冠狀病毒：迪拜發行罕見的1億迪拉姆伊斯蘭債券

迪拜政府四年來首次發行伊斯蘭債券，證明即使在油價處於歷史低位且全球大流行的情況下，海灣主權國家仍然有融資選擇。

海灣國家正面臨低油價、經濟放緩和全球健康大流行的完美風暴。 迪拜是該地區最開放的經濟體、旅遊目的地和地區商業中心，尤其容易受到經濟放緩的影響。

迪拜政府以私募形式發行的 1 億迪拉姆八年期伊斯蘭債券，利率為 4.7125%，由渣打銀行獨家牽頭。 迪拜自 2014 年以來就沒有在公開市場發行債券，但進行了多次私募，最近一次是在 2017 年。

據消息人士透露，此次交易是由反向詢價推動的。 DCM 的一位高級銀行家表示，該交易已出售給酋長國的銀行，他們將能夠向央行回購該交易。

“對於迪拜來說，這是一種自我融資的好方法，而無需阿布扎比再次開具支票，”他說。

預計該交易將為酋長國的銀行釋放一些急需的流動性。

儘管迪拜的頂級銀行資本充足且穩健，儘管央行採取了改善流動性的措施，但它們正受到提款的擠壓，可能需要進入市場。

拉斯馬拉投資銀行固定收益基金和投資組合主管道格·比特康表示：“政府的首要任務是從當地銀行提取資金來支付支出。” “企業還利用備用流動性來增強其現金頭寸。”

在冠狀病毒危機爆發之前，迪拜的財政就已經緊張，酋長國房地產業的問題似乎將演變成一場全面的經濟危機。

迪拜政府迅速採取行動遏制 Covid-19 的傳播，對居民的限制比許多其他國家更為嚴格。 遛狗、購物和鍛煉都需要獲得許可，任何違規行為都會被處以巨額罰款。

迪拜制定了為期三個月的 1.5 億迪拉姆經濟刺激計劃，通過降低某些費用來降低經營成本來支持企業。

但分析人士表示，迪拜的經濟也是該地區最容易受到社交距離影響的經濟，旅遊和娛樂等行業佔迪拜經濟產出的三分之一。

2020 年迪拜世博會被認為是迪拜中小企業部門的催化劑，也是遊客收入的巨大推動力，但它的推遲預計也會給經濟帶來更大的壓力。 這也引發了人們的擔憂，迪拜的幾家負債累累的企業將被迫尋求重組措施。

根據凱投宏觀的研究，政府相關實體 (GRE) 總債務達 71 億美元，其中約 43 億美元（佔 GDP 的 40%）將在 2024 年之前到期。

救助

阿聯酋航空已經陷入財務困境，需要迪拜政府的救助。

凱投宏觀 (Capital Economics) 高級新興市場經濟學家傑森·圖維 (Jason Tuvey) 表示：“政府支持其他陷入困境的政府相關企業的能力受到其自身巨額債務負擔的限制。” “結果是，政府相關企業（再次）重組債務或者迪拜轉向阿布扎比融資的可能性越來越大。”

但銀行家們預計富裕的鄰國阿布扎比不會像 2009 年那樣實施救助。

“當時阿聯酋正處於起步階段，現在他們擁有功能齊全的銀行，央行推出了大規模刺激措施，”該地區一位資深 DCM 銀行家表示。 “公司治理有很多； 是的，會有壓力，但我沒有看到有人會肚子疼。”

政府支持其他陷入困境的政府相關企業的能力受到自身巨額債務負擔的限制 

  -  賈森·圖維，凱投宏觀

迪拜的這筆交易是在海灣國家大量借貸之際達成的。 阿布扎比和卡塔爾本週在公共債券市場籌集了 17 億美元。

雖然卡塔爾和阿布扎比的交易是其年度融資計劃的一部分，而不是直接應對冠狀病毒或石油相關需求，但這筆資金將受到歡迎。

德意志銀行中東和北非 DCM 主管哈立德·拉希德 (Khalid Rashid) 表示：“印度尼西亞表示，最新發行的部分收益將用於與 Covid-19 救援相關的工作。” “然而，中東的動態有所不同，因為該地區各國正在經歷面臨 Covid-19、全球金融危機和低油價的挑戰時期。 我預計未來幾週將有更多發行人進入市場。”

一些消息人士稱，他們預計沙特阿拉伯將在未來幾週內發行債券。