今日市場走勢
- 隨著節日的臨近和聖誕節市場的平靜，本週歐洲和美國的數據流將放緩。
- 在英國，首相鮑里斯·約翰遜繼續致力於在 31 月 XNUMX 日截止日期之前讓他的脫歐法案在議會獲得通過。
- 美國將公佈 XNUMX 月份核心資本貨物訂單和新屋銷售數據。 前者在 XNUMX 月份出現了令人驚訝的增長，而 XNUMX 月份的數據將揭示這一趨勢的強勁程度，以及美國經濟最糟糕的資本支出削減是否已經過去。 儘管最近就“第一階段”協議達成了協議（另請參閱美國宏觀前景：兩步經濟），但我們仍然對資本支出投資的顯著反彈持懷疑態度。
選擇市場新聞
中美第一階段協議達成後，國際貨幣基金組織將把中國 2020 年 GDP 預測從 6% 上調至 5.8% 左右。 這是國際貨幣基金組織新任總裁格奧爾基耶娃在接受財新記者採訪時透露的信息。 6年增長2020%左右的共識似乎正在形成。最近的中國經濟工作會議也釋放出信號，2020年新的增長目標將在6%左右。 不過，要等到 5 月 XNUMX 日召開的全國人民代表大會上才會正式公佈。
歐元/美元週五從徘徊在 1.11 上方跌至目前略低於 12 的水平。 儘管我們最近將 1.15 萬美元的預測上調至 1.11，但我們仍然認為缺乏利率支持會限制歐元匯率的上漲，即歐洲央行目前在外匯市場上基本上是一個常數。 全球增長預期改善、大宗商品價格上漲、通脹預期和股市普遍上漲仍然與歐元走勢幾乎沒有相關性，但另一方面卻對瑞典克朗和挪威克朗提供了相當大的支撐。 因此，我們預計 1-3M 歐元/美元交易價格將接近 XNUMX。
1 月份英國消費者和企業信心小幅上升，但仍處於低迷狀態。 這兩項調查都是在大選前進行的，因此根據這些數據，我們無法對鮑里斯·約翰遜明顯獲勝後的消費者/企業情緒做出任何評價。 展望未來，持續疲軟或略有改善的情緒數據對於英國央行是否和/或何時降息至關重要，儘管我們預計這種情況會在第一季度發生。
新興市場貨幣繼續表現強勁，尤其是俄羅斯盧布和拉丁美洲貨幣處於領先地位，而波蘭茲羅提、捷克克朗和匈牙利福林並未大幅走強。 東歐的滯後可能是由於德國數據繼續不那麼令人印象深刻以及歐元/美元保持平穩的結果。 土耳其里拉在新興市場中表現不佳，我們認為這可能是由於油價上漲以及去年利率大幅降低導致外匯脆弱性增加所致。
固定收益市場
我們即將迎來假期，明年之前活動將會很少。 今天歐元區或斯堪的納維亞半島沒有重要的關鍵經濟數據發布，但今天我們將舉行意大利拍賣，意大利債務辦公室將出售高達 2 億歐元的 2 年期 0% 息票債券。
大多數歐洲政府債務機構已經公佈了2020年的融資計劃。週五，我們從芬蘭和意大利獲得了詳細信息。 芬蘭計劃出售約 14 億歐元的長期債券（RFGB 和 EMTN），因為他們計劃通過 RFGB 和 EMTN 為 60 億歐元總資金需求的 23.2% 提供資金。 他們計劃在 10 年第一季度發行新的 1 年期基準債券，並在 2029 年晚些時候發行 5 年期或 15 年期基準債券。第二次行動通常在 2020 月底進行。 因此，相對於早期發布的投資者關係演示文稿，融資聲明並沒有出現太大的意外。
根據2020年融資計劃，意大利也將於2020年成為綠色債券發行國。意大利將發行240-245億歐元的中長期債券。 這與 2019 年相比基本沒有變化，也符合我們自己的估計。 如果市場條件允許，他們計劃出售 50 年期債券。 這將是他們四年來首次考慮發行 50 年期債券。
評級機構已發布 2020 年所有評級日曆日期。
外匯市場
歐元/美元週五從 1.11 上方徘徊至 10.82。 儘管我們最近將12 萬美元的預測上調至1.15，但我們仍然認為缺乏利率支撐會限制歐元的上行空間，即歐洲央行目前對外匯市場來說本質上是一個常數，因此預計歐元/美元交易價格接近1.11 1-3M。
人民幣交易與中美貿易戰的發展密切相關。 當特朗普在夏季再次按下關稅按鈕時，美元兌人民幣匯率從 6.90 以下跳升至接近 7.20。 但自秋季開始第一階段談判以來，人民幣已經收復了一些失地。 在宣布第一階段交易後，美元/人民幣匯率下跌，但此後一直在 7 水平附近徘徊，等待進一步發展。 由於我們認為貿易緊張局勢緩解和中國溫和復蘇，我們預計 6.8 年美元兌人民幣匯率將進一步下跌至 2020。 不過，這可能不會是一條直線，因為我們預計貿易談判的道路上會遇到坎坷。 更多內容請參見《中國周刊》《6 年經濟增速有望達到 2020%》。
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