يندفع المستثمرون إلى السندات ، كما لو كانوا `` ما وراء اللحوم '' الجديد

يقفز المستثمرون إلى السندات وكأنها سلعة جديدة رائجة أو حتى أسهم، لكن الاستراتيجيين يحذرون من أن الأسعار تزداد ثراءً مع تقلص العائدات في سوق سندات الخزانة.

ومن الواضح أن هذا لا يزعج بعض المستثمرين الذين يشتركون في وجهة النظر الجديدة القائلة بأن السندات هي استثمارات لا يمكن إلا أن ترتفع قيمتها - مثل الأسهم.

وقال جي جي كيناهان، كبير الاستراتيجيين في TD Ameritrade، إن عملاء شركته كانوا يبيعون الأسهم ويشترون السندات خلال الشهرين الماضيين.

"يتحدث الناس عن السندات وعوائد السندات مثلما كانوا يتحدثون عن Beyond Meat قبل شهر. أنت تتحدث عن تداول السندات مثل الأسهم المرتفعة.

تم طرح شركة Beyond Meat للاكتتاب العام في شهر مايو بسعر 25 دولارًا، قبل أن تصل إلى ذروتها عند 234.90 دولارًا في 26 يوليو. وفي يوم الاثنين، ارتفعت بنسبة 2.9٪ عند 169.11 دولارًا للسهم.

وقال كيناهان إن المستثمرين ينظرون إلى السندات على أنها أصول ذات قيمة، على الأقل حتى اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي القادم في سبتمبر عندما من المتوقع أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة.

اشترى المستثمرون السندات يوم الاثنين، حيث باعوا الأسهم، مع إغلاق مؤشر S&P 500 بنسبة 1.2٪. وانخفضت عائدات السندات مع تكدس المستثمرين في السندات. قفز صندوق iShares 20+ Year Treasure Bond ETF، TLT، بنسبة 2.1٪ يوم الاثنين، وهو أكبر مكاسبه خلال عام، حيث يراهن المستثمرون على أن أسعار سندات الخزانة طويلة الأجل ستستمر في الارتفاع.

وقال جاك أبلين، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Cresset Wealth Advisors: "إنهم يكترثون ويشترون". وقال إن بعض المستثمرين يشترون بسبب الخوف، ويشعرون بالقلق من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يتمكن من إنقاذ الاقتصاد من الوقوع في الركود. "لقد تم تخفيف فعالية التحفيز الفيدرالي. قد يكون هناك جدل متزايد حول أننا نقود السيارة بدون إطار احتياطي. هذا هو الخوف الجديد."

تتحرك أسعار السندات عكس العائد، وفي سوق الخزانة، بلغ العائد لمدة 10 سنوات 1.64٪ يوم الاثنين، في حين كان العائد على السندات لمدة 30 عامًا 2.13٪ في أواخر التداول. قبل اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في يوليو قبل أقل من أسبوعين، كان العائد على سندات العشر سنوات يبلغ 10٪. ويقول الاستراتيجيون إن المستثمرين يخشون أن تؤدي الحرب التجارية إلى تعطيل الاقتصاد، وقد أصبحوا قلقين مؤخرًا من أن الاحتجاجات في هونج كونج قد تؤدي إلى حملة قمع من جانب الصين.

وكان الاستراتيجيون يراقبون أيضًا الفارق المتبع على نطاق واسع بين عائد السندات لأجل 10 سنوات وعائد السندات لأجل عامين، والذي كان يقترب من بعضهما البعض. إن ما يسمى بمنحنى العائد بين الاثنين يتسطح بشكل كبير، وكان الفارق بينهما حوالي 2 نقاط أساس يوم الاثنين. المنحنى المقلوب، عندما ينخفض ​​العائد على السندات لأجل 6 سنوات عن العائد على السندات لأجل عامين، سيكون بمثابة تحذير من الركود إذا ظل هناك لفترة من الوقت.

"ما تواصل رؤيته من نهاية التجزئة هو أنه لا يزال شراء السندات على المدى القصير، وهو أمر صعودي بشكل أساسي على الأسهم. يقول كيناهان: "إن الأشخاص الذين يريدون إعادة أموالهم إلى العمل لا يعرفون متى سيعيدون أموالهم إلى العمل". وقال إن المستثمرين ينتظرون نهاية الحرب التجارية من أجل نقطة دخول جديدة إلى الأسهم.

"لقد أصبح الاتجاه. قال كيناهان: “لا أعتقد أن الأمر ينطوي على الكثير من الخوف”. وقال: "أعتقد أن جزءاً من الأمر هو أنها تجارة الآن. ولا علاقة لها بالخوف من الركود الذي يعد أمراً طبيعياً، بل تتعلق أكثر بـ "أين يمكنني الحصول على بعض العائدات من حيث زيادة قيمة رأس المال؟".

وقال كيناهان إن الأمر لا يتعلق بالمستثمرين الأفراد بقدر ما يتعلق الأمر بالمستثمرين الكبار الآخرين الذين يستحوذون على السندات. "إنهم يشعرون أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيعطيهم بيانًا آخر من شأنه أن يمنحهم دفعة أخرى، وبعد ذلك يمكنهم الخروج".

وقال هانز ميكلسن، استراتيجي الائتمان في بنك أوف أمريكا ميريل لينش، إن سندات الخزانة أصبحت باهظة الثمن، والسبب الوحيد لشرائها عند هذا المستوى هو إذا كنت تعتقد أن هناك ركودًا في الأفق. وقال بنك أوف أميركا هذا الأسبوع إن هناك الآن فرصة واحدة من كل ثلاث لحدوث ركود.

"في يوم مثل هذا، عندما يكون لديك انخفاض كبير في أسعار الفائدة، فإن وزارة الخزانة هي المكان المناسب لذلك. والسؤال هو ماذا تفعل للمضي قدما. من الواضح أن هناك سببًا وراء انخفاض أسعار الفائدة، وهو زيادة مخاطر الركود. ويأتي ذلك من التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين، الممزوجة ببعض المخاطر السياسية. وقال إن هونج كونج تختلط أيضًا.

وقال ميكلسن إنه لن يقفز إلى سوق سندات الخزانة في هذه المرحلة، لكن ديون الشركات ذات الدرجة الاستثمارية يمكن أن تكون مكانًا جيدًا لذلك.

"في السندات، يبدو العائد المرتفع أقل جاذبية. لقد رأيت درجة استثمار ذات عائد مرتفع أقل من الأداء، وهذا أمر متوقع تمامًا. إذا نظرت إلى الدرجة الاستثمارية، فعندما تستقر العوائد، سيكون من الصعب للغاية العثور على عائد». "في تلك البيئة، تعتبر سندات الشركات ذات الدرجة الاستثمارية هي أفضل فئة أصول."

مع ارتفاع TLT يوم الاثنين، ارتفع أيضًا مؤشر iShares iBoxx $Invstment Grade Corproate Bond ETF LQD يوم الاثنين، مرتفعًا بنسبة 0.6٪. انخفضت صناديق الاستثمار المتداولة ذات العائد المرتفع، مع تراجع صندوق iShares IBoxx $ High Yield Corproate Bond ETF HYG بنسبة 0.4٪ وJNK، SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond ETF بنسبة 0.3٪.