كان من المتوقع على نطاق واسع أن عمليات الاندماج والاستحواذ الأجنبية في الصين قد تراجعت في عام 2017، لكن بعض المؤشرات تشير إلى أن هذه الأرقام قد تكون أكبر مما كان يعتقد في وقت سابق وربما تستمر في النمو هذا العام، وفقا لبنك الاستثمار ناتيكسيس.
"عندما ينظر المرء إلى بعض البيانات الجزئية في عمليات الاندماج والاستحواذ، ... لا يوجد شيء اسمه انخفاض حاد في عمليات الاستحواذ عبر الحدود في الصين في عام 2017، إذا كان هناك أي زيادة،" كبير الاقتصاديين في ناتيكسيس آسيا والمحيط الهادئ، أليسيا جارسيا هيريرو وكبير الاقتصاديين، جيانوي شو، كتب في مذكرة الأسبوع الماضي.
"يمكن تفسير هذا الاختلاف من خلال الدور المتزايد الأهمية الذي لعبته الشركات التابعة للشركات الصينية في الخارج في الحصول على أصول في الخارج. وأضافوا أن هذه الأنشطة لم يتم تسجيلها في البيانات الرسمية أو حتى في بعض موفري بيانات الاندماج والاستحواذ الخاصين.
وارتفعت الاستثمارات الصينية في الخارج من 170.2 مليار دولار في عام 2016 إلى 185.4 مليار دولار في عام 2017، وفقًا للبيانات التي جمعها Natixis، بناءً على أرقام من مركز الأبحاث American Enterprise Institute. وهذا على النقيض من الانخفاض الذي تعكسه أرقام الاستثمار الخارجي الرسمية من بكين، والتي أظهرت انخفاضًا من 170.11 مليار دولار في عام 2016 إلى 120.8 مليار دولار في عام 2017.
أرقام عمليات الاندماج والاستحواذ التي جمعتها شركة ناتيكسيس تحكي قصة مماثلة.
في حين انخفضت الصفقات المكتملة من 147.5 مليار دولار في عام 2016 إلى 135.7 مليار دولار في عام 2017، بناءً على بيانات Mergermarket، أظهرت أرقام AEI أن الصفقات المكتملة ارتفعت فعليًا من 147.6 مليار دولار في عام 2016 إلى 167.8 مليار دولار في عام 2017.
وهذا يتعارض مع الرأي العام القائل بأن عمليات الاستحواذ الصينية في الخارج تباطأت العام الماضي، ويعزى ذلك إلى تشديد بكين للوائح الاستثمارات الخارجية لضمان المزيد من الصفقات الإستراتيجية. كما لعب الحذر الأكبر من جانب الولايات المتحدة تجاه الاستثمارات الصينية دورًا أيضًا.
لكن مثل هذه البيانات لا تأخذ في الاعتبار المعاملات التي تتم من خلال وحدات خارجية مرتبطة بالشركات الصينية.
وقال هيريرو لشبكة CNBC: "نظرًا لأن الصين تستخدم شركات تابعة في عمليات الشراء التي لا يتم دمجها في الشركة الأم، فإن المبلغ الفعلي للمشتريات يبدو أقل عند استخدام إحصائيات أكثر شيوعًا".
ومع ذلك، يتم تتبع هذه الصفقات "المخفية" في بيانات AEI حيث يستخدم مركز الأبحاث منهجية مختلفة ويشير إلى أخبار الصفقات من خلال الشركات التابعة المسجلة خارج حدود الصين.
وسلط هيريرو الضوء على شراء شركة تأجير الطائرات CIT عبر شركة Avolon Holdings، وهي شركة أيرلندية مملوكة لوحدة تسيطر عليها المجموعة الصينية HNA - التي كانت في السابق من بين الشركات الصينية التي قامت بأكبر عدد من عمليات الاستحواذ - كمثال.
وقالت إن الصفقة البالغة قيمتها 10.4 مليار دولار ظهرت في أداة تتبع الاستثمار الخاصة بشركة AEI، لكنها لم تظهر في بيانات Mergermarket. تصنف Mergermarket الصفقات على أنها عمليات اندماج واستحواذ صينية صادرة فقط إذا كان المقر الرئيسي لمقدم العرض يقع في الصين.
وقال شوونغ إنه بما أن الإجراءات التي نفذتها بكين كانت تهدف إلى الحد من تدفق اليوان في الخارج، فإن استخدام المركبات الخارجية التي تحتوي على احتياطيات من العملات الأجنبية لم يخضع لنفس القيود لأنها لم تزيد الضغط على التدفقات الخارجة عند المشاركة في إبرام الصفقات. ليو، العضو المنتدب لشركة Alvarez & Marsal، وهي شركة استشارية تتعامل مع إعادة هيكلة الشركات.
سلط Natixis الضوء أيضًا على ارتفاع طفيف في إصدار السندات الخارجية من عام 2016 إلى عام 2017 كدليل غير مباشر على كيف أن بيانات الاندماج والاستحواذ الرسمية من المحتمل ألا تعكس الصورة الكاملة عندما يتعلق الأمر بتتبع إجمالي الاستثمارات الخارجية.
وقال ناتيكسيس إنه من المتوقع أن تزداد أنشطة الاندماج الصينية في الخارج هذا العام مع استمرار تباطؤ النمو المحلي وبقاء العائدات على الأصول "ضئيلة".
ومع ذلك، أضافت أن اقتراح الاستثمارات الصينية الخارجية في الولايات المتحدة من المرجح أن يتراجع نظرا لزيادة التدقيق في الولايات المتحدة، مع توقع أن تكون أوروبا هي المستفيدة.
Signal2forex.com - أفضل الروبوتات وإشارات الفوركس
