投資者不禁想知道股市的漲勢是否正在休止或結束

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本月已成為最近幾週的橫盤「緩慢十一月」下滑，股市明顯穩定在歷史高點附近，投資者再次懷疑大盤是在休息還是在滾動。

標準普爾500 指數和10 年期公債殖利率的XNUMX 月低點仍然看起來像是相應的底部，反映出夏末在全球衰退恐慌中，這兩種債券的殖利率都出現過度下行，但現在看來，這種恐慌還為時過早，並讓大多數投資者感到失望。防守並沒有準備好快速反彈。

然而，導致債券殖利率和週期性股票飆升的緩解性反彈已經有所回落，投資者情緒的短期指標變得捉襟見肘，導致股指在最近幾週窄幅波動。 受到限制，但迄今仍具彈性：跌幅較小，指數在 3,100 點下方停止跌勢。 過去兩週，標準普爾指數一直徘徊在 1 點至 3,090 點之間約 3,122% 的區間內。

這一走勢類似於 3,000 月幾週內發生的情況，當時標準普爾指數在一個月反彈 6% 後升至 3 點。 最終在 XNUMX 月彈弓式走高之前，它最終經歷了 XNUMX% 的大幅下跌，主要追蹤貿易協議進展或缺乏進展的報導。

可以說，短期交易者的情緒已經變得有點過於樂觀，因為對下行看跌期權保護的需求很少，而且每週投資者情報諮詢服務調查中多頭和空頭之間的價差達到了多年範圍的上限— —儘管沒有達到預期接近 2018 年 XNUMX 月令人眼花繚亂的高度..

攀升至新高的速度之快和持續性足以使主要股指超買——這意味著它們已遠高於長期趨勢，這既表明了令人印象深刻的勢頭，也表明了容易迅速下跌。

Bespoke Investment Group 繪製的標普 500 指數相對於 50 日均線的圖表顯示，大盤的下行趨勢並未受到太大損害。

來源：Bespoke投資集團

Canaccord Genuity 策略師 Tony Dwyer 仍然看好進入 2020 年的股市，但他一直在尋找低於 5% 的下跌幅度，以透過價格下跌來重置市場情緒並提振購買慾望。

德懷爾指出：“過去兩週，市場一直在內部調整，最終可能開始在主要市場指數中反映出來。”

當然，有些調整仍然是隱密的、地下的，從而避免了那些充斥著長期成長和防禦性股票以及工業和金融股的大牌指數。

風險偏好運行的一些主要引擎肯定已經放緩。 半導體股呈現垂直走勢，下跌了幾個百分點。 最近幾天，蘋果股價已從歷史高點回落。 全球貿易放緩的受害者，交通運輸和小型股指數從夏末低點加速走高，但從未完全突破其長期交易區間的頂部。

由於債券投資者根據仍低迷的製造業和 GDP 追蹤數據來校準工業復甦的主要線索，10 年期公債殖利率在兩週內迅速下跌了 1.75 個百分點，至 500% 左右。 垃圾債券的風險利差本月已停止改善，目前的水平比兩個月前更高，當時標準普爾 3 指數下跌了約 XNUMX%。

指數表面下方也出現了一股拋售浪潮，拖累大盤走低，創 52 週新低的股票數量有所增加，儘管也有大量股票創下新高。

RW Baird 策略師 Willie Delwiche 指出，淨新高的數量已經回落，但尚未損害標準普爾 500 指數。

所有這些都意味著市場疲倦、不確定，但儘管標準普爾 500 指數今年上漲了 23%，但市場尚未出現大量、堅決的拋售。

這項行動並沒有讓多頭失去任何懷疑的好處——快速撤退也不會。 任何高達約 4% 的回調都不會幹擾該指數已突破走高並進入新一輪上漲的想法。

XNUMX月份以來上漲的基礎仍然合理：經濟和企業利潤增長正在觸底，美聯儲通過三次降息巧妙地放鬆了剎車，信貸狀況良好，國債收益率曲線回到正常斜率，季節性因素受到青睞，大投資者投資不足，容易追高股票。

這仍然是普遍的格局，因為市場的平靜走勢引發了人們的疑問，這是否只是走高的一步，還是重新點燃投資者焦慮的緊縮政策的開始。 憂慮之牆對牛市來說是一件好事——即使它們一開始只是危險的絆腳石。