主題保持活力。
充滿挑戰的時代
仔細觀察該投資組合就會發現，該基金在充滿挑戰的時期是如何嘗試傾斜的。 最大的變化是，基金持股超過50%的上市大集團的比例從15%下降到12%。 非上市資產佔投資組合的比例從 39% 上升至 42%——現在無疑是淡馬錫投資組合中最大的部分。
從地域上看，該基金尋求北美的增長和安全，在投資組合中所佔比例從 13% 上升至 15%，同時減少了新加坡和中國以外的亞洲地區的持有比例。
| 林文興, 淡馬錫 |
考慮到宏觀環境，中國在投資組合中的佔比穩定保持在 26%，與地理位置最大的新加坡持平，這一點或許令人驚訝。
歐洲小幅上升，澳大利亞和新西蘭小幅下降； 目前北美和歐洲持有 25% 的股份，這是一個異常高的地位。
生命科學、農業綜合企業、消費品和房地產的倉位在投資組合中所佔的比例有所上升，而金融服務和TMT（仍然是最大的投資領域）則有所下降。
主席林文興試圖將焦點轉向可持續發展和氣候變化； 淡馬錫國際首席執行官迪爾漢·皮萊(Dilhan Pillay) 重申了對轉型技術、可持續生活、更長壽命和不斷變化的消費模式的主題傾斜，他表示：“我們將根據這些趨勢不斷重塑我們的投資組合。”
時間範圍
這里傳達的信息是，淡馬錫正試圖進行比垂死的一年和尷尬的地緣政治所表達的更長的投資期限。 它談論了更長的壽命、日益增長的富裕程度、連通性、可持續生活：世代投資趨勢的大型遊戲。
當淡馬錫想要強調其投資時，它會將注意力吸引到太陽能公司 Neoen、合成生物公司 Pivot Bio 或在中國開發癌症療法的百濟神州，而不是星展銀行和中國建築等藍籌股中堅力量。銀行去年的股息錨定了回報。
無論如何，投資組合策略和風險高級董事總經理 Png Chin Yee 預計，宏觀問題將繼續抑製商業信心和投資，但政策制定者將“為溫和政策做好準備，以緩解對增長的任何實質性壓力” ”。
由此產生的低利率環境可能會降低長期回報預期。
但這並不是管理層真正希望我們關注的重點。 它試圖傳達的信息是：時代很艱難，但我們已經做到了，因為我們知道未來一代會發生什麼，而且我們現在已經做好了準備。
但與此同時，預計很快就會大幅反彈是大膽的。
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