通貨膨脹現在看起來很糟糕，但它幾乎堅持腳本

在正常情況下，最近一系列的高通膨數字應該要引起高度警覺。

但在目前新冠疫情時代的背景下，他們在某些方面證實了通貨膨脹情況只不過是按照劇本進行，由於一次性瓶頸以及與一年前時期的扭曲比較的結果而上升。美國經濟大部分處於停擺狀態。

根據聯準會官員最喜歡引用的指標，五月再次大幅上漲。

個人消費支出核心指數（不包括食品和能源成本）較去年同期上漲3.4%，符合華爾街預期，也是自1992年XNUMX月以來最快的漲幅。

市場幾乎沒有註意到週五的個人消費支出數據，推動股市大多走高，而政府公債殖利率僅小幅上漲。

這主要是因為，儘管通膨數據引發了人們與 1970 世紀 XNUMX 年代失控情景的比較，但至少目前的數字是站在那些預計趨勢將消退並穩定在較低水平的人一邊。

穆迪分析公司首席經濟學家馬克·贊迪（Mark Zandi）在談到商務部周五發布的數據時表示：“它就在打擊區的下方。” PCE水平“與通膨飆升將是暫時的這一觀點相一致，它與經濟的重新開放以及快速重新開放造成的一些幹擾有關。”

至少在短期內，通膨將在某個時候消退的想法對於那些飽受成本上漲困擾的人來說並沒有太多安慰。

從機票到飯店住宿，再到購屋成本，一切都在上漲，而且只是偶爾放緩的跡象。單獨的通膨指標－消費者物價指數，5 月年增 6.6%，而生產者物價指數則飆升 XNUMX%，創有紀錄以來最快漲幅。

消費者正在為幾乎所有東西支付更高的成本。

根據能源情報署 (Energy Information Administration) 的數據，全國汽油價格較疫情前水準上漲 20%，較一年前上漲 46%。根據美國勞工統計局的數據，雜貨店裡的牛肉和豬肉價格上漲，其中培根比一年前上漲了 18.7%，火腿上漲了近 8%，牛奶價格上漲了約 9%。

這些壓力引起了聯準會官員的關注，他們正在密切關注通膨，以確定是否以及何時應該退出疫情期間採取的超寬鬆貨幣政策措施。

亞特蘭大聯邦儲備銀行行長拉斐爾·博斯蒂克(Raphael Bostic)表示，上週通膨壓力可能比之前想像的更強勁、更持久，聖路易斯聯邦儲備銀行行長詹姆斯·布拉德(James Bullard)也表示，他越來越擔心。

布拉德在周四的演講中表示：“一個新的風險是，隨著重新開放進程的繼續，通膨可能會進一步意外上升，超出了彌補過去低迷所必需的水平。”

「政策制定者必須在未來幾個月和幾個季度考慮到這種新風險，」他補充道。

聯準會希望將通膨率維持在 2% 左右，但表示，如果長期平均維持在該水準附近且經濟尚未實現充分和包容性就業，聯準會願意容忍更高的通膨率。

然而，過去兩個月的長期數據——3.1 月核心 PCE 成長 120%——可能會迫使聯準會採取行動。就目前情況而言，官員們已開始討論是否減少每月 2023 億美元的最低債券購買量，不過他們至少要到 XNUMX 年才准備好談論加息。

舊金山聯邦儲備銀行行長瑪麗·戴利在媒體電話會議上表示：“是時候開始討論如何縮減資產購買規模了。” “現在甚至沒有討論利率變化。”

不過，美國企業界的許多人都在談論通貨膨脹。該公司執行長在本季度的財報電話會議上投入了大量時間來概述通貨膨脹對其營運的影響有多大。

連鎖餐廳所有者達登(Darden) 將Olive Garden 納入旗下，該公司幾天前表示，其2022 年的通膨預期為3%，乳製品和海鮮成本預計將出現高個位數增長，雞肉和小麥成本將出現中期增長。個位數的點擊率。

幾週前，金寶湯高層也表示，運輸成本已觸及底線，但他們表示預計能夠應對這種情況。

金寶湯首席執行官馬克·克勞斯表示：“本季度我們確實面臨嚴重的通膨環境以及供應鏈成本的短期增長。” 「我們預期了絕大多數驅動因素，但在某些領域，壓力加劇，尤其是通膨和一些擺脫 Covid-19 環境的過渡成本。我們有信心能夠解決這些問題，並且在退出本財年並進入 2022 財年時，我們已經制定了計劃和定價。”

通貨膨脹的風險再大不過了。

如果當前的趨勢不按劇本發展，去年令人驚嘆的經濟成長可能很快就會偏離軌道。同時，拜登政府指望通膨維持在低水平，財政部長珍妮特耶倫一再表示，低利率環境正在使當前的巨額赤字支出變得可承受。

一位白宮高級官員表示：“我們近期關注的重點是，一些已經出現的瓶頸得到緩解，我們可以盡快過渡到強勁的充分就業和疫情后經濟。” “最終，這將意味著隨著時間的推移，經濟將快速增長，勞動力數量將不斷增加。”

這位不願透露姓名的官員表示，市場定價是對通膨將會消退以及當前一輪通膨是暫時的，基數效應導致大量數字膨脹的觀點的回應。

波士頓聯邦儲備銀行行長埃里克·羅森格倫在一次演講中表示，他最擔心的通膨上升領域是房地產，房價上漲的“陡峭程度與我們在2005 年至2007 年期間經歷的情況沒有什麼不同” 。 ……我們確實必須擔心繁榮與蕭條時期的房價。”

不過，總體而言，他表示，預期通膨將維持在當前水準附近「並不是一個特別好的預測」。

「我們今年可能會看到這種情況，但這將是暫時的，」羅森格倫說。 “我認為明年的情況更有意義。”