為阻止冠狀病毒傳播而採取的封鎖措施所造成的衝擊再次主導了全球風險圖景，導致分析師下調了 2020 年第二季度的關鍵經濟因素，並重新評估了國家提供的特別支持和流動性的財政影響來自中央銀行的注資。
有兩個因素尤其受到影響：自 127 年第一季度進行上次調查以來，174 個國家中有 1 個國家的經濟前景 GNP 變量被下調，而就業/失業指標有 2020 個國家被下調。
自第一季度以來，共有 79 個國家的總風險評分被下調，其中阿根廷和黎巴嫩的風險評分再次大幅下降，反映出其持續存在的償債問題，此外還有伊朗、伊拉克、利比亞、敘利亞和也門，這些國家的風險評分均出現下滑。首先是高風險的選擇。
捷克共和國、墨西哥和斯里蘭卡在風險狀況較高的國家中也很引人注目，撒哈拉以南非洲地區的許多主權借款國都面臨大宗商品風險、融資渠道收緊、國內政治問題和外債激增。
美國繼續陷入民粹主義混亂，唐納德·特朗普似乎意識到自己的支持率正在下降，通過國內外的仇外訴求來瞄准他的支持者
- Dan Graeber，GERM 報告
對於新興市場和前沿市場來說，這也是一段艱難的時期，巴西、智利、印度、印度尼西亞、尼日利亞和秘魯的投資者現在面臨著更大的風險，但俄羅斯、柬埔寨或越南的風險卻沒有增加，這些國家在調查中都在上升。
在安全狀況有所改善的 81 個國家中，大多數島國顯然能夠提供更好的冠狀病毒防護，包括百慕大、多米尼加共和國、斐濟、海地、牙買加、馬爾代夫，以及令人印象深刻的台灣。
根據調查的多因素指標，希臘、哈薩克斯坦、黑山、摩洛哥和巴拉圭也更安全。 與此同時，瑞士仍然是全球最安全的國家，領先於新加坡和北歐國家，這些國家都擁有相對較強的宏觀財政基礎、更穩定的貨幣、低腐敗等優勢。
《歐洲貨幣》獨特的“眾包”風險調查是對金融和非金融領域參與分析師看法變化的快速反應指南，重點關注影響投資者回報的一系列關鍵經濟、政治和結構性因素。
該調查每季度在數百名經濟學家和其他專家中進行，對結果進行彙編和匯總，以及資本准入和主權債務統計數據的衡量標準，以提供總風險評分和排名。
美國降級
通常情況下風險較低的先進工業化國家受到了冠狀病毒的衝擊，儘管在美國，隨著 XNUMX 月份總統選舉的臨近，這也帶來了政治影響。
調查撰稿人、地緣政治分析師、GERM 報告創始人丹·格雷伯 (Dan Graeber) 表示：“唐納德·特朗普 (Donald Trump) 似乎意識到自己的受歡迎程度不斷下降，美國繼續陷入民粹主義混亂，通過國內外的仇外訴求來針對他的選民。”
“與此同時，新聞標題中呈現的經濟與實際呈現的經濟之間的脫節仍然日益嚴重。
“根據最新的聯邦報告，美國的招聘人數有所增加，引發了總統推特上的一波熱潮。 然而，這些數據點是在美國南部冠狀病毒病例急劇增加之前結束的。
“亞特蘭大聯邦儲備銀行根據最新的就業數據上調了對GDP的預測，儘管其對第二季度收縮35.2%的預測並不值得慶祝，而且經濟學家擔心聯邦刺激計劃最終耗盡時會發生什麼七月。”
這種擔憂在調查中得到了證實，美國風險評分在 2 年第二季度進一步下降，延續了長期下降趨勢。
美國經濟風險上升的主要原因是就業/失業指標得分下調，以及六項政治風險指標均較低。 這意味著今年迄今為止，美國在全球風險排名中下降了四位，降至第 21 位，在比較風險指標方面，該國位於冰島和以色列之間。
加拿大在 2 年第二季度也遭遇評級下調。格雷伯談到加拿大時表示，就冠狀病毒而言，該國正在“拉平曲線”，但其經濟仍面臨下行壓力。
“在一定程度上依賴於阿爾伯塔省巨大的石油儲量，原油價格持續走低意味著公司幾乎沒有剩下用於鑽探的收入。 惠譽評級 (Fitch Ratings) 2020 月底表示，冠狀病毒大流行，加上全球石油需求低迷，增加了 XNUMX 年出現嚴重衰退的可能性。
“加拿大今年的 GDP 預計將收縮 7.1%，未來增長前景有限。”
日本和歐洲陷入低迷
日本的風險排名下降了 39 位，降至第 XNUMX 位，目前位於阿聯酋和西班牙之間。 主要經濟指標下調，反映出一系列產出、銷售和信心數據不佳、東京奧運會推遲以及失業率上升。
包括制度風險、監管和決策環境以及政府穩定性在內的政治因素也被下調，因為該國與韓國的外交和貿易關係不斷惡化，執政黨在一系列醜聞後受到低支持率的困擾。
由於Covid-19危機，比利時、法國、德國、意大利、荷蘭和瑞典的經濟疲軟、財政壓力加劇，投資者風險進一步上升。
經合組織預計，今年所有 G10 成員國的國內生產總值將大幅下降，失業率將大幅上升，其中法國、意大利和英國受影響最嚴重。 英國的風險評分在調查中已趨於穩定，部分原因是政治穩定，但今年仍大幅下降，而未能達成脫歐貿易協議的前景是另一個風險因素。
在國際上，鑑於北京對Covid-19最初爆發的反應以及對“一帶一路”倡議某些方面的持續抵製而受到廣泛批評，北京的可信度已跌至新低
- 丹尼爾·瓦格納，國家風險解決方案
獨立主權風新興國家不良貸款激增，如果XNUMX月份冠狀病毒病例仍然增加，美國可能也會出現不良貸款激增。
“這樣的金融危機將蔓延到歐洲銀行並再次壓低ECR評級。”
蓋拉德接著指出，Covid-19 大流行加劇了歐洲國家內部和之間的不平等，這將產生各種後果。
“像西班牙這樣的國家將尤其受到影響。 鑑於那裡的結構性高失業率，我預計未來三年內廣義政府財政餘額不會恢復到 2019 年的水平（佔 GDP 的-2.8%）。”
他還看到大多數國家的非正規經濟都在增長，特別是在南歐。
“這將削弱政府有效徵稅的能力。 因此，我已經下調了歐洲五個頂級經濟體的政府財政、監管和政策環境次級評級。 我還降低了其中幾家的腐敗評級。”
他說，在德國，政府現在相信歐盟成員國之間需要團結。
“我們還不知道這種團結將如何實現。 歐洲投資銀行和/或歐洲穩定機制可能發揮關鍵作用。 發行歐洲債券是另一種選擇。 無論如何，這一新框架將在中期內支持歐盟成員國的ECR評級，並使歐元比預期更具彈性。”蓋拉德表示。
他還認為 Covid-19 危機是一個催化劑。
“中國當局的傲慢行為導致歐盟委員會和一些歐洲政府（例如法國和德國）試圖重新獲得某種形式的主權。
“一些跨國公司將把工作崗位轉移到歐洲，其他公司可能會修改與中國公司的合作夥伴關係。 接下來，歐盟委員會似乎決心打擊規避歐盟市場規則的外國補貼。 這種新範式必須仔細審查，因為它可能有助於歐洲‘再工業化’並在中期內提高 ECR 評級，並標誌著民粹主義勢頭的終結。”
中國故事的兩個方面
中國已成功抗擊疫情並重新開放經濟，在最新調查中看到了一些改善，儘管其風險評分仍低於去年年底的普遍水平。
有效的隔離和經濟刺激措施正在支撐復甦前景，中國是少數例外國家之一，在工業部門前景和國內需求改善的推動下，今年國內生產總值實際GDP仍可能增長，儘管增長較弱。
作為回應，對銀行和貨幣穩定性以及政府財政的預測已開始改善。
調查撰稿人、南洋理工大學教授弗里德里希·吳承認自四月份以來中國經濟前景有所改善。
“國際貨幣基金組織和亞洲開發銀行均將中國2020年GDP增長預期上調至1.0%至1.5%，XNUMX月至XNUMX月的數據顯示中國的製造業活動、零售/汽車銷售和房地產交易均大幅增長，這表明私人消費普遍復甦，”他表示。
儘管如此，由於與香港局勢有關的外交政策問題以及與美國和英國關係惡化的影響，中國的得分仍比去年差。
Country Risk Solutions 首席執行官丹尼爾·瓦格納 (Daniel Wagner) 顯然很悲觀，他認為在可預見的未來，中國的政治和經濟環境將會惡化。
“在政治上，北京對言論自由和互聯網自由的打壓仍在繼續，任何直言不諱地反對中國共產黨的人都會成為政治迫害的目標，”他說。
“在國際上，鑑於北京對新冠病毒（Covid-19）最初爆發的反應以及對‘一帶一路’倡議某些方面的持續抵製而受到廣泛批評，北京的信譽已跌至新低。
“在經濟方面，由於 Covid-2.5 以及跨境貿易和投資大幅減少，預計 2020 年 GDP 增長率僅為 6.1%，而 2019 年為 19%。 即便如此，現在看來也存在不確定性，一些分析師表示，今年的 GDP 增長甚至可能為負。 不管怎樣，這都可能是半個世紀以來最糟糕的經濟表現。”
新興市場的情況好壞參半
並非所有國家都被視為更大的風險。 例如，俄羅斯表現出進一步的改善，反映出該國對外部衝擊的抵禦能力相對較強，油價已脫離低點，而且憲法支持弗拉基米爾·普京的改革，以支持政府穩定和盧布。
相比之下，那些正在努力控制Covid-19、面臨更嚴重的經濟衝擊且複蘇初期趨於平穩的國家，其風險評分惡化，使其貨幣穩定面臨風險。
參與調查的荷蘭銀行經濟學家認為，未來幾個月新興市場貨幣將再次遭受損失。
他們在最近的一份研究報告中指出，經濟數據的複蘇主要是考慮因素。 投資者情緒將惡化，許多國家的基本面似乎疲軟，包括大宗商品價格和中美緊張局勢。
巴西正陷入嚴重衰退，解決財政問題所需的稅收和行政改革被推遲，這威脅到巴西雷亞爾。 最新調查顯示，自去年底以來，巴西在全球風險排名中下降了 14 位，總體排名下降了 24 位。
印度尼西亞是另一個跌幅較大的國家，第二季度下降了 13 位，總體排名高達 28 位，突顯了盧比的類似不確定性。 其他跌幅較大的國家包括墨西哥、印度和撒哈拉以南非洲地區的大量負債累累的主權國家，這些國家都因大宗商品衝擊和融資渠道受限而陷入困境。
非洲瀕臨崩潰
儘管南非多年來的評級下調現已趨於穩定，但非洲大陸其他債券發行國的風險正在變得更大。 其中包括埃塞俄比亞、肯尼亞、納米比亞和坦桑尼亞，以及石油生產國喀麥隆、加蓬和尼日利亞，這些國家在疫情后的貿易、旅遊業和投資方面陷入困境。
獨立經濟學家賈瓦拉·卡努 (Jawhara Kanu) 表示，由於政府持續進行重大投資、對 Covid-19 疫情的良好管理、埃塞俄比亞航空公司等脆弱行業得以維持運轉以及該國作為經濟體的重要性日益增強，埃塞俄比亞的風險績效指標可能看起來很強勁。區域玩家。 然而，更深入地審視該國的政治經濟就會發現其潛在的脆弱性。
“這種脆弱性的一個層面是不同種族之間以及國家軍隊和全國抗議者之間無盡的種族分歧。 這在最近的安全鎮壓行動中得到體現，導致至少 235 人死亡，全國互聯網全面癱瘓。”卡努說道。
“另一層是與埃及圍繞埃塞俄比亞復興大壩的爭端，這不僅為增加遊說和外部干預該國內部問題提供了空間，而且也為政府在國家安全的掩護下擴大權力提供了空間。”
Macroafricaintel 首席經濟學家拉菲克·拉吉 (Rafiq Raji) 表示，尼日利亞 3 年經濟可能萎縮 10% 至 2020%。
“為遏制冠狀病毒傳播而實施的為期五週的封鎖阻止了仍脆弱的複蘇。 經濟衰退幾乎是肯定的，第二季度和第三季度可能出現收縮，儘管某些經濟部門的複蘇速度將快於其他部門，”他表示。
“隨著不良貸款迅速增加，銀行已經開始重組貸款。 由於許多公司在封鎖期間無法開展太多業務，並且仍在努力使事務井然有序，因此許多公司沒有現金流來償還貸款。”
仍然存在諸多挑戰，例如油價大幅下跌、監管環境脆弱以及普遍存在的不安全感
銀行穩定性無疑是調查中被下調的經濟因素之一。
拉吉還表示，儘管目前油價高於每桶 40 美元的關鍵水平，但並不樂觀，因為政府被迫將產量限制在預算目標以下，以遵守歐佩克減產的要求。 此外，公共債務不斷上升令人擔憂償債成本相對於收入而言較高，從而敲響了警鐘。
拉吉表示：“由於硬通貨流入可能減少，加上外國投資組合投資者急切地希望退出奈拉敞口，預計今年剩餘時間奈拉將繼續貶值，因此對尼日利亞有很多需要謹慎的地方。”
一位駐美國的經濟學家補充說，近年來，在尼日利亞北部持續衝突和青年“膨脹”加劇經濟增長的背景下，尼日利亞提供基本公共服務所需的公共財務管理體係幾乎沒有改善。不確定。
“仍然存在無數挑戰，例如油價大幅下跌、脆弱的監管環境和普遍的不安全感。 隨著全球大流行的進一步加劇，人們可以預測短期內情況可能會惡化。”
儘管如此，她在尼日利亞面臨的挑戰中為非洲復興帶來了一些希望，並表示政府正在向受疫情影響的公民提供一些經濟救濟，而且尼日利亞是一個充滿活力和復原力的國家，因此經濟衰退可能“深度但短暫”。
事實上，並非該地區所有國家的風險都變得更高，還有其他更大的因素可能會提振非洲大陸的部分地區，正如政治經濟研究中心主任迪里·塞克（Diery Seck）所解釋的那樣：“創建西非共同貨幣，這將有助於提高貨幣和銀行政策的穩健性。 西非的區域一體化正在不斷加強，通過自貿區實現政策協調和一體化的前景更加光明。”
亞洲的贏家和輸家
亞洲各地許多國家都在經受住這場風暴，並且調查結果也得到了升級。 其中包括孟加拉國、柬埔寨、台灣和越南，這些國家在未採取全面封鎖的情況下採取了果斷行動阻止Covid-19傳播，並且隨著企業搬遷以避免對中國征收貿易關稅，這些國家也從投資中受益。
儘管如此，仍有一些國家感受到了政治經濟因素評級下調的影響，其中包括印度尼西亞、馬來西亞、斯里蘭卡、韓國、泰國、香港和新加坡。
Country Risk Solutions 的瓦格納表示，新加坡極易受到全球經濟趨勢的影響，今年受到了沉重打擊。
“該國貿易和工業部預計今年GDP負增長在0.7%至4.0%之間。 儘管如此，這個城市國家擁有驚人的自我重塑能力，並有望從即將到來的金融公司撤離香港中獲益。 新加坡是一個有吸引力的選擇。”
南洋理工大學的吳表示，當局已經有效地處理了這場危機，但他補充道：“南洋理工大學是一個區域貿易、金融和旅遊中心。 如果新加坡過於倉促地重新開放邊境，輸入的 Covid-19 病例可能會激增，並且將不得不再次實施封鎖，這對經濟及其公民來說將是一個挫折。”
他還嚴厲批評香港的激進抗議者，稱他們正在“自食其果”。
“他們從反逃犯法運動中越過了‘紅線’，主張獨立，挑戰北京的主權權利，”他說。
“香港許多私營企業和和平居民實際上支持中國實施的國家安全法，因為該法只針對少數激進分子，對香港企業和生活的正常日常運營影響不大。”
無論該法律有何優點，它仍然增加了投資風險。
瓦格納表示：“鑑於北京於 2015 年通過了《國家安全法》，該法的實施並不令人意外。”
該法強調“中國必須在各地捍衛其國家安全利益”，並且“幾乎影響到中國公共生活的各個領域”。 該法的授權範圍涵蓋政治、軍事、金融、宗教、網絡空間、意識形態和宗教。
“這部法律改變了香港的政治和經濟格局，從一個思想和言論自由蓬勃發展的地方，變成了一個人們現在必須生活、企業必須在擔心說或做可能被解釋為對中國國家威脅的事情的情況下運作的地方。安全。
他警告說：“許多國際企業——尤其是金融服務行業的企業——現在可能會選擇搬遷到不考慮這一點的國家。”
中東歐分裂
中歐和東歐的表現比大多數地區要好得多，波斯尼亞和黑塞哥維那、愛沙尼亞、匈牙利、黑山和斯洛文尼亞在第二季度和今年上半年都進行了升級。 然而，保加利亞、捷克共和國、波蘭和羅馬尼亞的評級也大幅下調。
對於波蘭，北高銀行高級經濟學家 Adam Antoniak 指出了 Covid-19 危機的經濟影響以及總統選舉中不太可預測的政治格局。
“雖然在本次議會競選開始時，現任總統安傑伊·杜達在民意調查中處於領先地位，甚至有機會在第一輪選舉中獲得連任，但面對與大流行相關的普遍不滿，他的領先優勢開始縮小隨著時間的推移，”他說。
與此同時，反對派公民聯盟用拉斐爾·特扎斯科夫斯基取代了總統候選人埃瓦·基達瓦-布文斯卡，後者在第一輪選舉中贏得了選民的廣泛支持。
“現在第二輪的結果是千鈞一發。 對於執政的議會多數派來說，與反對派總統的合作可能會更加麻煩，因此政治前景變得更加不確定。”
波蘭的一些政治風險指標被下調以反映這一點，捷克共和國也發生了類似的降級，以應對對總理安德烈·巴比斯正在進行的欺詐調查以及由此引發的反政府抗議活動。
拉丁美洲與病毒作鬥爭
拉丁美洲較大經濟體的前景因遏制病毒所需的封鎖而受到嚴重打擊。 全球貿易衝擊對大宗商品價格的影響也影響到許多國家，包括銅生產國智利和秘魯。
自XNUMX月以來，智利的政治和社會穩定風險因聖地亞哥地鐵票價上漲引發的生活成本上漲而引發的一系列民間抗議活動增加，這凸顯了該國日益嚴重的不平等現象。
由於智利現在面臨經濟危機，總統面臨著盡量減少危機造成的困難的壓力，以及今年晚些時候推遲舉行的憲法公投的影響的不確定性，許多風險因素得分已經惡化。 其中包括政府穩定性、機構風險、監管和政策環境，以及國內生產總值、就業和政府財政。
隨著政府在棘手的債務重組之外繼續應對經濟危機，阿根廷的風險似乎也更大，墨西哥和巴西也是如此。
Finamex 首席經濟學家傑西卡·羅爾丹 (Jessica Roldan) 指出，這場危機對墨西哥來說來得不是時候，因為：“由於商業信心惡化，以及主要政府參與者在‘規則’方面缺乏一致的信息，GDP 的主要組成部分出現了下降或放緩。”遊戲'來進行。
“在危機期間，謹慎的財政政策反應只關注最脆弱的群體，讓大多數企業和家庭獨自應對封鎖和社會疏遠措施的影響，從而增加了就業復甦放緩的可能性和生產活動，這削弱了國家實現持續增長的能力。”
羅爾丹還指出，危機的政治層面將在明年受到考驗，屆時中間和地方選舉將顯示執政黨莫雷納黨的表現。
在巴西，總統博爾索納羅的獨裁傾向、內閣不穩定以及對亞馬遜雨林破壞的冷漠令人擔憂，風險大幅增加。
Velours International 風險分析師拉斐爾·拉格納多 (Raphael Lagnado) 表示，由於缺乏對疫情的協調應對措施，巴西受到了很大影響。
“黨派之爭已經成為政策制定的標誌，引發了政治危機，並阻礙了社會距離的遵守。 巴西的體制和宏觀經濟基礎依然強勁，但在接下來的幾個月裡，政府有效行動的能力將持續惡化。
“主要經濟風險源於國民生產總值下降（從 5.3 月份預測的 9.1 年 -2020% 降至 4.84 月份的 -5.35%）、急劇但受控制的貨幣貶值（XNUMX 月中旬兌美元匯率為 XNUMX 雷亞爾，目前為 XNUMX 雷亞爾），以及中期來看，由於利率極低以及可能使用財政寬鬆政策來加速經濟復甦，通脹和流動性問題將會出現。”
中東和北非地區的石油生產商必須適應
油價減半正在打擊中東更脆弱的碳氫化合物出口國，耗盡本已疲軟的收入來源，從而加劇預算赤字和債務負擔。 阿爾及利亞、伊朗、伊拉克、利比亞和科威特等國家的得分不斷惡化，敘利亞、也門和黎巴嫩都面臨危機。
外交政策協會經濟學家法迪·哈達丁指出，海灣合作委員會（GCC）國家尤其容易受到影響。
“長期以來被認為是經濟結構性弱點的過度依賴能源出口的後果已經變得更加明顯，這種情況對巴林等公共財政狀況嚴峻的國家構成了特別重大的挑戰。和阿曼。
“石油的故事以及大流行病也將影響勞動力市場。 這可能是重新調整對外國工人（尤其是海灣合作委員會）依賴的時刻，這可能會削弱充滿活力的消費者基礎，進而大幅改變生活水平。
“油價暴跌只會讓不可避免的事情更快發生，暴露出石油收入依賴以及工資和社會福利方面的大規模公共支出是有限度的事實。
“在區域經濟一體化和政策協調方面，它還可能對海灣合作委員會（作為一個區域組織）構成製度/政策風險。 換句話說，海灣合作委員會國家在財政和貨幣政策制定方面可能會變得更加獨立。”
然而，情況並非全是悲觀。 一些國家的得分在本季度有所提高，包括以色列、約旦、埃及，尤其是摩洛哥，該國的得分取得了令人印象深刻的成績。
儘管摩洛哥經濟仍將受到Covid-19大流行的打擊，就業/失業指標進一步下調凸顯了這一點，但該國的生產極其多樣化，分析師傾向於預計該國擺脫低迷的速度將比當旅遊業恢復時，其他北非借款人。
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