تخبر JP Morgan العملاء الأثرياء أن `` الإصلاح التدريجي '' للاقتصاد هو أحد أكبر المخاطر في عام 2020

قال بنك جي بي مورجان الخاص ، الذي يدير 2.2 تريليون دولار للعملاء الأثرياء ، إن الفوز الرئاسي لمرشح يساري راديكالي يعد من بين أكبر التهديدات لأموالهم في عام 2020.

كما حذرت الشركة من احتمال حدوث خوف من التضخم في تقرير التوقعات السنوي للعملاء.

بوجود مرشحين ديمقراطيين يساريين للرئاسة مثل السيناتور إليزابيث وارين والسناتور بيرني ساندرز في صدارة المرشحين في الانتخابات الأولية الوطنية ، يرى جيه بي مورجان حظراً على إعادة شراء الأسهم وزيادة معدلات ضرائب الشركات والمساومة الجماعية وتفكك الشركات الكبرى. التكنولوجيا وإمكانيات متميزة.

كتب مايكل سيمباليست ، رئيس إستراتيجية السوق والاستثمار في جي بي مورغان لإدارة الأصول ، في التقرير ، أن "الإصلاح التدريجي للاقتصاد الأمريكي بعد الانتخابات" سيكون من بين أكبر المخاطر.

أدت استراتيجية النمو التي اتبعها الرئيس دونالد ترامب ، والتي تغذيها التخفيضات الضريبية وإلغاء الضوابط ، إلى دفع سوق الأسهم إلى أعلى مستوياته على الإطلاق ، مع عائدات أعلى بكثير من متوسط ​​الرئيس الأمريكي بعد ثلاث سنوات من انتهاء شروطها. حقق مؤشر S&P 500 أفضل أداء له منذ ست سنوات ، حيث كسب ما يقرب من 30 ٪ في عام 2019. ومع ذلك ، فقد تم عزل ترامب من قبل مجلس النواب في ديسمبر بتهمة إساءة استخدام السلطة وعرقلة الكونجرس فيما يتعلق بتعاملات ترامب مع أوكرانيا ، مما قد يضر بسمعته في استطلاعات الرأي ، وأشار جي بي مورغان.

أخبر Cembalest العملاء أن الإصلاح التدريجي مثل Warren سيكون في النهاية متروكًا للناخبين الأمريكيين وما إذا كانت "المخالفات والأفعال السيئة من الرئيس تعوض الاقتصاد الأمريكي القوي جدًا".

تصدرت وارين عناوين الصحف وحصلت على الكثير من الدعم من خططها المقترحة لفرض ضرائب كبيرة لدفع تكاليف خطط الإنفاق الخاصة بها على الرعاية الصحية والتعليم العام. كطريقة لتوضيح اتساع نطاق جدول الأعمال التقدمي لعام 2020 ، قارن جي بي مورغان حجم خطط وارن بضريبة الرئيس فرانكلين دي روزفلت بشكل عام خلال فترة الكساد الكبير.

قال سيمباليست: "مقترحات وارن لزيادة الضرائب تبلغ 2.5 ضعف مستوى الزيادات الضريبية التي قدمها فرانكلين روزفلت والتي حدثت خلال الكساد الكبير ، في وقت وصلت فيه البطالة الأمريكية إلى 22٪".

في حين أن وارين وساندرز يشكلان تهديدًا مشروعًا ، لاحظت الشركة أن ترامب يتمتع بأقوى النتائج الانتخابية منذ عام 1896 ، فيما يتعلق بالسوق والنتائج الاقتصادية. تشمل النتيجة تضخم أسعار المستهلك ، ومستويات البطالة ، والناتج المحلي الإجمالي ، وعوائد سوق الأسهم وتقلب أسعار المنازل.

قال سيمباليست: "الظروف الحالية أفضل بالنسبة لترامب بصفته شاغل الوظيفة مقارنة بالتاريخ".

بينما تتوقع JP Morgan عامًا خاليًا من الركود بعائد يتراوح بين 7٪ و 10٪ في أسواق الأسهم ، يتعين على الأسهم التغلب على المخاطر المحتملة لارتفاع التضخم.

وحذر سيمباليست من أن "أحد المخاطر في عام 2020 هو انتعاش تضخم الأجور أو الأسعار في الولايات المتحدة مما يشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد ارتكب خطأً فادحًا في خفض الأسعار الحقيقية إلى الصفر (مرة أخرى)"

وأشارت الشركة إلى أنه منذ عام 2007 ، خضع الاحتياطي الفيدرالي لـ "تحول هائل" في أسعار الفائدة ، مع التقديرات الحالية لمعدل الفائدة الحقيقي الطبيعي عند أقل من 1٪. تشكل هذه المعدلات المنخفضة باستمرار مخاطر ارتفاع الأسعار.

خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثلاث مرات العام الماضي ، وهبط معدل الإقراض لليلة واحدة إلى نطاق يتراوح بين 1.5٪ و 1.75٪. شدد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول على أن أي تحرك مستقبلي لزيادة تكاليف الاقتراض يجب أن يسبقه ارتفاع كبير ومتسق في التضخم. مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي هو مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي ، وقد ظل باستمرار أقل من هدف البنك المركزي الأمريكي البالغ 2٪ هذا العام.

ومع ذلك ، قال جيه بي مورجان إن مفاجأة التضخم الكبيرة غير مرجحة لأن "الانخفاض في القوة التفاوضية للعمالة ، وزيادة سرعة تعديل أسعار التجزئة ، وتأثير العولمة على الأجور" ساهمت جميعها في انخفاض معدل التضخم في الولايات المتحدة واستقراره.

كما أخبر Cembalest العملاء في التقرير: "بالنسبة للمستثمرين ذوي القيمة ، قد ينتهي وقت اليأس".

خلال العقد الماضي ، تركت أسهم النمو الحار مخزونات القيمة في التراب بشكل كبير. ومع ذلك ، في نهاية عام 2019 ، بدأت أسهم القيمة في رؤية علامات الحياة بالنسبة إلى أسهم النمو ، على الرغم من أنها كانت محصورة إلى حد كبير في أسهم الشركات ذات رأس المال الكبير حتى الآن. قال جيه بي مورغان إن الأيام الأخيرة المحتملة من الأداء المتدني للقيمة المتدنية تتكشف ، حيث يظهر الفنيون خصومات كبيرة على أسهم القيمة.

وقال Cembalest "الفارق بين أرخص وأغلى الأسهم هو على أوسع مستوى له منذ عام 2002 ، على الرغم من أنه لا يقترب في أي مكان من قمم 1999-2000".

وكان الموضوع الرئيسي الآخر لعام 2019 هو مشاكل الاكتتاب العام. احتلت بعض شركات التكنولوجيا المرتقبة للغاية في الاكتتاب العام ، مثل Uber و Lyft ، وقبل الاكتتاب ، مثل WeWork ، عناوين الصحف لافتقارها إلى الربحية. تحدثت الأسواق العامة وانتهى أوبر وليفت العام باعتباره بعض العروض العامة المخيبة للآمال.

أخبرت JP Morgan العملاء أن العروض العامة الأولية لا تزال فكرة جيدة في عام 2020 ، "طالما أن ما تشتريه هو في الواقع شركة تكنولوجيا حقيقية".

- سي ان بي سي نيت راتنر ساهم في تقديم التقارير.