摩根大通告訴富裕客戶，經濟的“漸進式改革”是 2020 年最大的風險之一

為富裕客戶管理​​著 2.2 萬億美元的摩根大通私人銀行表示，激進左翼候選人的總統勝利是 2020 年對他們資金的最大威脅之一。

該公司還在向客戶提供的年度展望報告中警告稱，可能存在通脹恐慌。

由於參議員伊麗莎白·沃倫（Elizabeth Warren）和參議員伯尼·桑德斯（Bernie Sanders）等左翼民主黨總統候選人在全國初選中處於領先地位，摩根大通（JP Morgan）預計將禁止股票回購、提高企業稅率、集體談判以及大型企業的解散。技術作為獨特的可能性。

摩根大通資產管理公司市場和投資策略主席邁克爾·塞姆巴萊斯特(Michael Cembalest)在報告中寫道，“大選後美國經濟的漸進式改革”將是最大的危險之一。

唐納德·特朗普總統在減稅和放鬆管制的推動下實施的增長戰略，導致股市創下歷史新高，其任期三年後的回報率遠高於美國總統的平均水平。 標準普爾500 指數創下六年來最佳表現，30 年上漲近2019%。然而，特朗普於XNUMX 月因濫用權力和阻礙國會就特朗普與烏克蘭打交道而被眾議院彈劾，這可能會損害他在美國的聲譽。摩根大通指出，民意調查。

塞姆巴萊斯特告訴客戶，沃倫式的漸進式改革最終將取決於美國選民，以及“總統的非正統和不當行為是否會抵消相當強勁的美國經濟”。

沃倫提出的通過徵收巨額稅收來支付醫療保健和公共教育支出計劃的計劃成為了頭條新聞，並獲得了很多支持。 為了“說明 2020 年進步議程的廣度”，摩根大通將沃倫的計劃規模與大蕭條期間富蘭克林·羅斯福總統的總體稅收規模進行了比較。

“沃倫的增稅提議大約是羅斯福在大蕭條期間增稅水平的 2.5 倍，當時美國失業率達到 22%，”Cembalest 說。

儘管沃倫和桑德斯是合理的威脅，但該公司指出，就市場和經濟得分而言，特朗普擁有自 1896 年以來最強勁的選舉順風。 該分數包括消費者價格通脹、失業率、GDP、股市回報和波動以及房價升值。

塞姆巴萊斯特說：“與歷史相比，目前的情況對現任總統特朗普來說是有利的。”

儘管摩根大通預計今年不會出現經濟衰退，股市回報率將達到 7% 至 10%，但股市必須克服通脹飆升的潛在風險。

Cembalest 警告說：“2020 年的一個危險是美國工資或物價通脹上升，這表明美聯儲在（再次）將實際利率降至零方面犯了嚴重錯誤。”

該公司指出，自 2007 年以來，美聯儲在政策利率上經歷了“大規模轉變”，目前對自然實際利率的估計低於 1%。 這些持續的低利率帶來了價格飆升的風險。

美聯儲去年三度降息，將隔夜貸款利率降至1.5%至1.75%之間。 美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾強調，未來任何增加借貸成本的舉措都必須先於通脹顯著且持續的上升。 核心PCE指數是美聯儲首選的通脹指標，今年一直低於美聯儲2%的目標。

不過，摩根大通表示，不太可能出現大幅通脹意外，因為“勞動力議價能力下降、零售價格調整速度加快、全球化對工資的影響”都導緻美國通脹保持低位、穩定。

“對於價值投資者來說，絕望的時代可能即將結束，”Cembalest 在報告中還告訴客戶。

在過去的十年裡，熱門的成長型股票在很大程度上將價值型股票遠遠甩在身後。 然而，在 2019 年底，價值股相對於成長股開始出現復甦跡象，儘管迄今為止幾乎僅限於大盤股。 摩根大通表示，價值股表現極端不佳的最後幾天可能正在顯現，技術面顯示價值股出現極大折扣。

Cembalest 表示：“最便宜和最昂貴股票之間的價差已達到 2002 年以來的最大水平，儘管遠未接近 1999 年至 2000 年的峰值。”

2019 年的另一個主題是 IPO 的困境。 一些備受期待的 IPO 中的科技公司（如 Uber 和 Lyft）以及 IPO 前的公司（如 WeWork）因缺乏盈利能力而成為頭條新聞。 公開市場發聲，Uber 和 Lyft 成為今年最令人失望的公開發行股票。

摩根大通告訴客戶，2020 年首次公開募股仍然是一個好主意，“只要你購買的實際上是一家真正的科技公司。”

— CNBC的 內特·拉特納 貢獻報導。