خرج العديد من المحللين من الأعمال الخشبية في الأسابيع القليلة الماضية وتوقعوا ليس فقط تباطؤ النمو في الولايات المتحدة ، ولكن بداية الركود في عام 2020.
تم تضخيم هذه الدعوات بعد أسبوع من تقلبات سوق الأسهم. يشير حراس السندات إلى ارتفاع العائدات الحقيقية (التي تم تعديلها وفقًا للتضخم) بينما كان المتشائمون في الأسواق الهابطة ينظرون إلى إشارات من مؤشرات الأسهم الدولية ، مع انخفاض أسواق مثل الصين بأكثر من 20 في المائة على مدار العام والعديد من المؤشرات الأوروبية مثل ألمانيا وإيطاليا أيضًا في حالة تصحيح تقنيًا (بانخفاض 10 في المائة أو أكثر).
هل النمو الأمريكي المجهول مالياً على وشك الانتهاء؟ نحن بالتأكيد بسبب الركود. وفقًا للمكتب الوطني للبحوث الاقتصادية ، فقد استمر متوسط الدورة الاقتصادية منذ عام 1945 حوالي 58 شهرًا. هذه الدورة الأخيرة ، التي بدأت في مارس 2009 ، استمرت الآن لمدة 115 شهرًا ، أي أقل بخمسة أشهر فقط من أطول فترة نمو اقتصادي مسجلة (1991 إلى 2001).
ومع ذلك ، فإن الاقتصاد ينمو بوتيرة قوية تبلغ حوالي 3 في المائة لعام 2018 ومن المقرر أن ينمو بنسبة 2.5 في المائة في عام 2019 (وفقًا لأحدث التوقعات الاقتصادية العالمية لصندوق النقد الدولي): اعتدال بسبب تراجع الدافع المالي والحروب التجارية. ولكن متى ينتقل اقتصاد الدورة المتأخرة إلى اقتصاد على وشك الركود؟
سلط المحلل TS Lombard Dario Perkins الضوء على الشروط الأربعة لحدوث ركود: 1) تسارع التضخم 2) ضغط على أرباح الشركات 3) سياسة نقدية صارمة و 4) اختلالات الاقتصاد الكلي مثل فقاعات الأصول.
في حين أن التضخم آخذ في الارتفاع ، فإن نمو الأجور بنسبة 3 في المائة لا يزال بعيدًا عن مستويات ما قبل الأزمة المالية الكبرى شمال 4 في المائة. في مذكرة نُشرت الأسبوع الماضي ، أشار كبير الاقتصاديين الأمريكيين في بنك جولدمان ساكس ، يان هاتزيوس ، إلى أنه على الرغم من أن معدل البطالة يقف عند أدنى مستوى له منذ 48 عامًا (عند 3.7 في المائة) ، فإن معدل التضخم في نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي - وهو المقياس الذي ينظر إليه مجلس الاحتياطي الفيدرالي - ظل ثابتًا عند حوالي 2 في المائة. قد يكون هناك مزيد من الركود في سوق العمل ، وبالتالي ، لا يمكن للسياسة النقدية أن تكون ضيقة للغاية حتى الآن.
عادة ما يرتبط ارتفاع الأجور بضيق أرباح الشركات. يحسب بيركنز أن ارتفاع الأجور يقابله إنتاجية ، لذلك لم يكن هناك ضغط على الشركة حتى الآن. في الواقع ، حصة الأرباح ، كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي ، أعلى بنحو 10 في المائة مما كانت عليه قبل 20 عامًا ، وفقًا لبيركنز. لا تزال أرباح الخط الأعلى في تزايد.
هذا يتركنا مع تقييمات الأصول. يستمر الدين العالمي الإجمالي في الارتفاع ، وأسعار الأصول الأمريكية أعلى بنحو 50 في المائة بشكل إجمالي عما كانت عليه قبل خمس سنوات. ومن المؤكد أن السوق بدأ في الشعور بالتوتر قليلاً إذا كان الأسبوع الماضي يمر به أي شيء.
لكن بشكل حاسم ، لا يزال الاقتصاد وعائدات الشركات في نمو. سوق العمل لا تظهر عليه علامات الانهاك.
يبدو أنه من السابق لأوانه التحدث عن ركود عام 2020 ... دون الاستفادة من الإدراك المتأخر 20-20.
Signal2forex.com - أفضل الروبوتات وإشارات الفوركس
