تعد تحركات ترامب الأخيرة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي خطوة أخرى في محاولة السيطرة على أسعار الفائدة

السوق والاحتياطي الفيدرالي متباعدان حاليًا عندما يتعلق الأمر بالتوقعات بشأن الاتجاه الذي تتجه إليه أسعار الفائدة. يمكن للمرشحين اللذين قال الرئيس دونالد ترامب أنه سيرشحهما للبنك المركزي أن يقربا بينهما.

وفي تغريدة يوم الثلاثاء، قال الرئيس إنه يخطط لإرسال أسماء كريستوفر والر وجودي شيلتون إلى مجلس الشيوخ كمحافظين معينين لبنك الاحتياطي الفيدرالي. لم تكن شيلتون مفاجئة، فقد عينها ترامب بالفعل في منصب حكومي وأشار سابقًا إلى اهتمامه بها في منصب بنك الاحتياطي الفيدرالي.

والر هو أكثر قليلا من التشفير. بصفته رئيسًا للأبحاث في بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، فقد حافظ على وجوده على مستوى منخفض مما يزيد من صعوبة معرفة إلى أين سيحاول أن يأخذ البنك المركزي الأوسع.

ومع ذلك، فإنها تمثل مجتمعة تقدما لاعتقاد ترامب الرئيسي، وهو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يحتاج إلى أن يكون شريكا أكثر تواطؤا في دفع التوسع الاقتصادي إلى أعلى، وينبغي أن يفعل ذلك من خلال أسعار الفائدة المنخفضة وسياسة أكثر مرونة بشكل عام.

وقال جوس فوشر، كبير الاقتصاديين في شركة PNC: “بالنسبة للرئيس، هؤلاء هم الأشخاص الذين سيدعمون موقفه”. "للرئيس الحق في تعيين أشخاص في بنك الاحتياطي الفيدرالي يدعمون وجهة نظره بشأن السياسة النقدية. ومع ذلك، فإن هذا هو أحد المجالات على وجه الخصوص حيث رفض مجلس الشيوخ الرئيس لأسباب مختلفة.

في الواقع، انتقد ترامب آخر أربعة مرشحين محتملين لبنك الاحتياطي الفيدرالي. وقد خرج الأخيران على وجه الخصوص، ستيفن مور وهيرمان كاين، من العملية وسط تعقيدات ناجمة عن قضايا أخرى غير وجهات نظرهما بشأن السياسة النقدية والتنظيم.

وفيما يتعلق بالر وشيلتون، فمن المرجح أن يواجه المرشحان صراعًا مرتبطًا بشكل مباشر بوجهات نظرهما.

ويبدو أن كلاهما يفضل أسعار الفائدة المنخفضة، على الأقل في الوقت الحالي، حيث تقول شيلتون صراحة إنها تعتقد أن سعر الفائدة القياسي لليلة واحدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يكون حول الصفر، وانضمت إليها والر في رفض حجة منحنى فيليبس التقليدية التي تقول إنه مع انخفاض البطالة، يجب أن ترتفع الأجور وتدفع التضخم. مما يستلزم رفع أسعار الفائدة.

وهذه القضية مهمة بالنظر إلى الفجوة الواسعة بين توقعات أسعار السوق وتوقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وفي أحدث التوقعات ربع السنوية، يرى أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية أن سعر الفائدة القياسي على المدى الطويل يبلغ حوالي 2.8٪. التسعير الحالي في العقود الآجلة للأموال الفيدرالية يعني معدل أقرب إلى 1.3٪.

من جانبه، يفضل ترامب وجهة نظر السوق، معتقدًا أنه في الوقت الذي يبقي فيه معظم نظرائه في مجموعة السبع على أسعار الفائدة حول الصفر، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي يجعل الولايات المتحدة أقل قدرة على المنافسة عالميًا من خلال ربط سعر الفائدة على الأموال في نطاق يتراوح بين 7٪. و 2.25%.

والر وشيلتون "سيجلبان صوتين متشائمين" إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي "في حين يتركان الترويكا" المكونة من رئيسه جيروم باول، ونائب الرئيس ريتشارد كلاريدا، ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز، الذين ما زالوا "يسيطرون على اتجاه سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي"، كريشنا جوها. وقال رئيس السياسة العالمية واستراتيجية البنك المركزي لشركة Evercore ISI في مذكرة.

وانتقد ترامب بشدة باول، الذي عينه الرئيس في عام 2018 ليحل محل جانيت يلين.

من منظور السوق، من المحتمل أن يكون المرشحان المحتملان جزءًا من اتجاه يوضح أن "بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يكون الشخص الذي يقلب عربة التفاح في سوق الأسهم"، كما يقول ديفيد روزنبرغ، كبير الاقتصاديين والاستراتيجيين في Gluskin Sheff. وقال في مذكرته اليومية الاربعاء.

أشارت روزنبرغ أيضًا إلى تقارب شيلتون الذي تم التعبير عنه في الماضي لمعيار الذهب، وهو أمر من المفارقات أنه قد يجعلها أكثر ميلاً إلى رفع أسعار الفائدة للحفاظ على قيمة الدولار الأمريكي ثابتة.

"مع تخفيف بنك الاحتياطي الفيدرالي، فإن منحنى [العائد] سوف ينحدر ... ويذوب. وكتب روزنبرغ أن هذه العملية من أجل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأكثر عدوانية تلقت ضربة قوية مع اختيار الرئيس ترامب لمجلس المحافظين – كريستوفر والر وجودي شيلتون. "يدعو الأخير إلى ربط الدولار بالذهب وخفض أسعار الفائدة إلى الصفر في العامين المقبلين... حان الوقت للبدء في بناء فورت نوكس الخاصة بك."

ومن المؤكد أن كليهما سيمثل صوتين فقط في اللجنة التي لم تشهد حتى الآن معارضة تذكر لرفع أسعار الفائدة أولا ثم الإبقاء عليها ثابتة على الرغم من مطالبة السوق بالتخفيضات.

ومع ذلك، فإن "المخطط التفصيلي" الذي وضعه بنك الاحتياطي الفيدرالي من اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يونيو/حزيران، والذي يوضح الاتجاه الذي يتوقع فيه الأعضاء الأفراد أن تستمر أسعار الفائدة خلال السنوات القليلة المقبلة، أشار إلى انقسام وثيق بين أولئك الذين يريدون الحفاظ على استقرار أسعار الفائدة وأولئك الذين يريدون خفض أسعار الفائدة. قد يساعد الحصول على محافظين يميلان إلى الجانب الحمائمي في التأثير على التصويت.

وقال مايكل بوردو، أستاذ الاقتصاد في جامعة روتجرز وعضو لجنة الظل للسوق المفتوحة المؤلفة من الاقتصاديين الذين يراقبون سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي، إن شيلتون سيجلب "وجهة نظر منشقة" إلى اللجنة.

وقال: "إن وجود شخص معتدل في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لا يغير الأمور كثيراً".

"السؤال هو كيف يمكنهم التصويت على المدى القريب جدًا وكيف سيصوتون على فترة ولايتهم في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. وأضاف: هذه أسئلة مختلفة تمامًا. "يمكن للمرء أن يجادل بأنه نظرًا لأن جودي شيلتون مناصرة لدونالد ترامب، فإنها ستكتشف دائمًا ما يريده وستصوت بشكل متشائم، وهو ما قد يكون هو الحال. ولكن إذا كانت محللة نصف محترمة، فقد لا تسير دائمًا على هذا النحو.

أما والر، فقال بوردو إنه يعرفه وعلى دراية بعمله. وبدراسة موقف والر، قال بوردو إنه من المرجح أن يكون أكثر تشددا، أو لصالح رفع أسعار الفائدة، على المدى الطويل كما هو متشائم على المدى القريب. ويرأس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، حيث يعمل والر اقتصاديًا، الرئيس جيمس بولارد، الذي دفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة وكان التصويت الوحيد ضد ثبات أسعار الفائدة في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يونيو.

ملاحظة: طورت المبرمجين لدينا مستشار فوركس مربح مع مخاطر منخفضة وأرباح مستقرة!

"لقد درست كيفية تصويت أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة مع مرور الوقت، وكان الناس غير متسقين. وقال بوردو: "الصقور لا يصوتون دائما لصالح تشديد السياسة النقدية ولا يصوت الحمائم دائما لصالح التخفيف". "ما يفعلونه مشروط بما يحدث في الاقتصاد".