還有兩個因素加劇了美聯儲對通脹的擔憂

週二發布的數據中的房價趨勢和消費者預期表明，美國經濟即將出現更多通膨問題。

衡量美國 20 個主要城市房價的 S&P/Case-Shiller 指數 1.77 月上漲 19.1%，年漲幅達到驚人的 1987%。這是自 XNUMX 年以來該系列歷史上最大的跳躍。

從長遠來看，次貸危機和 2008 年金融危機之前，價格的最大年度漲幅是 14.4 年 2005 月的 XNUMX%。

同時，世界大型企業聯合會報告稱，消費者通膨預期再次走高，調查受訪者預計 6.8 個月後該指標將達到 12%。這比一年前上升了整整一個百分點，即相對成長了 17.2%。

這兩個指標都發出了重要的警告信號：住房成本在大多數通膨指標中所佔比例過大——例如，約佔總體消費者物價指數的三分之一，甚至更多是核心讀數——而通膨預期則被認為是衡量通膨水準的關鍵指標。高物價壓力將會運作。

「每次當你聽到通貨膨脹是暫時的時，請記住，房價雙倍通膨尚未出現在指數中。住房佔核心 CPI 的 40%，」前財政部長、奧巴馬白宮經濟顧問拉里·薩默斯 (Larry Summers) 在最近的一條推文中表示。

就在聯準會主席鮑威爾大力緩解對物價壓力的擔憂幾天后，最新的通膨相關數據發布了。薩默斯一直是通貨膨脹發出警告的最強大的聲音之一，但這種聲音開始在聯準會和其他經濟學家內部出現。

達拉斯聯邦儲備銀行網站上週發布的一篇文章專門討論了住房成本問題。

經濟學家週曉慶和吉姆·多爾馬斯寫道，房價上漲通常是租金的先行指標，而租金在 CPI 計算中佔大部分住房成本。他們表示，這種相關性存在約 18 個月的延遲時間，這意味著住房成本的上漲預示著未來幾年的租金負擔將會更加沉重。

最重要的是，他們認為租金和業主等值租金將穩步增長，到 6.9 年兩者都會達到 2023%。這將使按美聯儲首選的核心個人消費支出價格指數衡量的整體通膨讀數增加約 0.6%測量。

儘管如此，許多華爾街經濟學家認為，隨著供應鏈故障、商品和勞動力短缺等暫時因素消退，聯準會對通膨將會降溫的預期是正確的。

萬神殿宏觀經濟首席經濟學家伊恩·謝潑德森（Ian Shepherdson）寫道：「我們認為，（通膨）預期已接近見頂，隨著油價放緩影響零售天然氣價格，未來幾個月通膨預期應該會下降。”

事實上，經濟學家將消費者通膨預期與加油站價格等波動性問題緊密聯繫在一起，根據能源情報署的數據，加油站價格在過去幾週下降了幾美分，但比一年前高出41% 以上。

不過，對價格持續上漲的懷疑不僅是能源，也不只是家庭消費者。

高盛表示，該公司使用的七項商業通膨預期指標的綜合數據達到了該公司追蹤的二十年來的最高水準。

此外，這家華爾街公司的經濟學家表示，與定價相關的公司公告達到了 2011 年以來的最高水平，羅素 3000 指數公司中「通膨」的提及在同年的一系列數據中也達到了頂峰。

然而，高盛也屬於暫時性通膨陣營，預計在疫情期間飆升的長期「耐用」商品訂單將下降，並抵消與住房相關的價格上漲。高盛預計，3.8 年核心個人消費支出通膨率為 2021%，到 2-2023 年將降至 24%，符合聯準會的長期目標。

並非所有人都如此有信心當前的壓力會如此迅速地緩解。

週五，當勞工部發布非農業就業報告以及平均每小時收入數據時，市場將會得到很好的觀察。薪資通膨是聯準會最害怕的事情，人們擔心聯準會對可能助長「不良」通膨的各種因素過於自滿。

「能源、食品和租金是最明顯的通貨膨脹形式。這些項目的持續增加最終將導致通膨預期上升，聯準會將遇到問題。」Ned Davis Research 首席全球宏觀策略師 Joseph Kalish 寫道。 “我最擔心的是，自滿情緒會變成擔憂，低利率會突然飆升，從而引發美聯儲官員的反應。”