التركيز الأسبوعي - إعادة فتح معنويات المصاعد وزيادة التوترات بين الولايات المتحدة والصين

حصلنا هذا الأسبوع على بعض إصدارات البيانات المشجعة . وفي ألمانيا، أظهر تقرير سوق العمل لشهر مايو زيادة أخرى في معدل البطالة إلى 6.3% من 5.8% في أبريل. ومع ذلك، لا تزال خسائر التوظيف تحت السيطرة نسبيًا، حيث يعمل حزب كورتزاربيت على تخفيف أزمة سوق العمل. يشير مؤشر مديري المشتريات (PMI) وIFO إلى تحسن توقعات التوظيف في شهر مايو، وخاصة بين مقدمي الخدمات. كما ارتفع معدل البطالة في منطقة اليورو بشكل أقل بكثير من المتوقع في أبريل من 7.1% إلى 7.3%. قد يكون المعدل منخفضًا بشكل مصطنع، حيث أن الكثيرين لا يبحثون بنشاط عن وظائف في الوقت الحالي. انتعش مؤشر مديري المشتريات المركب في منطقة اليورو لكنه ظل عند 31.9 فقط في مايو. وفي الصين، انتعش مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات Caixin إلى أعلى مستوى منذ أكتوبر 2010 عند 55.0. وما زلنا نرى فرصة معقولة لأن تشهد معظم الاقتصادات المتقدمة انتعاشاً مماثلاً في غضون شهرين.

وهذا أيضًا ما نعبر عنه في تحديثنا الكلي العالمي الجديد،  الصورة الكبيرة – إعادة الفتح والتعافي والمخاطر ، 2 يونيو . ورغم أن الاقتصاد العالمي يمر بأعمق ركود اقتصادي منذ الكساد الكبير، فإننا لا نزال نعتقد أنه سيكون قصير الأجل نسبيا. وتدعم البيانات عالية التكرار وجهة النظر القائلة بأن الاقتصادات المتقدمة تتعافى، مع السيطرة على الفيروس وبدء إعادة فتح الاقتصادات.

من المقرر أن تحصل أوروبا على دفعة كبيرة على طول الطريق من خلال الموافقة على حزمة تحفيز انتعاشية أخرى بقيمة 130 مليار يورو (3.8٪ من الناتج المحلي الإجمالي) لعامي 2020 و2021 من قبل الحكومة الألمانية. الحزمة عبارة عن مزيج من الدعم للبلديات المتعثرة، وحوافز مبيعات السيارات، وتخفيض ضريبة القيمة المضافة حتى نهاية عام 2020، بالإضافة إلى المدفوعات المباشرة للعائلات التي لديها أطفال. وتأتي هذه الدفعة المالية بالإضافة إلى حزمة الطوارئ الخاصة بفيروس كورونا بقيمة 750 مليار يورو والتي تم نشرها بالفعل في مارس.

كان الرئيس ترامب مشغولاً خلال عطلة نهاية الأسبوع. أولاً، أنهى علاقة الولايات المتحدة مع منظمة الصحة العالمية بعد انتقاد المنظمة لسيطرة الصينيين عليها. والولايات المتحدة هي أكبر مساهم مالي، حيث تدفع أكثر من 15% من الميزانية. ثم قال إنه سيبدأ في إلغاء الاتفاقيات السياسية مع هونج كونج، بما في ذلك معاهدة تسليم المجرمين والعلاقات التجارية وضوابط التصدير. وقال متحدث باسم وزارة الخارجية الصينية إن الجانب الصيني سيرد بحزم على الإضرار بمصالح الصين. أصبح الخلاف تهديدًا للاتفاق التجاري بين الولايات المتحدة والصين. وفي الوقت نفسه، استمرت الاحتجاجات ضد عنف الشرطة في جميع أنحاء الولايات المتحدة، وفرض عدد من المدن حظر التجول نتيجة لذلك. وتحولت بعض الاحتجاجات إلى أعمال عنف، لكن العنف تراجع بعد أن هدد الرئيس بنشر الجيش. حتى الآن، لم ينجح أي مما سبق في إخراج وول ستريت عن مسارها، مع إغلاق أسواق الأسهم عند أعلى مستوياتها على الإطلاق منذ منتصف فبراير/شباط. ويبدو أن رفع عمليات الإغلاق وتحفيز الحكومة والبنك المركزي لا يزال هو المهيمن.

في الأسبوع المقبل، سيتم التركيز بشكل كبير على تطور الفيروس والآن بعد أن بدأت جنوب أوروبا أيضاً في فتح أجزاء أكبر من قطاع الخدمات. سنراقب عملية خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي مع اقتراب الموعد النهائي في 1 يوليو للتمديد المحتمل للفترة الانتقالية. في اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي، نتوقع أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة دون تغيير عند 0.00-0.25٪، حيث أن الرغبة في التحول إلى السلبية محدودة للغاية. ونتوقع أيضًا أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي برنامج التيسير الكمي دون تغيير (أي غير محدود ومرن)، على الرغم من أننا لا نستطيع أن نستبعد أنه سيبدأ في تحديد المبلغ الذي سيشتريه كل شهر. يمكننا أيضًا أن نرى تعزيزًا للتوجيه المستقبلي، أي أن نكون أكثر دقة بشأن الظروف التي سيبدأ فيها بنك الاحتياطي الفيدرالي في النظر في رفع أسعار الفائدة (بافتراض حدوث انتعاش).

تقرير كامل في PDF.