تتحمل الأسواق الناشئة وطأة الحرب التجارية. لكنهم سوف يقاومون

أنت تعلم أن هناك مشكلة أساسية عندما تبدأ شركات الاستثمار في تقليل التعرض لفئة أصول معينة.

قرار بنك جولدمان ساكس الأسبوع الماضي بخفض الانكشاف للأسواق الناشئة هو مؤشر على الوضع الحالي لهذه الاقتصادات. قال ذراع إدارة الأصول بالبنك إنه قلص تعرضه "المفرط" لعملات الأسواق الناشئة والديون وسط التوترات التجارية المتزايدة بين الولايات المتحدة والصين.

تتحمل الأسواق الناشئة وطأة الحرب التجارية المتصاعدة بين أكبر اقتصادين في العالم ولا يوجد يقين بشأن موعد انتهاء ذلك. كان الأسبوع الماضي هو الأسوأ بالنسبة لعملات الأسواق الناشئة منذ أزمة الليرة التركية في صيف 2018. فقد اليوان الصيني ما يقرب من 3٪ من قيمته مقابل الدولار الأمريكي منذ 5 مايو - وهو اليوم الذي غرد فيه الرئيس دونالد ترامب عن التعريفات الجديدة على البلاد.

يبدو أن هذا الضرب ينتشر إلى بلدان أخرى ، حيث انخفض مؤشر MSCI لعملات الأسواق الناشئة بنسبة 3.5٪ خلال الأيام السبعة الماضية. وانخفض المؤشر أيضًا بأكثر من 12٪ خلال فترة 12 شهرًا.

أظهر استطلاع حديث أجرته شركة EPFR Global المتخصصة في تتبع التدفق أن المستثمرين من المؤسسات والأفراد قاموا بسحب 1.3 مليار دولار من أسهم الأسواق الناشئة في أسبوع واحد فقط. قال المحللون في بنك أوف أمريكا ميريل لينش في مذكرة إن هذه التحركات تعكس "صدمة صفقة التجارة".

في المجموع ، وصلت التدفقات الخارجة لصناديق الأسهم العالمية الآن إلى 116 مليار دولار في عام 2019 ، وهي في طريقها لتسجيل أسوأ عام منذ عام 2016 ، وفقًا لـ EPFR.

تعتبر التدفقات إلى الأسواق الناشئة شديدة الحساسية لعوامل الخطر الخارجية مثل النمو العالمي والتغيرات في السياسة النقدية في الولايات المتحدة وعمليات البيع المكثفة في السوق العامة. أضف إلى ذلك العوامل المحلية مثل عجز الحساب الجاري المرتفع والعملات الضعيفة والاعتماد على السلع الأساسية ، عندئذ يمكن لهذه الأسواق أن تجعل الاستثمار محفوفًا بالمخاطر.

قبل التصعيد الأخير للحرب التجارية ، ظلت الأسواق الناشئة وجهة محفوفة بالمخاطر ولكنها مربحة. كما دفع قلة العائدات من الأسواق المتقدمة المستثمرين المتعطشين للعائدات إلى هذه الأسواق. لكن عدم اليقين العالمي يشق طريقه إلى كل فئة من فئات الأصول تقريبًا ، ولا يترك للمستثمرين سوى القليل جدًا للاختيار من بينها.

لكن هذا قد يتغير في الأشهر القليلة المقبلة. تشهد الأسواق الناشئة مثل جنوب إفريقيا والهند تغيرًا سياسيًا هذا العام ، وبينما تكون التحديات كبيرة في كلا الاقتصادين ، أشار مديرو الصناديق إلى أن هاتين الدولتين قد تفوقتا في الأداء على مؤشرات الأسواق الناشئة العالمية حتى الآن. في يوم الاثنين ، ارتفعت الروبية الهندية بنسبة 1٪ تقريبًا مقابل الدولار وكانت العملة الأفضل أداءً في جميع الأسواق.

في جنوب إفريقيا ، احتفظ الرئيس الحالي سيريل رامافوزا بأغلبية كبيرة ، بينما في الهند ، تشير استطلاعات الرأي إلى فترة ولاية ثانية لرئيس الوزراء ناريندرا مودي. وفي الوقت نفسه ، أكد المحللون أيضًا أن الصين ستواصل الرد ، والذي بدوره قد يضر الشركات الأمريكية ويكون له تأثير سلبي على الاقتصاد. قد يجبر هذا الرئيس دونالد ترامب على التراجع.

في الوضع الحالي من عدم اليقين الشديد ، يرغب المستثمرون في بعض الاستقرار من هذه الأسواق ، خاصة لتقليص الخسائر الناجمة عن عمليات البيع الهائلة في الأشهر القليلة الماضية. ولكن متى وكيف يتحقق هذا الاستقرار هو نوع آخر من عدم اليقين الذي يثقل كاهل أذهان المستثمرين.