التوقيت هو كل شيء
كانت التعريفات الجمركية الأمريكية موضوعًا مستمرًا منذ إعلان مارس حول الفولاذ والألمنيوم ، لكن الحجم والمخاطر المرتبطة بالإجراء الأخير لم يعد من الممكن تقليلها ضمن التوقعات الاقتصادية لعام 2019. تم تطبيق التعريفات الأولية على نطاق واسع وأثرت على معظم البلدان ، بما في ذلك الولايات المتحدة التقليدية الحلفاء وشركاء نافتا.
ومع ذلك ، بلغت هذه الضرائب 10 مليارات دولار فقط على مدخلات الأعمال الأمريكية ، والتي يمكن استيعابها في الغالب. تم تسوية الطبقات التالية من التعريفات الجمركية إلى حد كبير ضد الصين ، وبطريقة كبرى. لم يكن لدينا الكثير من القلق بشأن الشريحة الأولى ، والتي انعكست حوالي 50 مليار دولار أمريكي في واردات "التكنولوجيا" ، أو المنتجات المدرجة كبضائع وسيطة أو رأسمالية. يؤدي هذا في النهاية إلى زيادة التكاليف على الشركات الأمريكية ، ولكن مرة أخرى كانت صغيرة نسبيًا في النطاق الاقتصادي (انظر الرسم البياني 1). هذا الرأي يتغير الآن. في 24 سبتمبر ، زادت المرحلة الثانية من الضغط على الشركات ، حيث تكبدت واردات صينية بقيمة 2 مليار دولار رسوم جمركية بنسبة 200٪ حتى نهاية العام ، وارتفعت إلى 10٪ بعد ذلك. تمثل الزيادة الأخيرة في الضرائب بنسبة 25٪ مصدر القلق الأكبر ؛ خاصة إذا اقترن ذلك بمرحلة 25 محتملة لتعريف إضافي بنسبة 3-10٪ على 25 مليار دولار من الواردات الصينية. يستهدف هذا بشكل متزايد السلع الاستهلاكية ، مما من شأنه أن يرفع الأسعار مباشرة للمستهلكين الأمريكيين إلى جانب الضغوط المتزايدة بالفعل بين مجموعة أوسع من الشركات الأمريكية.
لم تقف الصين مكتوفة الأيدي ، واختارت الرد بطريقة استراتيجية. ركزت استجابة الصين للمرحلة الأولى تعريفات الاستيراد على السيارات (المصنفة على أنها أخرى في الرسم البياني 1) ، وكذلك المنتجات الزراعية مثل فول الصويا ولحم الخنزير. غالبًا ما يتم إنتاج هذه السلع داخل الدول حيث يميل الناخبون إلى التصويت المحافظ. تحولت المرحلة الثانية الانتقامية التي تبلغ 2-2٪ من الرسوم الجمركية على 5 مليار دولار في المنتجات الأمريكية لتشمل المدخلات الوسيطة والمعدات الرأسمالية. من المحتمل أن تكون التعريفة المنخفضة بنسبة 10٪ بمثابة إيماءة من بكين اعترافًا بالتكلفة الإضافية التي سيتحملها المستوردون الصينيون على المكونات الرئيسية ، لا سيما منذ انخفاض قيمة العملة المحلية بنسبة 60٪ منذ احتدام الحرب التجارية في مارس.
من المتوقع أن يكون لأحدث خلاف تجاري متبادل تداعيات اقتصادية سلبية على كل من اقتصادات الولايات المتحدة والصين. تشير نماذج المحاكاة إلى أن تعريفة بنسبة 10-25٪ على 200 مليار دولار من واردات السلع الصينية يمكن أن تضرب نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي بما يتراوح بين 0.1 و 0.4 نقطة في فترة تزيد قليلاً عن عام ، اعتمادًا على ما إذا كانت الإدارة الأمريكية ستتابع تطبيق التعريفة الجمركية بنسبة 25٪ في العام الجديد. يتضمن هذا التقدير افتراضًا بأن المشاعر بين المستهلكين والشركات قد تأثرت ، وهو ما يمثل أكثر من ثلث العبء على النمو الاقتصادي الأمريكي. إذا لم تتحقق هذه التأثيرات ، فإن سحب النمو الاقتصادي ينخفض إلى الطرف الأدنى من النطاق. ومع ذلك ، نعتقد أنه قفزة إيمانية أن نفترض أن أسواق الأسهم لن تعيد ضبط توازنها لتقليل إمكانات نمو الأرباح. على الرغم من وجود حالة عدم يقين مضمنة دائمًا في التنبؤات التي يتم معايرتها بشأن العلاقات التاريخية ، إلا أنه من الصعب تجنب الآثار السلبية على الدخل المحلي والقوة الشرائية للمستهلكين تمامًا. ليس من الواقعي افتراض أنه يمكن للشركات أن تحل محل السلع المنتجة محليًا بعيدًا عن الواردات الأكثر تكلفة ، لا سيما بالنظر إلى النطاق الكبير للمنتجات التي تم الحصول عليها في جولة التعريفات الأخيرة. ستؤدي النتيجة النهائية إلى سلاسل توريد أقل كفاءة ، وبالتالي ، تكاليف إنتاج أعلى وشركات محلية أقل قدرة على المنافسة من الوضع الراهن.
نظرًا لأن الصين ردت بفرض رسوم جمركية بنسبة 5-10٪ على 60 مليار دولار من السلع الأمريكية ، فهناك خطر دائم يتمثل في أن الولايات المتحدة تتابع تهديدها بالمزيد من التعريفة الجمركية الإضافية بنسبة 10-25٪ على السلع المتبقية. 267 مليار دولار من واردات البضائع الصينية. قد تعرض هذه الخطوة للخطر 0.4 نقطة إضافية من نمو الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة (الرسم البياني 3). بإضافة كل ذلك ، يمكن أن يؤدي المزيد من التصعيد إلى تقليل النمو الاقتصادي الأمريكي بما يصل إلى 0.8 نقطة على مدار الثمانية عشر شهرًا القادمة أو نحو ذلك ، ويتسق مع خسارة في 250 ألف وظيفة مقارنة بالواقع المضاد لتوقعاتنا الأساسية (+0.15 جزء لكل نقطة زيادة في المدنيين معدل البطالة ، مع احتمال أن يكون التأثير أكبر اعتمادًا على الكمية الإجمالية للسلع المستهدفة بالتعريفات).
نظرًا لإدراج المزيد من السلع الاستهلاكية في الجولة الحالية من التعريفات ، فإن ارتفاع أسعار المستهلكين يكاد يكون مضمونًا. تشير نماذج المحاكاة إلى تأثير الذروة على التضخم بعد عام من الآن بحوالي +0.1 إلى +0.3 نقطة في حالة الرسوم الجمركية الأمريكية بنسبة 10-25٪ على 200 مليار دولار ، وقد يرتفع تأثير التضخم إلى +0.6 نقطة في حالة قيام الولايات المتحدة بذلك. فرض تعريفة بنسبة 25٪ على 267 مليار دولار إضافية من واردات البضائع الصينية.
قد لا تبدو التأثيرات المحتملة للتعريفات المطبقة بالفعل ملحوظة في اقتصاد يتجه نحو نمو يقترب من 3٪. ولكن نظرًا لتضاؤل الدافع المالي وتشديد الأوضاع المالية ، فإن توقعاتنا الأخيرة أدت إلى تباطؤ النمو إلى 2٪ بحلول أوائل عام 2020 - عندما سيحدث تأثير الذروة من الرسوم الجمركية. وبغض النظر عما إذا كانت الولايات المتحدة ستتابع المرحلة الثالثة ، فإن التأثيرات الناجمة عن الرسوم الجمركية قد تؤدي بالفعل إلى توقعات نمو أكثر فقرًا.
لا مفاجآت في رد الصين
تبلغ قيمة سوق الولايات المتحدة للسلع المستوردة 2.4 تريليون دولار ، وهي موطن لبعض أغنى المستهلكين في العالم. وهذا يمنح الولايات المتحدة قدرًا كبيرًا من النفوذ في المفاوضات التجارية مع الدول الأخرى. شكلت الواردات الصينية البالغة 505 مليار دولار حوالي خمس إجمالي الواردات الأمريكية في عام 2017 ، وهو ما يمثل مزيجًا من السلع الوسيطة والنهائية. لذلك ، لا تجعل التعريفات الجمركية السلع المستوردة أكثر تكلفة بالنسبة للمستهلكين فحسب ، بل ترفع أيضًا تكاليف الصناعات الأمريكية التي تعتمد على سلاسل التوريد العالمية ، مما يهدد بجعلها أقل قدرة على المنافسة بشكل عام.
تدرك السلطات الصينية أن الولايات المتحدة لها اليد العليا في المفاوضات ، وكانت حذرة في ردها من أجل التخفيف من أي ضرر محتمل على اقتصادها. استجابةً للتعريفات الأمريكية على البضائع الصينية هذا العام ، فرضت الصين تعريفات جمركية على حوالي 113 مليار دولار (أو 73٪ من الإجمالي).
على الرغم من أن الولايات المتحدة تحتفظ بالسيطرة على اعتمادها التجاري على الصين بدرجة أقل من العكس بالعكس ، فمن المهم أن تضع في اعتبارك أن الصين لديها روافع استراتيجية في متناول اليد. على سبيل المثال ، بعد فترة وجيزة من فرض الرسوم الجمركية في الولايات المتحدة للمرحلة الثانية ، أعلنت السلطات الصينية عن نيتها لخفض رسوم الاستيراد على نطاق واسع لجميع الدول ، مما أدى إلى خفض معدل التعريفة الجمركية الفعلي للصين إلى 2٪ من 7.5٪ العام الماضي. عن نية الصين في متابعة إصلاحات السوق من خلال الصفقات التجارية مع الدول الشريكة ، لكن التوقيت ربما تم تسريعها الآن. هذا له تداعيات على الشركات الأمريكية. أولاً ، يمكن أن يعزز ميزة الحركة الأولى للشركات من البلدان الأخرى في اقتصاد يبلغ 9.8 تريليون دولار ، والذي يتمتع بميزة واضحة تتمثل في ارتفاع الدخل إلى جانب قاعدة سكانية كبيرة. ثانيًا ، إذا كانت الصين ستخفض التعريفات الجمركية ، بشكل عام ، بالنسبة للبلدان ، فإن الولايات المتحدة ستكون مؤهلة بموجب قواعد منظمة التجارة العالمية الأكثر رعاية (MFN). ولكن ، سيتم الآن عرقلة هذه الميزة طالما ظلت التعريفات الانتقامية سارية. كما يتطلب من الولايات المتحدة البقاء في منظمة التجارة العالمية لتلقي هذه الميزة ، التي وضعتها الإدارة الحالية موضع تساؤل. نشك في أن الصين ستكون سريعة في تنفيذ هذه التغييرات ، لكنها أشارت بوضوح إلى اتجاه السوق ، وستضمن أن يظل مسارها متوافقًا مع إستراتيجية صنع في الصين 2 ، بغض النظر عن سياسات الولايات المتحدة ،
كانت الصين منفتحة على الحوار الجاري مع الإدارة الأمريكية ، لكنها صرحت علانية بأنها لن تتفاوض تحت التهديد. لذلك لم يكن مفاجئًا تمامًا أن تنسحب الصين من المحادثات المقررة بمجرد إعلان الولايات المتحدة أنها ستواصل الرسوم الجمركية التي تستهدف منتجات صينية بقيمة 200 مليار دولار. لكن ، ذكرت السلطات أنها تظل مستعدة للمحادثات في أواخر أكتوبر أو قمة التجارة في نوفمبر
لذلك لدينا ذلك. لقد اقترب كلا البلدين من المواقف المستعصية على الحل. وقد عززت الصين ذلك في وقت سابق من هذا الأسبوع عندما نشرت ورقة بيضاء توضح موقفها من التجارة مع الولايات المتحدة الأمريكية. تسلط هذه الوثيقة الضوء على الجوانب المفيدة للطرفين في التعاون التجاري بين الصين والولايات المتحدة ، ولكنها تتناول أيضًا موقف "أمريكا أولاً" للإدارة الأمريكية الجديدة. "تخلى عن القواعد الأساسية للاحترام المتبادل والدستور المتساوي التي توجه العلاقات الدولية". علاوة على ذلك ، تسلط الوثيقة الضوء على أهمية الصين والولايات المتحدة في الاقتصاد العالمي ، وأن التوترات التجارية الحالية تهدد بإبطاء النمو العالمي.
سلسلة من ردود الفعل: الآثار العالمية
من المؤكد أن المزيد من التصعيد قد يبدأ في إضعاف سلاسل التوريد العالمية ، مما قد يؤدي إلى حدوث تباطؤ مادي في التجارة العالمية والاستثمار ، وفي النهاية النمو الاقتصادي. قد يؤدي تباطؤ النمو الاقتصادي الصيني من الوتيرة الحالية البالغة 6.6٪ إلى تعريض توقعات النمو في شركائها التجاريين في شرق آسيا للخطر (الرسم البياني 4) الذين يشكلون معًا حوالي 10٪ من النشاط الاقتصادي العالمي. ومع ذلك ، قد يوفر الخلاف التجاري مع الصين فرصًا لهؤلاء الشركاء التجاريين أنفسهم لاكتساب المزيد من الأعمال الصينية على حساب الشركات الأمريكية. ومع ذلك ، نظرًا لأن الكثير من القيمة المضافة في الصادرات الصينية يتم توليدها في الخارج ، فقد تؤدي هذه التعريفات إلى تفاقم التباطؤ الاقتصادي الجاري بالفعل في الصين والذي تم تنظيمه من قبل السلطات لفطم الاقتصاد عن اعتماده المفرط على الديون. على هذا النحو ، من المحتمل أيضًا أن يتأثر شركاء سلسلة التوريد خارج آسيا ، مثل أوروبا ، سلبًا. على سبيل المثال ، نقدر أن صدمة مستوى نقطة مئوية واحدة للإنتاج الصيني بالنسبة إلى خط الأساس لدينا ستؤدي إلى خسارة تصل إلى 1٪ في الناتج الأوروبي. في المقابل ، يمكن أن يؤدي الدخل والطلب الأوروبي الضعيفان إلى مضاعفة العبء على الإنتاج الأمريكي من الرسوم الجمركية ، حيث تشكل أوروبا أكثر من 0.2٪ من الشحنات الأمريكية (الرسم البياني 18) .5 يتم تكرار هذه السردية ديناميكيًا في جميع أنحاء العالم.
على الرغم من أنه لا يزال هناك أمل في أن يوفر الحوار حلاً للنزاع التجاري المتبادل الحالي ، إلا أن هناك سببًا للقلق من أن هذه ليست سوى معركة وسط حرب تجارية باردة طويلة مع الصين. من الصعب أن نرى كيف ستلبي صفقة تجارية جديدة أو نموذج تجاري عالمي كلاً من الطلب الأمريكي على تجارة أكثر عدلاً ، وطموح الصين على المدى الطويل في أن تصبح قوة اقتصادية وعسكرية عالمية في العقود القليلة القادمة. وهذا يعني أن الاحتكاكات التجارية بين القوتين الاقتصاديتين من المرجح أن تتصاعد في الأشهر المقبلة ، وأن الحدود السميكة بين البلدين قد توفر رياحًا معاكسة كبيرة للنمو العالمي بما يتجاوز حدودنا المقدرة بـ 0.3 جزء في المليون.
ملاحظات نهاية
- بناءً على تحليل أجراه Chad P. Bown et al. "ترامب والصين يضعان تعريفات جمركية على 260 مليار دولار من الواردات ويتطلعون إلى المرحلة التالية" 20 سبتمبر 2018. https://piie.com/blogs/trade-investment-policy-watch/trump-and-china-formalize-tariffs -260 مليار-واردات-وانظر
- لمزيد من التفاصيل انظر: https://www.scmp.com/news/china/politics/article/2165880/china-cut-tariffs-some-big-ticket-imports-it-braces-trade-war
- لمزيد من التفاصيل انظر: https://www.wsj.com/articles/china-cancels-trade-talks-with-us-amid-escalation-of-tariff-threats-1537581226؟mod=searchresults&page=1&pos=8
- يتوفر ملخص جيد للورقة البيضاء هنا: http://www.globaltimes.cn/content/1120652.shtml
- استنادًا إلى عمليات المحاكاة في نموذج أكسفورد للاقتصاد العالمي ، خط الأساس لشهر سبتمبر 2018.
Signal2forex.com - أفضل الروبوتات وإشارات الفوركس
