تحول بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي إلى نهج مسالم ، ولكن من السابق لأوانه تأكيد إجراءات السياسة في يوليو

ردد محافظو البنوك المركزية العالمية جوقة من الحماسة الأسبوع الماضي. والأهم من ذلك ، أشار كل من البنك المركزي الأوروبي والاحتياطي الفيدرالي إلى احتمالية خفض سعر الفائدة في المستقبل. وبالمقارنة ، لم تكن إشارة بنك الاحتياطي الأسترالي إلى المزيد من التخفيضات مفاجئة. في الخلفية ، بدا أن الولايات المتحدة والصين عادت إلى المسار الصحيح لاستئناف المفاوضات التجارية. أدى الأمل في المزيد من التيسير النقدي والتفاؤل التجاري إلى رفع مؤشر S&P 500 ليسجل أعلى مستوى خلال اليوم. من ناحية أخرى ، تراجعت عوائد سندات الخزانة مع اختراق عوائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات لمقبض 2٪ بينما سجل العائد الألماني لأجل 10 سنوات أدنى مستوى قياسي. ارتفع الذهب بعد عمليات بيع الدولار واخترق 1400. امتد النفط الخام WTI في انتعاشه الأخير وأغلق فوق 57 بسبب توترات الشرق الأوسط.

أنهى الدولار الأسبوع باعتباره أسوأ العملات أداءً ، يليه الدولار الأسترالي ، وسط توقعات بتخفيض أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية المعنية. أنهى الين ثالث أضعف ، وكان رد فعله على الأسهم المرتفعة أكثر من تراجع العوائد. كان الفرنك السويسري هو الأقوى على تدفق الملاذ الآمن للتوتر الجيوسياسي ، يليه الكيوي. والمثير للدهشة أن اليورو كان هو الأقوى الثالث حيث تراجعت الأسواق عن توقعات خفض أسعار الفائدة بعد بيانات مؤشر مديري المشتريات في منطقة اليورو. ليس من المستحيل بالنسبة للدولار العودة إلى حالة مماثلة إذا كان هناك بعض التطورات الإيجابية.

بيانات مؤشر مديري المشتريات المحفوظة اليورو بعد الحمائم ECB دراجي

قال رئيس البنك المركزي الأوروبي ماريو دراجي في منتدى سينترا في البرتغال إن مخاطر التوقعات لا تزال "تميل إلى الجانب السلبي" وتشير المؤشرات إلى "ليونة باقية". وحذر من أنه "في حالة عدم وجود تحسن ، بحيث يتم تهديد العودة المستمرة للتضخم إلى هدفنا ، ستكون هناك حاجة إلى حوافز إضافية". وقد تم بالفعل "رفع ومناقشة" الخيارات المتعلقة بالتدابير الإضافية في الاجتماع الأخير للبنك المركزي الأوروبي.

"في حالة عدم وجود تحسن" كان ينظر إليه على أنه شريط منخفض إلى حد ما للعمل. وبدأت الأسواق بسرعة في خفض سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي في يوليو. هبط العائد على سندات 10 في ألمانيا إلى مستوى قياسي عند -0.326. تم بيع اليورو على نطاق واسع ووجه انتقادات ترامب للبنك المركزي الأوروبي ودراجي. إنه غير متأكد إذا كانت هناك أي علاقة مباشرة بالأحداث. ولكن في غضون ساعات ، أعلن ترامب أنه اتصل بالرئيس الصيني شي جين بينغ لإعداد "اجتماع ممتد" في G20 في أوساكا في يونيو 28-29.

ومع ذلك ، نظم اليورو بعد انتعاش قوي بعد بنك الاحتياطي الفيدرالي الحذر. اكتسب الارتفاع في اليورو المزيد من الزخم يوم الجمعة بعد أن أظهرت مؤشرات مديري المشتريات أي تدهور إضافي في الاقتصاد. في الواقع ، أنهى اليورو الأسبوع بارتفاع مقابل الفرنك السويسري والدولار النيوزيلندي. قام زوج EUR / USD باختراق واضح لمقاومة 1.1347 لاستئناف الارتداد الأخير. كما قلص عائد سندات 10 الألماني العام الكثير من الانخفاض ليغلق عند -0.282.

اعتبارا من الآن ، هناك تكهنات بأن البنك المركزي الأوروبي قد يقوم بخفض -10bps في جميع أسعار السياسة الرئيسية في اجتماع سبتمبر. يمكن أن يجلب ذلك معدل إعادة التمويل الرئيسي إلى المنطقة السلبية لأول مرة. إذا لم تتحسن التوقعات الاقتصادية في المستقبل ، فقد يكون لدى البنك المركزي الأوروبي تخفيض آخر في سعر الفائدة بمقدار -10bps بنهاية العام ، مع إمكانية حدوث جولة جديدة من التسهيلات الكمية. ومع ذلك ، كما أظهرت ردود فعل مؤشر مديري المشتريات ، يمكن أن تتحول التوقعات بشكل كبير مع بضع قطع من البيانات. وميض مؤشر أسعار المستهلك القادم لشهر يونيو في منطقة اليورو يوم الجمعة قد يعكس توقعات السوق مرة أخرى.

ترى الأسواق 100٪ فرصة لخفض الاحتياطي الفيدرالي في يوليو ، لكن هذا مبالغ فيه

من الواضح أن قرارات لجنة السوق الفدرالية المفتوحة بشأن سعر الفائدة كانت متشائمة بلا شك. تسعر العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي الآن بفرصة 100٪ لخفض سعر الفائدة في يوليو ، مع فرصة 32.3٪ لخفض 50bps. لقد كان هذا مبالغًا فيه بالنسبة لنا نظرًا لأن النظرة الأساسية في التوقعات الاقتصادية الجديدة لم تكن بهذا السوء. أيضا ، لا تزال هناك شكوك كبيرة في المفاوضات التجارية مع الصين.

بادئ ذي بدء ، على الاقتصاد ، لم يتغير معدل نمو 2019 عند 2.1٪. تمت مراجعة توقعات نمو 2020 بنسبة 0.1٪ إلى 2.0٪. تم تعديل معدل البطالة في 2019 بنسبة -0.1٪ إلى 3.6٪ ، فيما تمت مراجعة 2020 بنسبة -0.1٪ إلى 3.7٪. تم تعديل معدل التضخم الأساسي في نفقات الاستهلاك الشخصي لـ 2019 بنسبة -0.2٪ إلى 1.8٪ لـ 2020 المنقح بنسبة -0.1٪ إلى 1.9٪. هذه بالكاد أعداد كارثية.

لم يتغير متوسط ​​سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية لـ 2019 بنسبة 2.4٪. تم تعديله نزولًا إلى 2.1٪ في 2020 ، مما يشير إلى خفض سعر الفائدة العام المقبل. كان مؤامرة نقطة أكثر حتمية. سبعة أعضاء مقلمة في -50bps مقطوعة بنهاية العام. واحد أقلام رصاص في قطع -25bps. أقلع ثمانية أعضاء في أي تغيير في سعر الفائدة في حين أن أحد أقلام الرصاص في زيادة 25bps.

إذا تعطلت المفاوضات بين ترامب وشي في الأسبوع المقبل ، وفُرضت الرسوم الجمركية على جميع الواردات الصينية المتبقية قريبًا ، فإن لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي كل الأسباب لخفض أسعار الفائدة في يوليو لتخفيف الآثار. لكن يبدو الآن أن الولايات المتحدة والصين على استعداد للدخول في مرحلة جديدة من المفاوضات التجارية. إنه أمر مشكوك فيه للغاية فيما إذا كان أي من أعضاء اللجنة الفدرالية للسوق المفتوحة سيغير موقفهم الحالي بعد أقل من شهر.

تذكر أنه بينما يتوقع سبعة أعضاء خفض -50bps بنهاية العام ، فإن مخطط النقطة لا يُظهر التوقيت. إنه غير متأكد من سبب اعتقاد المتداولين أن شهر يوليو هو الشهر الذي يبدأ فيه خفض سعر الفائدة ، وليس شهر سبتمبر. بالنسبة لنا ، فإن فرصة خفض يوليو ليست بعيدة عما يوحي به الصندوق الآجل. الأسبوعان المقبلان حاسمان. قمة ترامب-شي في G20 هي حدث مهم. بعد ذلك ، سيكون لدينا مؤشرات ISM والرواتب غير الزراعية أسبوعين من الآن. قد تؤدي هذه المجموعة من البيانات إلى قلب توقعات أسعار الفائدة ، مثلما فعل مؤشر مديري المشتريات في منطقة اليورو.

مؤشر الدولار للبقاء تحت الضغط في المدى القريب

على أي حال ، يشير كسر مؤشر الدولار لدعم 96.45 إلى استئناف الانخفاض من 98.37. الأهم من ذلك ، أنها أحيت حالة تتصدر على المدى المتوسط ​​في 98.37. لم نكن نثق في هذه الحالة الهابطة بعد ، حيث يحتفظ DXY بأعلى من أسبوع 55 و 55 EMA. على الرغم من ذلك ، فإن المزيد من الانخفاض في صالح الآن لاسترداد 38.2٪ من 88.25 إلى 98.37 في 94.50. يجب أن تكشف ردود الفعل من هناك ما إذا كان DXY في اتجاه تصاعدي أم لا ، أو عكس الاتجاه على المدى المتوسط.

EUR / USD نظرة اسبوعية

تم استئناف نموذج 1.1107 للارتداد في زوج EUR / USD الأسبوع الماضي من خلال اختراق مقاومة 1.1347 إلى 1.1377. لا يزال الانحياز المبدئي في الاتجاه الصعودي هذا الأسبوع بالنسبة لتوقعات 100٪ من 1.1107 إلى 1.1347 من 1.1181 في 1.1142 أولاً. يستهدف Break إسقاط 161.8٪ في 1.1569 التالي. على الجانب السلبي ، تحت الدعم البسيط 1.1317 سيحول التحيز خلال اليوم محايدًا ويجلب المواسات. لكن التوقعات ستظل صعودية طالما استمر دعم 1.1181.

في الصورة الأكبر ، مع الأخذ في الاعتبار حالة التقارب الصعودي في MACD يوميًا وأسبوعيًا ، يجب وضع قاع متوسط ​​المدى في 1.1107 بعد بلوغ 61.8٪ من 1.0339 (أدنى 2016) إلى 1.2555 (ارتفاع 2018) عند 1.1186. يجب رؤية المزيد من الارتفاع عند تصحيح 38.2٪ من 1.2555 إلى 1.1107 عند 1.1660. قد تشير ردود الفعل من هناك إلى ما إذا كان الارتداد من 1.1107 هو ارتفاع تصحيحي أو عكس الاتجاه على المدى المتوسط.

على المدى الطويل ، لا تزال التوقعات هبوطية في الوقت الحالي. يقع زوج EUR / USD تحت خط الاتجاه الطويل الذي بدأ من 1.6039 (ارتفاع 2008). تم رفضه أيضًا بنسبة تصحيح 38.2٪ من 1.6039 إلى 1.0339 في 1.2516 من قبل. سيبقى كسر أدنى مستوى 1.0039 في صالح طالما يظل EMA لشهر 55 (الآن عند 1.1685).

Signal2forex review