私募股權可以成為Covid-19熊市的最大贏家

在冠狀病毒熊市的大屠殺中，投資者可能已經在急切地逢低買入

由于冠狀病毒 Covid-19 的傳播，股市急劇下跌，一大群實力雄厚、手握大量資金的投資者應該感到相當放鬆，並且可能已經在大屠殺中急切地逢低買入。

今年年初，來自 Prequin、Dealogic 和其他來源的數據表明，在專門用於收購老牌公司的基金、支持成長型公司的風險投資、專業房地產基金和不良基金中，私募股權發起人的資金超過 2 美元。萬億乾粉——大輪融資籌集到的尚未投資的資金。

其中大部分資金來自長期投資者，如主權財富基金、養老金計劃、富裕的家族理財辦公室和一些分配給另類投資的公共基金。

私募股權基金中的一些有限合夥人進一步推動了這一趨勢，這些合夥人以加拿大養老金計劃為首，包括一些中東和亞洲主權財富基金，尋求與私募股權發起人共同投資，甚至設立自己的直接投資公司。投資渠道。

去工作

當我們現在經歷的熊市恐慌陷入對較低估值的沮喪接受時，這一龐大的私人資本池應該迅速在併購市場發揮作用。

事實上，已經是了。

17.2月底，由Advent International、Cinven和德國基金會RAG牽頭的私人投資者財團同意支付XNUMX億歐元收購德國蒂森克虜伯集團的電梯業務。 該交易預計將於今年第三季度末完成。

當協議簽署時，由於意識到冠狀病毒大流行對經濟的影響有多麼嚴重，歐洲股市已經大幅拋售。

我們不僅獲得了非常好的售價，也能夠快速完成交易 

  -  瑪蒂娜·梅爾茨，蒂森克虜伯

19 月 600 日，歐洲斯托克 434 指數觸及 13 點。當私募股權財團簽署這一巨額收購協議時，該指數已下跌超過 375%，至 XNUMX 點。

11月333日，該數字已達到23，三週內下降了XNUMX%。 槓桿貸款和高收益市場受到了沉重打擊，目前尚不清楚收購將在何處、何時以及如何進行再融資，也不清楚財團成員各自將提供多少股權。

值得注意的是，該協議是在危機已經展開的情況下達成的。 這表明他們願意審視公開市場估值的波動性，並決心收購企業和其他私募股權競標者也想要的有吸引力的資產。

顯然，在股市穩定下來、價格穩定之前，不會再有類似的交易。 但屆時私募股權將迎來巨大的買入機會。

熱衷於籌集現金的賣家可能會抓住機會，即使估值低於 2020 年初的普遍水平。

向私募股權出售的吸引力在於，與向企業買家出售相比，交易不太可能因競爭而被擱置。

蒂森克虜伯首席執行官瑪蒂娜·梅爾茨(Martina Merz)在談到向私人財團的出售時表示：“我們不僅獲得了非常好的售價，而且還能夠快速完成交易。”

尋找價值

私募股權公司現在正在尋找什麼？ 這些龐大資本池的管理者將在有彈性的行業中尋找資產，這些行業要么不太可能受到冠狀病毒的影響——技術、商業服務、軟件——要么其影響至少可以量化。

一位消息人士告訴《歐洲貨幣》，他們剛剛與一家科技公司進行了比稿，其中甚至沒有提到冠狀病毒：這對於 2020 年 XNUMX 月中旬的任何商務會議來說都是非凡的。

穩定比增長更有價值。 逢低吸納者還需要一段時間才能在具有復雜國際供應鏈的製造業中尋找機會。

蒂森克虜伯電梯很好地總結了這種緊張局勢。 這是一家全球性企業，將製造（仍面臨工廠關閉的不確定性）與客戶必須遵守的長期服務合同結合起來，即使服務上門被推遲。

融資市場對私募股權收購的興趣如何？

信貸投資者將更加關注基礎公司保守的商業計劃和有彈性的財務狀況。 股權贊助商可能會為增長做出一些努力，但他們將難以兌現其承諾來借款。

債權人可能會採取二元觀點：收購是可以融資的，但價格尚未協商，或者根本無法融資。

因此，私人投資者可能不得不投入更多股權進行收購，或許接受較低、槓桿率較低的回報，甚至支付溢價來重新評估最具彈性資產的較低估值水平。

但將會達成一些偉大的交易。

私募股權的時代已經到來。