تحطم Lyft سعر سهم تمتص الهواء من الاكتتاب العام اوبر

هذه ليست بداية رائعة لعام كان مصرفيو ECM يخبرونني فيه أنه يمكن إدراج 100 شركة يونيكورن ، وربما جمعت 100 مليار دولار للشركات التي تقدر قيمتها معًا بشكل خاص بنحو 600 مليار دولار.

في إفصاحات عامة في مارس ، أظهرت Lyft نموًا قويًا في الإيرادات مؤخرًا. بلغت الإيرادات 343.3 مليون دولار في عام 2016 ، و 1.1 مليار دولار في عام 2017 و 2.2 مليار دولار في عام 2018.

لذا ، ليس صديقي المصرفي فقط هو الذي تحول من أوبر.

لكن صافي خسارة الشركة كان ينمو أيضًا ، حيث ارتفع بشكل حاد من 682.8 مليون دولار في عام 2016 و 688.3 مليون دولار في عام 2017 إلى 911.3 مليون دولار في العام الماضي.

يتطلب بناء مجتمع تحفيز السائقين. قد يكون أخذ حصة في السوق من أوبر ولكن هذا يأتي بتكلفة.

التوقعات

أوبر ، بالطبع ، هي الأكبر ، المقرر إدراجها في أواخر أبريل أو أوائل مايو. كان بعض المصرفيين في ECM يتحدثون ، ليس من أجل الإسناد بالطبع ، عن تقييم يزيد عن 100 مليار دولار ، وربما ما يصل إلى 120 مليار دولار. بعد انهيار سعر سهم ليفت ، تم كبح هذه التوقعات. أقل تخمين يسمعه يوروموني الآن هو 70 مليار دولار ، حيث تم تقييم أوبر تقريبًا في أغسطس الماضي عندما استثمرت شركة تويوتا 500 مليون دولار.

أدى الانهيار في أسهم Lyft ، مع ضجة حول قيام بعض البنوك ببيع أسهمها ، ربما كتحوط من إجمالي مقايضات العائد المقدمة لمالكي الأسهم ، إلى امتصاص الزخم من الاكتتاب العام في Uber. تدور العناوين الرئيسية الآن حول البند رقم 16 من بين عوامل الخطر الموجزة الـ 1 المدرجة في بيان S-XNUMX المقدم إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات في أبريل.

"لقد تكبدنا خسائر كبيرة منذ البداية ، بما في ذلك في الولايات المتحدة والأسواق الرئيسية الأخرى. نتوقع زيادة نفقات التشغيل بشكل كبير في المستقبل المنظور ، وقد لا نحقق الربحية ".

ماذا لا أبدا?

يتضمن مستند S-1 منحنى "J" لطيفًا لعدد الرحلات التي قام بها العملاء مع أوبر. استغرق الأمر أكثر من خمس سنوات من البداية في أواخر عام 2011 للوصول إلى مليار رحلة في مارس 2016. وبعد سبعة أشهر ، استقر الزبون المليار في المقعد الخلفي في طريق العودة من ذلك بعد الحفلة. ضربت أوبر خمسة مليارات رحلة بعد 11 شهرًا في سبتمبر 2017 وضاعفت ذلك مرة أخرى إلى 10 مليارات بحلول سبتمبر من العام الماضي.

هذه عصا هوكي لطيفة. ولكن في الوقت الذي تسعى فيه الشركة إلى بناء ما تسميه "شبكة ضخمة" ، فإن خسائرها التشغيلية عالية بعناد. في عام 2016 ، أعلنت أوبر عن خسارة في العمليات بلغت 3 مليارات دولار من إيرادات 3.8 مليار دولار. في عام 2017 ، بلغت الخسائر التشغيلية 4 مليارات دولار أمريكي على 8 مليارات دولار أمريكي من الإيرادات. وفي عام 2018 ، عندما جلبت 11.3 مليار دولار من الإيرادات - أي ثلاثة أضعاف ما كانت عليه في عام 2016 - لا تزال تنتج خسارة تشغيلية قدرها 3 مليارات دولار.

أبدا هو وقت طويل. لكن يجب على أي شخص يشتري في الاكتتاب العام ألا يتوقع بالتأكيد أن تكون الشركة مربحة في أي وقت قريب. وستستمر في تكبد الخسائر لأنها تنفق لزيادة عدد السائقين والمستهلكين والمطاعم والشاحنين وشركات النقل الذين يستخدمون أوبر من خلال الحوافز والخصومات والعروض الترويجية. وهي تعتزم الاستثمار في التوسع في أسواق جديدة وزيادة نفقات البحث والتطوير.

المتغيرات

يشير المحللون في UBS إلى أن البحث الأكاديمي في متوسط ​​عوائد الاكتتابات الأولية يخفي اختلافات كبيرة بين الخاسرين والقليل من الرابحين: "هناك عدد قليل جدًا من الخاسرين في اليوم الأول ، بينما بعد خمس سنوات ، كان هناك حوالي 60٪ من جميع الاكتتابات الأولية عوائد إجمالية سلبية. وحققت نسبة صغيرة عوائد إيجابية بشكل استثنائي ".

ينتج عدد صغير جدًا عائدات تزيد عن 1,000،XNUMX٪ على مدار خمس سنوات. لكن محاولة تحديد الفائز تشبه شراء تذكرة يانصيب.

أفكر في الكيفية التي تأتي بها سهولة استخدام التكنولوجيا الجديدة مع غياب ولاء العملاء والتوقعات المضمنة بتكاليف أقل. بالعودة إلى لندن ، لم يعد الزملاء أوبر يذهبون إلى المطار. لقد خفضت سيارات الأجرة الصغيرة المحلية أسعارها لتتطابق ولا تقلع وتفرض عليك رسومًا إذا تأخرت دقيقتين عن الباب.

في Hudson Yards ، كان صديقي المصرفي يفحص تطبيق MTA ، ويقارن وقت رحلة Lyft. تعلن "سأكون أفضل حالاً في مترو الأنفاق". نشارك في قطار 7. أعود إلى فندقي - لا تزال الأقدام هي أفضل طريقة للتجول في مانهاتن - وأرسل بريدًا إلكترونيًا لاحقًا لأسأل كيف سارت الحفلة. 

"لقد وصلت إلى هناك في الوقت المحدد" ، قالت مرة أخرى.

أفكر في كيف أن التكنولوجيا القديمة للتنقل الشخصي لا تزال تعمل بشكل جيد وحساسية سعر الطلب.