巴西與新冠病毒的震中中國位於地球的另一端，但它已成為受該疾病影響最直接的國家之一，這讓巴西中央銀行（BCB）和財政部頭疼不已。
巴西雷亞爾最近幾天一直在加速貶值——週三，美元兌美元收於4.58美元，當日下跌1.5%，到週四，13.9年雷亞爾已下跌2020%。
儘管 BCB 宣布將對外匯市場進行新的干預，出售價值 1 億美元的掉期合約，但價格還是出現了新的下跌。
BCB行長羅伯托·坎波斯·內托(Roberto Campos Neto)面臨的問題是，在美聯儲決定將基準利率下調50個基點後，市場正在消化該行基準利率Selic的進一步下調。
Covid-19病毒對全球利率造成的下行壓力也導致了危機前令人失望的GDP數據：週三，巴西2019年第四季度GDP證實去年經濟僅增長4%，低於登記的1.1% 1.3年。
在受到 Covid-19 影響之前，糟糕的增長結果導致經濟學家對 2020 年 GDP 的預測以及對新一輪貨幣刺激措施的預期進行了一系列下調。
中國經濟放緩
巴西可能會感受到中國經濟放緩的巨大負面影響，因為巴西27.6% 的出口流向中國單一市場（國際貨幣基金組織2019 年前兩個季度的數據），並且更廣泛地面臨大宗商品價格下跌的影響。危機。
由於從中國進口到巴西製造過程的零部件停止運抵巴西港口，因此也可能會出現重大的負面供應衝擊。
週二，巴西央行向市場發布了一份聲明：“鑑於最近發生的事件，全球經濟放緩對巴西經濟的影響往往會主導金融資產價格的最終惡化。”
我們認為，[拉丁美洲]地區央行也將傾向於進一步寬鬆
- 阿爾貝托·拉莫斯，高盛
花旗在一份客戶報告中指出，這句話修改了BCB貨幣政策委員會（Copom）關於Covid-19疫情對貨幣政策風險平衡影響的評估，“顯著增強了18月份新的Selic降息的可能性” XNUMX”。
這一聲明加劇了市場對巴西 2020 年經濟增長的情緒惡化。例如，週三，凱投宏觀將 2020 年 GDP 預測下調至 1.3%（原為 1.5%）。
除了使央行面臨的挑戰變得更加複雜之外，Covid-19 的負面影響— — 巴西未來幾個月的經濟活動數據應該會開始感受到這種影響— — 也提高了財政部長保羅·格德斯(Paulo Guedes) 的政治風險。該國總統賈爾·博爾索納羅 (Jair Bolsonaro) 最近要求確保今年的經濟增長率至少達到 2.0%。
高盛只是對近期事件做出反應的投資銀行之一，將 Selic 2020 年底的預期從 3.75% 下調至 4.25%。
這樣的預測加劇了雷亞爾的疲軟，因為它進一步降低了該國對固定收益流入的吸引力，也降低了巴西公司在海外舉債為當地業務融資的可能數量，因為當地債務變得越來越便宜。
外匯估值
鑑於這些基本面— — 近幾個月來巴西的經常項目赤字也在擴大— — 經濟增長的作用成為外匯估值更加核心的驅動力，而不斷增長的下行預期使巴西央行的政策挑戰更加複雜化。
高盛(Goldman Sachs)拉丁美洲經濟學家阿爾貝托·拉莫斯(Alberto Ramos)表示，如果央行降息，那麼導致雷亞爾貶值的風險厭惡情緒和風險溢價上升可能會加劇，這對尋求利差的投資者不利。
“這可能會限制寬鬆的政策空間，”他表示。 “然而，考慮到實際活動受到衝擊的性質和嚴重程度，以及如果不降息，相對於美聯儲、大多數十國集團和許多其他大型新興市場的相對貨幣狀況將收緊的事實，我們認為人們認為，[拉丁美洲]地區央行也將傾向於進一步寬鬆。”
拉莫斯表示，如果推動進一步降息，他預計拉丁美洲央行將試圖通過乾預貨幣市場來限制貶值。
然而，巴西的經驗 — — 市場似乎對日益增長的干預措施無效不以為然 — — 表明應對此類壓力可能是徒勞且代價高昂的。
儘管由於雷亞爾貶值引發的頭條新聞，巴西經濟受到的打擊在該地區最為嚴重，但其他經濟體也容易受到中國需求長期停止的影響。
智利 30% 的出口（主要是鐵礦石）銷往中國，而秘魯 (29.5%) 和烏拉圭 (24%) 也對世界第二大經濟體有大量直接敞口。
高盛全面調整：巴西 2020 年 GDP 預測現為 1.5%（原為 2.2%），秘魯現為 2.8%（原為 3.3%），哥倫比亞為 3.0%（原為 3.4%），墨西哥現預測為增長0.6% （原為1.0%）。
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