冠狀病毒危機促使投資者紛紛買入美元，美元兌一籃子主要貨幣在過去十天裡飆升近9%。 為了緩解恐慌並避免銀行業出現貨幣短缺，美聯儲決定通過互換額度操作增加海外市場的美元供應，從而加強最新的刺激計劃。 然而，這樣的行動是否能讓緊張的投資者平靜下來仍然是一個問題。
外匯掉期額度如何運作？
外匯互換額度是貨幣政策的一部分，旨在增加貨幣流動性。 具體來說，互換是指國內銀行借入一種貨幣，同時在特定期限內按照預定條款將等值的本國貨幣借給外國銀行，雙方支付隔夜銀行同業拆借利率（例如倫敦銀行間同業拆借利率）的合約。 到期日，雙方將按照交易首日匯率回購本國貨幣，消除外匯市場波動帶來的風險。
為什麼我們現在需要互換協議？
互換工具已經存在很長時間了，但在 2008/2009 年金融危機期間發揮了重要作用，當時對美元的需求不斷增長，導致歐元區和日本等經濟體的美元儲備枯竭。 交易員為何爭相買入美元？ 因為它是國際交易中最受接受的貨幣，佔所有已知中央銀行外匯儲備的 60% 和全球債務的 40% 左右，同時值得注意的是，近 70% 的負債是由非美國銀行持有的金融危機是以美元計價的。 因此，銀行需要美元來繼續為國際貿易活動提供資金。
目前的經濟形勢並沒有太大不同。 Covid-19 的迅速蔓延使全球經濟陷入封鎖，各國政府取消航班、關閉學校和商店，並限制外部活動以遏制疫情，與中國不同，疫情在美國和歐洲仍處於早期階段，中國的病例活躍。兩個月後開始減速。
雖然醫學試驗已經開始，但科學家認為，成功的疫苗可能至少需要一年的時間才能上市。 這意味著，隔離狀態可能會持續一段時間，進一步擠壓企業收入並增加對美元的需求，而黃金、美國股市和長期國債收益率的同時下跌表明交易者在恐懼時將資產變現為美元經濟衰退。
跨貨幣基差互換的波動性是美元需求調整的一個備受關注的指標。 特別, 偏離零線以下表明購買美元的溢價正在上升，可能是由於對該貨幣的需求激增。
考慮到該病毒可能擾亂全球互聯銀行業，美聯儲宣布向歐洲央行、日本央行、英格蘭銀行和瑞士央行等 14 家央行追加為期三個月的互換額度。 ，同時還放寬了合同條款。 最初，該消息拉近了與零線的距離。 然而，週一，跨貨幣基差掉期（尤其是日元基差掉期）恢復了負方向，表明需要採取更多行動。
注意事項
貨幣互換計劃可能會出現什麼問題？ 事實上，在全球經濟面臨壓力的時期，中國、印度等重要新興國家以及其他二十國集團成員與美國沒有互換額度安排，這是一個需要考慮的重要問題。 這些國家在美國國債等資產中擁有大量美元儲備，可以將其變現以滿足美元需求，推高美國利率和物價，同時也乾擾美聯儲的量化寬鬆效應。
大銀行對融資提出更嚴格的要求，以及限制風險的信用質量檢查也增加了互換額度可能無法流向有需要的人的可能性。 也許政府的一些幫助可以讓更多的公司獲得美聯儲提供的額外美元。
最後也是最重要的一點，除非問題的根源是病毒, 如果這一問題得到解決，美聯儲可能沒有能力單獨解決國外的美元短缺問題，在這種情況下，可能需要國際貨幣基金組織和世界銀行等其他機構的援助。
對美元的影響
衡量美元兌六種主要貨幣強弱的美元指數本月首次飆升至 100.00 水平，為三年來首次，然後在 2017 年峰值 103.80 附近觸底。 美聯儲的互換額度公告上週推動該指數小幅走低，但隨著病毒事件繼續助長避險情緒，多頭很快就捲土重來。 交易員繼續將美元視為避險資產，因為美國的狀況仍比其他GDP增長較弱的經濟體（例如歐元區和日本）相對更好，這些國家的央行實施額外貨幣刺激的空間有限或沒有空間，而是尋求支持財政政策是一項更為複雜的任務 — — 特別是在政治上存在分歧的歐盟。
因此，除非找到解決上述問題的辦法，否則隨著主要貨幣的下跌，美元可能繼續面臨上行壓力。 不過，從技術角度來看，該貨幣對可能會在短期內暫停漲勢，然後再次上漲，因為市場似乎正處於超買區域的邊緣，略低於強阻力區域。
收盤價高於 103.80 可能會產生進一步上漲至 109.00-112.00 區域。 否則，如果歐盟和美國的冠狀病毒疫情早於預期放緩，該指數可能會回落至100.00以下，重新測試94.00-96.00區域，而更大幅度的跌幅也可能重新測試90.00-92.00區域。
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