يتدافع المتداولون المحترفون للحصول على الحماية في سوق "سرعة الالتواء" ، مما أدى إلى مضاعفة تكلفة التحوط لمؤشر S&P 500 بمقدار أربعة أضعاف

يتدافع المتداولون، الذين يشعرون بالحيرة من التقلبات غير المسبوقة في السوق، لشراء الحماية ضد المزيد من الانزلاقات الصعبة في المستقبل.

نحن في شهر يونيو فقط، وقد شهد المستثمرون بالفعل أسرع سوق هابط في التاريخ يليه أكبر ارتفاع على مدار 50 يومًا على الإطلاق. مع تزايد المخاوف من حدوث تراجع حاد، أصبحت تكلفة التحوط ضد المزيد من الخسائر في مؤشر S&P 500 أربع مرات أكثر تكلفة مما كانت عليه قبل وصول فيروس كورونا.

ارتفع سعر خيارات البيع خارج نطاق المال لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 لمدة ثلاثة أشهر بنسبة 5٪، وهي حماية قياسية للمحفظة، من 1.3٪ من السعر الفوري لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 في ديسمبر، إلى 2.9٪ في الأسبوع الماضي وأقل بقليل من 5٪ يوم الخميس. وفقًا لستيسي جيلبرت، مدير المحفظة في فريق المشتقات المالية بشركة Glenmede Investment. 

"ما هي تكلفة الحصول على تأمين ضد الأعاصير على قطعة أرض لم تتعرض لإعصار من قبل - وهي ليست باهظة الثمن. قال جيلبرت: "لكنه أكثر تكلفة لأننا تعرضنا للتو لإعصار". "إنه يخبرك بمدى إعادة تسعير السوق للمخاطر".

كان الانعكاس السريع يوم الخميس بمثابة تذكير بمدى السرعة التي يمكن أن تتجه بها الأمور نحو الجنوب مرة أخرى. بعد ارتداد بنسبة 50% تقريبًا من قاع مارس، انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 6% تقريبًا يوم الخميس وحده، ليعاني من أسوأ يوم له منذ مارس. قفز مقياس الخوف في وول ستريت – مؤشر التقلب Cboe – بنسبة 50٪ تقريبًا يوم الخميس ليغلق عند 40.79، وهي المرة الأولى التي يتجاوز فيها المقياس عتبة الأربعين منذ 40 مايو. 

وقال راندي فريدريك، نائب رئيس التداول والمشتقات لدى تشارلز شواب: "كنت أتوقع تراجعًا في نطاق 5% إلى 10%، لكنني سأكون صادقًا، لم أتوقع أن يحدث كل ذلك في يوم واحد". "أعتقد أن السوق لديها أسباب للارتداد من تلك المستويات المنخفضة ولكن ليس بهذا القدر."

وجاءت خسائر الخميس بعد ظهور مؤشرات على موجة ثانية من فيروس كورونا. أظهرت البيانات التي جمعتها جامعة جونز هوبكنز أن عدد حالات الإصابة بفيروس كورونا الجديد قد ارتفع في ولايات مثل أريزونا وكارولينا الجنوبية وتكساس مع استمرارها في عملية إعادة فتحها.

قال جيلبرت: "كل ما يتطلبه الأمر هو القليل من ضغوط البيع". "بمجرد أن تكون لديك تجربة بيع فيها السوق بنسبة 35% خلال 16 يوم تداول... فسنشعر جميعًا بالخجل قليلاً عندما نبدأ في رؤية الضعف. هذا هو سوق السرعة الاعوجاج، صعودا وهبوطا. يمكن أن تكون هناك بعض المخاوف المشروعة من الوقوع في الجانب الخطأ.

وكانت الأسواق المتقلبة تومض بإشارة مشؤومة. قبل عمليات البيع المكثفة يوم الخميس، أظهر منحنى VIX للعقود الآجلة ارتفاعًا كبيرًا في عقد يوليو، في إشارة إلى أن المستثمرين كانوا يستعدون لتقلبات هائلة في الأسعار على المدى القريب. ترتبط العقود الآجلة VIX بمؤشر التقلب Cboe، الذي يتتبع التقلبات الضمنية لمدة 30 يومًا للعقود الآجلة لمؤشر S&P 500 عبر أسعار الخيارات.

وقال جيلبرت: "يتزامن الإطار الزمني لشهر يوليو مع عدم تأكد المستثمرين تمامًا من كيفية تأثير إعادة فتح الولايات المتحدة على السوق". 

يظهر القلق أيضًا في خيارات نهاية العام لمؤشر S&P 500، والتي يتم تسعيرها حاليًا باحتمال بنسبة 15٪ إلى 20٪ أن ينهي مؤشر الأسهم عام 2020 عند أدنى مستوياته في مارس، وفقًا لجيلبرت.

يتوخى محللو وول ستريت عمومًا الحذر بشأن المدى الذي يمكن أن تصل إليه السوق لبقية هذا العام. يصل الهدف المتفق عليه لنهاية العام لمؤشر S&P 500 إلى 2,978 اعتبارًا من يوم الجمعة، وهو أقل قليلاً من إغلاق يوم الخميس عند 3002.10، وفقًا لمسح CNBC لإستراتيجيات السوق الذي يجمع 16 من كبار الاستراتيجيين. 

الاشتراك في سي ان بي سي برو للحصول على رؤى وتحليلات حصرية وبرمجة يوم العمل المباشر من جميع أنحاء العالم.