يبدو بنك الاحتياطي الفيدرالي أقل عدوانية من المتوقع وأقل ثقة في النمو على المدى الطويل

تأرجحت الأسهم والسندات مع قيام المستثمرين بتحليل رسالة بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء بعد أن تحدث رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول للصحفيين.

ورفع مجلس الاحتياطي الاتحادي أسعار الفائدة، كما كان متوقعا، بمقدار ربع نقطة مئوية، ورفع توقعاته الاقتصادية لهذا العام والعام المقبل، وأزال الإشارة في بيانه إلى أن السياسة "تيسيرية". أدت هذه الإجراءات في البداية إلى ارتفاع الأسهم والسندات.

ولكن في حين كان من المتوقع أن يسقط بنك الاحتياطي الفيدرالي كلمة "التيسير" من بيانه، لم يكن هناك اتفاق حقيقي بين محترفي السوق حول ما إذا كانت هذه الخطوة تشير إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي الأسهل أو إلى بنك أكثر عدوانية.

وصرح باول للصحفيين خلال المؤتمر الصحفي الذي أعقب الاجتماع أن إزالة المصطلح لا يشير إلى أي تغيير في مسار رفع أسعار الفائدة.

التي قذفت الماء البارد في السوق. وتخلت الأسهم عن مكاسبها، وأغلق مؤشر داو جونز الصناعي منخفضا 106 نقاط عند 26,385.

وقال جون بريجز، رئيس الإستراتيجية في NatWest Markets، إن سوق السندات كانت تتوقع لهجة أكثر عدوانية أو تشددًا من بنك الاحتياطي الفيدرالي ولم تفهم ذلك.

"كان رد الفعل الأولي هو أنهم أزالوا الخط "التيسيري". وقال بريجز: "لقد أدى ذلك إلى انتعاش السوق... ثم شهدنا تراجعًا كبيرًا في كل ذلك وعادت الأسعار دون تغيير". "الصورة الأكبر، بيعت العائدات بمقدار 25 نقطة أساس في عدة أسابيع." وأضاف بريجز أن بعض الناس كانوا يشعرون بالقلق من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يرفع خططه لرفع أسعار الفائدة، لكنه لم يفعل.

وقال توم سيمونز، كبير الاقتصاديين في سوق المال في جيفريز، إن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يبدو أنه يغير رسالته. "إن الأمر كله عبارة عن سلسلة متواصلة كانت موجودة سابقًا. بالنسبة لي، يبدو أن السوق يحاول معرفة الاتجاه الذي يجب أن يسلكه، وينبع الارتباك من حقيقة أنه لا يوجد تغيير حقيقي في الرسالة الصادرة عن بنك الاحتياطي الفيدرالي."

وقال مايكل أروني، كبير استراتيجيي الاستثمار في شركة State Street Advisors، إن مكاسب سوق الأسهم تلاشت بعد رفض باول لتغيير اللغة باعتباره ذا معنى، وركز بدلاً من ذلك على كيفية رؤية بنك الاحتياطي الفيدرالي للاقتصاد بعد المكاسب الأولية للتحفيز المالي.

وقال "أعتقد أن رد الفعل كان أن إزالة التيسير كانت إشارة إلى أنهم يقتربون من السعر المحايد". أعتقد أن ما توصلوا إليه في المؤتمر الصحفي الذي أعقب الاجتماع هو أننا لم نقتنع حقًا بفكرة أن النمو سوف يتحقق بمجرد زوال تأثيرات السياسة المالية. أعتقد أن ذلك كان بمثابة لكمة في أمعاء سوق الأسهم”.

كما انخفضت عوائد سندات الخزانة، التي تتحرك بعكس الأسعار، عندما قال باول إن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يرى الكثير في طريق التضخم.

وفي توقعاتهم، قدر مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي بشكل جماعي أن الناتج المحلي الإجمالي سيرتفع بنسبة 3.1 في المائة هذا العام، مقارنة بالتوقعات السابقة البالغة 2.8 في المائة. وبالنسبة لعام 2019، يتوقعون أن يصل النمو إلى 2.5%، بزيادة 0.1 نقطة مئوية. لكن بنك الاحتياطي الفيدرالي أبقى توقعاته للنمو على المدى الطويل ثابتة عند 1.8 في المئة.

"أعتقد أن هذا هو ما يتم الإشارة إليه حقًا من خلال توقعات النمو والتضخم لعام 2021. إنه يظهر أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يرى أن النمو في عام 2021 يتباطأ إلى مستوى المدى الطويل ويظهر ارتفاع معدل البطالة في عام 2021. وقال مارك كابانا، رئيس استراتيجية أسعار الفائدة القصيرة الأجل في بنك أوف أمريكا ميريل لينش: "إنهم يتوقعون أن تتباطأ الأمور قليلاً". وقال إن المزيد من أهداف مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة كانت أقل لعام 2020، لكن المتوسط ​​لم يتغير.

وقال: "هذه اللجنة أقل ثقة بشأن التوقعات في عام 2020 مما كنا نعتقد في السابق".