隨著股市創下越來越多的紀錄，有跡象表明交易員可能變得過於樂觀

華爾街可能對新年伊始股市的火爆有些過於興奮了。

標準普爾 500 指數 3 年已上漲近 2020%，本週上漲超過 1%，創下新紀錄高位。 但內德·戴維斯研究公司編制的數據顯示，隨著市場持續上漲，交易員對股市變得過於樂觀。

Ned Davis 每日交易情緒綜合指數（衡量交易者的樂觀或悲觀程度）目前為 80，完全處於“過度樂觀”區域。 該指標近期也創下2018年500月以來的最高水平。 從歷史上看，自 5 年綜合指數高於 2006 或表現出過度樂觀以來，標準普爾 62.5 指數平均每年下跌 XNUMX%。

內德戴維斯研究公司的數據也不是唯一顯示市場潛在樂觀情緒的數據。 其他專家指出，從某些指標來看，估值處於歷史高位，而盈利預期充其量也只是乏善可陳。 一些人還指出，即使簽署第一階段協議，中美之間的貿易緊張局勢也可能再次爆發。 如果投資者不小心，他們可能會在市場近期上漲後蒙受巨大損失。

“短期情緒極其樂觀，”高級投資分析師兼內德戴維斯研究公司創始人內德戴維斯在一份報告中表示。 “進入新的一年，投資者往往持樂觀態度，大量資金流入愛爾蘭共和軍和養老金計劃，但這仍然表明短期風險非常高且不斷上升。”

2020 年迄今為止，股市基本上拒絕下跌。 今年以來的 12 個交易日中，標準普爾 500 指數僅四次收跌。 這四次跌幅中最大的一次出現在 3 月 0.7 日，當時綜合平均指數下跌了 XNUMX%。

標準普爾 500 指數也已經很長時間沒有出現大幅下跌了。 該股指最後一次單日回調至少 1% 發生在 8 月 1.5 日，當時暴跌超過 70%。 這相當於市場最近一次下跌 1% 以來的 XNUMX 個交易日。

自 XNUMX 月中旬以來，投資者一直在抬高股價，希望中國和美國能夠達成某種貿易協議。 這些期望在周三成為現實，雙方簽署了所謂的第一階段貿易協議。

然而，該協議並未取消美國對中國商品現有的關稅。 如果中國不遵守協議，它還允許特朗普政府提高針對中國的關稅。 該協議的這些方面導致一些市場分析師稱其“脆弱”，因為徵收更多關稅的可能性仍然存在。 儘管如此，市場仍繼續創下歷史新高。

“目前市場動力強勁。 我認為人們正在尋找一些能讓我們稍微失望的東西，”翠貝卡貿易集團首席執行官克里斯蒂安·弗羅赫茲 (Christian Fromhertz) 說道。 “這怎麼結束呢？ 我們真的不知道。”

這種勢頭在很大程度上是由微軟、蘋果和谷歌母公司 Alphabet 等巨型股提供的。 微軟和蘋果的股價均創歷史新高，而 Alphabet 的市值週四首次突破 1 萬億美元。

嘉信理財首席投資策略師利茲·安·桑德斯表示：“從風險角度來看，不一定有任何基本面可以扭轉局面，但我確實認為市場情緒已經變得有點泡沫。” “這本身並不意味著市場存在問題，但與投資者持懷疑態度相比，它確實造成了一些脆弱性。”

最近的上漲也給企業盈利帶來了更大的壓力。 企業財報季於上週拉開帷幕，摩根大通、花旗集團、摩根士丹利和美國銀行等大型銀行公佈的季度數據均超出預期。

迄今為止，標準普爾 8.7 指數成分股公司中約有 500% 已公佈收益。 FactSet 數據顯示，其中 72% 的公司公佈的第四季度收益超出了分析師的預期。

儘管如此，繼上週的報告之後，標準普爾 500 指數第四季度的整體盈利仍預計將下降 2% 以上。 如果沒有穩健的盈利增長，投資者將很難證明市場的高估值是合理的。

Vital Knowledge 創始人 Adam Crisafulli 寫道：“雖然股票正在出清，享受著強勁的勢頭，而且投資者顯然對更高的市盈率感到滿意，但目前約 19 倍的估值很難維持下去。”

標準普爾 500 指數遠期市盈率（華爾街廣泛使用的估值指標）目前約為 18.6，為 2018 年 XNUMX 月以來的最高水平。同時，市值與 GDP 的比率（衡量股市相對規模）對經濟的影響——處於歷史最高水平。

可以肯定的是，Piper Sandler 的 Craig Johnson 指出，僅僅因為市場超買，並不意味著這種看漲趨勢會很快結束。 他表示：“從歷史上看，超買狀況可能會持續一段有意義的時間，然後才會出現時間或價格調整。”

牛頓顧問公司 (Newton Advisors) 的管理成員馬克·牛頓 (Mark Newton) 的擔憂要嚴重得多。 他在周五給客戶的一份報告中表示，市場持續上漲至歷史新高“令人毛骨悚然”地讓人想起2018 年500 月經歷的熔漲。當時，標準普爾8.2 指數飆升XNUMX%，然後在XNUMX月至XNUMX 月期間出現大幅回調那一年的。

牛頓在報告中表示，這種“爆發沒有任何停滯的跡象”。 “沒有任何消息真正能夠撼動市場，而糟糕的經濟消息或盈利，更不用說地緣政治威脅，只會在持續上漲有增無減之前的幾個小時內發揮作用。”

牛頓補充道：“毫無疑問，這種市場走勢並不正常，從技術上講，這種情況也不應該能夠持續到二月並不會出現重大問題。”

—CNBC 的邁克爾·布魯姆 (Michael Bloom) 和內特·拉特納 (Nate Rattner) 對本報告做出了貢獻。

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