未來一周——利率正在上升

美聯儲和英國央行應對高通脹 

過去十年，各國央行提供了前所未有的大規模刺激措施，並在新冠病毒大流行期間，隨著世界陷入封鎖，將刺激措施提升到了另一個水平。 現在，這種流行病已經進入了政策制定者希望不會發生的不同階段，並且花了幾個月的時間告訴我們不會持續下去。 通貨膨脹已經到來，這讓各國央行非常緊張。

儘管大多數人普遍認為價格壓力主要是由供應方中斷造成的，這種中斷會隨著時間的推移而緩解，但他們也對其規模和持續時間越來越感到不安。 高通脹持續的時間越長，就越有可能變得根深蒂固，此時央行面臨著真正的問題。

一些央行已經推動收緊貨幣政策，美聯儲和英國央行也不甘落後。 預計美聯儲將於週三宣布縮減資產購買規模，為明年晚些時候加息鋪平道路，而英國央行可能會在周四採取行動，市場預計明年還會有更多資產購買。 最低利率已成為過去。

US

美聯儲將宣布“使命完成”，在通脹和就業任務方面取得“實質性進一步進展”。 華爾街普遍預計美聯儲將正式宣布準備開始縮減資產購買規模，現在爭論轉向美聯儲多久將發出準備加息的信號。 金融市場預計美聯儲明年將加息兩次，這主要是因為通脹壓力不會很快緩解。

本週的另一個關鍵事件將是 425,000 月份非農就業報告。 美國經濟預計將重回正軌，填補 4.7 個就業崗位，失業率降至 4.3%。 為了讓美聯儲加息，失業率需要低於XNUMX%，通脹需要保持在高位。

EU 

儘管克里斯蒂娜·拉加德 (Christine Lagarde) 盡了最大努力，但市場並沒有購買她必須出售的東西，這對央行的未來可能構成極大的問題。 自周四會議以來，收益率一直在上升，未來幾週這種壓力可能會加劇。

市場完全無視央行行長觀點的情況並不常見，這將成為歐洲央行的擔憂。 除了為 XNUMX 月下一次會議上從 XNUMX 月開始的另類資產購買計劃取代 PEPP 計劃奠定基礎外，我們還應該為政策制定者在試圖讓投資者重返市場時加大公關攻勢做好準備。

在這種環境下，這可能說起來容易做起來難。 投資者似乎並不是不相信央行，而是他們從根本上不同意央行對通脹的看法。 不幸的是，對於拉加德和她的同事以及大多數其他央行來說，他們最近幾個月的做法非常錯誤，因此有理由再次提出不同意見。 下週的數據大多是中低影響，包括最終採購經理人指數、失業率和零售銷售。

UK

英國央行看起來可能會在下週開始大流行後的緊縮週期，因為它試圖迅速解決英國財政大臣蘇納克在本週預算中提到的通脹問題。 通貨膨脹預計將達到 5% 以上的峰值，並持續到明年，平均在 4% 左右。

目前市場似乎已消化加息 15 個基點的預期，因此，如果央行在周期的前幾個月加息 25 個基點，則可能出現一些上行意外。 市場預計明年年底前將至少加息一個百分點，因此從長遠來看，無論加息 15 個百分點還是 25 個百分點，都可能沒有太大區別。

季度貨幣政策報告將與公告一起發布，這將進一步深入了解英國央行的通脹預期及其對利率的影響。 鑑於本週市場對歐洲央行的反應，看看他們對此的重視程度將會很有趣。

俄羅斯

俄羅斯央行將於週一發布貨幣政策報告，幾週前該央行為應對通脹上升而加息幅度超出預期，並警告稱今年可能還會加息。 預計今年通脹仍將接近其目標的兩倍，這需要採取進一步行動。

南非

地方政府選舉將於週一舉行，據報導非國大的一些席位面臨風險。

土耳其

里拉的拋售在過去一周左右有所放緩，但仍面臨進一步大幅下跌的風險。 它穩定在 10 美元兌 XNUMX 美元以下，如果這一點能夠克服，走勢可能會加速。 CBRT行長聲稱，央行政策導致的里拉疲軟可以解決經常賬戶赤字問題並自然穩定，這表明他們必須抓住疫情帶來的機會。 這不是一個很快就會反悔的人所說的話。

下週的通脹數據可能會很有趣。 話又說回來，央行顯然不再關心這個問題，所以也許不會。

中國

恆大在寬限期結束前一天再次支付了最新的離岸債券票息。 這使得大陸市場在本週末平靜下來，中國國家計劃者繼續降低煤炭價格也是如此。 美元/人民幣保持穩定，沒有跡象表明中國央行的傾向減弱，相反，中國央行一直在向當地市場注入大量流動性。

下週將發布財新製造業和服務業 PMI，其中製造業最受關注。 回落到 50.0 以下將導致中國經濟放緩的緊張情緒再次加劇，並對股市構成利空。 儘管如此，在 8 日召開的中央委員會會議之前，當局不太可能允許股市或房地產行業的困境失控。

印度

由於週四和周五排燈節假期，印度的一周時間將縮短。 本週數據緩慢，重點是 Markit 服務業和製造業 PMI，這應該表明經濟在上一次三角洲浪潮之後繼續復甦。 隨著進口能源成本飆升以及印度北部陷入停電困境，印度的貿易平衡可能會顯示出進口方面的壓力。 下周石油價格的上漲將成為當地股市的阻力。

印度盧比繼續復甦，但更多的是美元疲軟而不是盧比堅挺。 其命運將取決於市場對周中最新一次聯邦公開市場委員會會議的反應。

澳大利亞和新西蘭

由於澳大利亞央行的信譽和收益率控制陷入嚴重困境，澳大利亞市場迎來了一個暴風雨般的開局。 鷹派聲音不斷增加，基準3年期國債收益率在過去兩天飆升至0.75%，遠高於澳大利亞央行0.10%的目標。 如果澳大利亞央行週一沒有大舉購買債券，市場將消化貨幣立場的變化，澳大利亞股市的拋售將會加深。 澳洲聯儲將於週二發布最新政策決定，市場正處於改變立場的關鍵時刻。 不管怎樣，澳大利亞央行現在手頭有一項艱鉅的任務，下周可能不得不反复干預債券市場。 不過，所有這些都應該對澳元有利。 它可能會掩蓋本週晚些時候的零售銷售和貿易數據。

新西蘭聯儲行長奧爾表示，全球利率現已觸底，包括新西蘭。 新西蘭人的病例應該要高得多，但南島和大奧克蘭地區現在已經出現了三角洲病例。 週末的惡化將給新西蘭和當地股市帶來壓力。 不過，這種影響應該是暫時的，因為市場主要關注新西蘭聯儲本月加息 0.50%。 週三的新西蘭就業和勞動力成本數據將在很大程度上確認這一結果。

日本

在周日舉行的選舉之後，日本市場週一上午可能會出現波動。 只有執政的自民黨失敗（可能性很小）才可能對日本市場產生重大影響。 本週末的 Jibun 服務業 PMI 和家庭支出將僅引起人們的興趣。

美元/日元本週下跌，但這是因為其他地方美元走軟，交叉盤也隨之而來。 美元/日元仍受美國和日本 10 年期利差的影響。 如果聯邦公開市場委員會如預期宣布開始縮減量化寬鬆，美元/日元應該會重新恢復漲勢。

重大經濟事件

30月XNUMX日，星期六

• G-20峰會開幕

31月XNUMX日，星期日

經濟數據/事件

• 中國49.7月製造業PMI：49.6ev 前值53.0； 非製造業 PMI：53.2ev XNUMX 前值
• 日本眾議院465個席位的大選
• COP26 在格拉斯哥開幕。

1 月 XNUMX 日，星期一

經濟數據/事件

• 美國 60.3 月 ISM 製造業：建築支出 61.1ev XNUMX
• 歐元區製造業採購經理人指數
• 德國製造業採購經理人指數
• 英國製造業採購經理人指數
• 澳大利亞製造業 PMI、CoreLogic 房價、通脹指標、住房貸款價值
• 印度製造業採購經理人指數
• 泰國製造業PMI、商業景氣指數
• 新西蘭CoreLogic房價
• 中國財新製造業採購經理人指數
• 日本汽車銷售，採購經理人指數

2月XNUMX日，星期二

經濟數據/事件

• 澳洲聯儲利率決定：預計現金利率目標和3年期收益率目標均維持在0.10%不變
• 澳大利亞消費者信心
• 歐洲央行恩里亞將在芬蘭金融監管局歐盟金融市場研討會上發表講話
• 新西蘭建築許可證
• 瑞士消費者物價指數
• 新加坡採購經理人指數、電子行業指數
• 日本貨幣基礎
• 香港零售額
• 美國輕型車銷售
• 南非製造業採購經理人指數

11月3星期三

經濟數據/事件

• FOMC利率決定：預計將宣布開始縮減資產購買規模
• 美國工廠訂單、美國耐用品
• 波蘭利率決定：預計將基準利率上調25個基點至0.75%
• 澳大利亞建築審批、Markit PMI 服務和復合型私營部門房屋
• 新加坡採購經理人指數
• 南非採購經理人指數
• 日本綜合和服務業 PMI
• 印度 Markit PMI 綜合和服務
• 歐元區 Markit 服務業 PMI、失業率
• 新西蘭失業
• 中國財新綜合和服務業PMI
• 俄羅斯CPI
• 西班牙失業
• 英國全國房價
• EIA 原油庫存報告

星期四，11月4

• 歐洲央行行長拉加德在女性經濟學會議上發表講話。
• 歐洲央行管理委員會成員霍爾茲曼在維也納舉行的一次會議上發表講話。
• 美聯儲誇爾斯、英國央行副行長坎利夫在葡萄牙證券監管機構 CMVM 組織的會議上發表講話。

經濟數據/事件

• 英國央行利率決定：可能自大流行以來首次提高銀行利率。 分析師傾向於不做任何改變，但一些分析師呼籲加息 15 個基點。
• 挪威利率決定：預計維持存款利率在0.25%不變
• 捷克利率決定：預計將回購利率上調50個基點至2.00%
• 美國貿易、首次申請失業救濟人數
• 歐元區生產者價格指數
• 德國工廠訂單
• 新西蘭ANZ大宗商品價格
• 澳大利亞貿易
• 泰國消費者信心
• 歐佩克+產量會議

5月XNUMX日，星期五

• 為期六天的中國國際進口博覽會（CIIE）拉開帷幕
• 英國央行的拉姆斯登和皮爾向國家機構發布貨幣政策報告簡報。
• BOE 的 Tenreyro 作為小組成員出席國際貨幣基金組織 2021 年雅克·波拉克年度研究會議。

經濟數據/事件

• 美國 400 月非農就業人數變化：194Ke vs 之前的 4.7K； 失業率：4.8%（前值 XNUMX%）
• 加拿大失業
• 歐元區零售額
• 德國工業生產
• 日本家庭支出
• 泰國 CPI、外匯儲備、遠期合約
• 中國國際收支平衡表
• 新加坡零售額
• 澳大利亞央行關於貨幣政策、外匯儲備的聲明
• 西班牙工業生產
• 南非總儲備和淨儲備

主權評級更新

• 法國（惠譽）
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• 沙特阿拉伯（穆迪）