أبقى بنك كندا أسعار الفائدة ثابتة طوال عام 2019، ومن المتوقع على نطاق واسع أن يفعل ذلك مرة أخرى في اجتماعه الأول في عام 2020. في حين أن سلسلة من البيانات الاقتصادية الضعيفة في نهاية العام الماضي تشير إلى أن خفض أسعار الفائدة ليس مستبعدًا، أرقام التوظيف الإيجابية ومعنويات الأعمال في الأسبوعين الماضيين والنبرة المحايدة نسبيًا في تعليقات المحافظ بولوز الأخيرة جعلت الأسواق والمحللين مقتنعين بأن هذه الخطوة لن تأتي في يناير. واستنادًا إلى أحدث أرقام الناتج المحلي الإجمالي، سيكون من المعقول توقع لهجة متشائمة من مجلس المحافظين الأسبوع المقبل. يشير تتبعنا الحالي إلى أن النمو قد تباطأ إلى وتيرة سنوية قدرها 0.7% في الربع الرابع من عام 4، أي أقل من توقعات بنك كندا ذات التوجه الفرعي البالغة 19%. (ستساعد أرقام التصنيع والتجزئة في الأسبوع المقبل، والتي من المتوقع أن تنشر زيادات لشهر نوفمبر، في تشكيل هذه التوقعات). وقد أثرت العوامل الانتقالية مثل اضطرابات العمل على النشاط، على الرغم من أن التباطؤ في خلق فرص العمل في النصف الثاني من عام 1.3 يشير إلى أن الاقتصاد قد انخفض في الواقع. خلال تلك الفترة. لا نتوقع انتعاشًا كبيرًا في النمو في وقت مبكر من هذا العام (نتوقع زيادة بنسبة 2٪ في الربع الأول من عام 19) ونعتقد أن نمو الاتجاه الفرعي المستمر يترك الباب مفتوحًا أمام خفض سعر الفائدة في نهاية المطاف.
في حين أن نقص النمو قد يشير إلى أن الاقتصاد يعمل مع تباطؤ أكثر قليلاً مما كان يعتقده بنك كندا، فقد أشار أحدث استطلاع لتوقعات الأعمال إلى أن الاقتصاد يقترب من التوظيف الكامل خارج المقاطعات المنتجة للنفط. ومن شأن التحسن في معنويات الأعمال بشكل عام بما في ذلك المؤشرات الإيجابية للمبيعات المستقبلية وزيادة نوايا التوظيف أن يساعد أيضًا في موازنة مخاوف البنك المركزي بشأن تباطؤ النمو. كما أن المخاوف بشأن اختلال توازن الأسر ستؤثر أيضًا على قرارات سعر الفائدة القادمة من بنك كندا. في الأسبوع الماضي، أشار المحافظ بولوز إلى أن الطلب على المنازل يفوق العرض (وهو أمر كان واضحًا تمامًا في بيانات مبيعات المنازل لهذا الأسبوع) مما قد يؤدي إلى العودة إلى توقعات الأسعار الاستقراءية أو "الزبد" في الأسواق الرئيسية. من المحتمل أن تكون قضايا الاستقرار المالي المرتبطة بسوق الإسكان المتجدد وارتفاع ديون الرهن العقاري، والتي ترفع مستوى خفض أسعار الفائدة، قد أخذت في الاعتبار تحفظ السوق في تسعير الكثير من التيسير من بنك كندا هذا العام (أقل من 50/50 احتمالات التحرك) بحلول ديسمبر).
كما أن تحسن الخلفية الخارجية يقلل من الحاجة الملحة إلى خفض أسعار الفائدة. ونظرًا لتركيزه على النزاعات التجارية، فمن المحتمل أن يكون بنك كندا مسرورًا بالتطورات جنوب الحدود هذا الأسبوع. وكان الأمر الأكثر أهمية هو توقيع اتفاق المرحلة الأولى التجاري بين الولايات المتحدة والصين والذي يمثل وقف إطلاق النار في الحرب التجارية بين البلدين - وهو الخلاف الذي تصاعد طوال عام 2019 وساهم في تباطؤ التجارة العالمية والإنتاج الصناعي. وفي مقابل تخفيف متواضع للتعريفات الجمركية على الواردات الأمريكية ــ وإلغاء التهديد بزيادات التعريفات الجمركية ــ وافقت الصين على شراء 200 مليار دولار إضافية من السلع الأمريكية على مدار عامين وإجراء عدد من الإصلاحات (على سبيل المثال، معالجة سرقة الملكية الفكرية، وإنهاء النقل القسري للتكنولوجيا، والامتناع عن من التلاعب بالعملة). في حين أن الزيادة الكبيرة في الواردات الصينية من الولايات المتحدة (إذا استمرت الأولى) لديها القدرة على تشكيل تدفقات التجارة العالمية، فإننا نعتقد أن التأثير الأكثر إلحاحا لصفقة المرحلة الأولى هو الحد من عدم اليقين التجاري. أظهرت معنويات الأعمال العالمية بالفعل علامات على الاستقرار في أواخر عام 2019 مع انحسار التوترات التجارية وعدم اليقين بشأن خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي، ويجب أن يضيف اتفاق ملموس بين الولايات المتحدة والصين إلى ذلك. (في الواقع، أشار أحدث تقرير للتصنيع الصادر عن معهد إدارة الإمدادات بوضوح إلى أن العديد من قطاعات الصناعة سوف تتحسن نتيجة لهذا الاتفاق).
وفي هذا الأسبوع أيضًا، وافق مجلس الشيوخ الأمريكي على النسخة الأخيرة من اتفاقية USMCA، تاركًا توقيع الرئيس ترامب والتمرير عبر البرلمان الكندي الخطوات الوحيدة المتبقية للتصديق. وفي خطاب ألقاه مؤخرًا، قال المحافظ بولوز إن التصديق "سيزيل مصدرًا كبيرًا من عدم اليقين بالنسبة للعديد من الشركات الكندية". لكنه يدرك دائمًا المخاطر ذات الاتجاهين فيما يتعلق بالتجارة، وأشار أيضًا إلى القلق من أن الاتحاد الأوروبي قد يكون الهدف التجاري التالي لإدارة ترامب.
Signal2forex.com - أفضل الروبوتات وإشارات الفوركس
