歐元區製造業PMI和通脹顯示歐元區正逼近衰退

受病毒困擾的歐元區經濟發展的最新指標表明，該地區已非常接近衰退。 在加速量化寬鬆的同時，歐洲央行XNUMX月份並未降低政策利率。 我們預計它將有義務在四月份這樣做。 與此同時，歐盟委員會可能需要採取協調一致的財政行動，因為歐盟最大的經濟體正遭受重創。

44.5 月份 Markit 製造業 PMI 從 49.2 月份的 44.8 降至 45.5。 最終讀數較閃現讀數 11 有所下調。 所有國家 PMI 均較上月走弱。 德國、法國、意大利這三個歐元區主要經濟體的經濟活動大幅下滑。 德國製造業PMI從45.4月份的43.2跌至49.8年來的最低點2013。 在法國，該指數從 40.3 月份的 48.7 跌至 50。 這是XNUMX年以來最差的讀數。意大利XNUMX月份製造業PMI從XNUMX月份的XNUMX驟降至XNUMX。 讀數低於 XNUMX 表示收縮。 XNUMX 月份 PMI 讀數大幅下降是由于冠狀病毒導致工廠停工和主要城市封鎖造成的。 供需雙方均受到嚴重影響。 一方面，由於工廠關閉以及工人因行動限製而無法工作，供應商的交貨時間顯著增加。 另一方面，行動禁令和社交距離減少了需求，而對經濟衰退的擔憂則抑制了消費。

請注意，實際的製造業活動可能比標題讀數中披露的情況更糟糕。 投入交付週期的延長通常是需求壓力的一個跡象，但抑制了總體 PMI 的下降。 然而，9 月份交貨時間的增加是由供應中斷而非需求強勁推動的。 另請注意，意大利於XNUMX月XNUMX日開始實施封鎖，法國和德國則於XNUMX月中旬開始實施封鎖，XNUMX月份的報告僅反映了此類隔離措施的部分或初步影響。

0.7 月份整體 HICP 同比大幅下滑，從一個月前的 +1.2% 降至 +0.8%。 市場此前預計跌幅為+4.3%。 能源價格是經濟放緩的主要原因。 0.1 月份能源通脹環比收縮-1.2%，進一步進入通貨緊縮區域。 核心通脹率下降-2%至+XNUMX%。 總體數據和核心數據均表明，歐元區通脹仍遠低於歐洲央行“低於但接近 XNUMX%”的目標。 同樣，疲軟僅反映了封鎖的部分影響。

在0.5月份的會議上，歐洲央行將存款利率維持在-120%不變，但推出了在年底前購買最多2020B歐元的信封。 此外，央行還在 2020 年 750 月之前推出了新的 LTRO，以滿足銀行的流動性需求。 它還通過放寬貸款資格和提高激勵利率來改進TLTRO-III，自XNUMX年XNUMX月起生效。同時，歐洲央行宣布了XNUMX歐元的疫情緊急購買計劃（PEPP），以應對貨幣政策傳導機制和前景面臨的嚴重風險應對冠狀病毒爆發和不斷擴散對歐元區造成的影響。

財政方面，歐盟委員會尚未宣布任何協調行動，個別成員國則採取了財政刺激措施。 然而，歐盟委員會暫時允許成員國預算赤字超過 3%。 我們預計貨幣和財政方面將出現更多刺激措施。