بنك اليابان يتجه نحو تحقيق تقدم الانتعاش مع تولي سوجا منصبه كرئيس للوزراء

من المتوقع أن يوقف بنك اليابان النار عندما يختتم اجتماع السياسة النقدية الذي يستمر يومين يوم الخميس ، مع الحفاظ على إجراءات التحفيز الطارئة كما هي. ومع ذلك ، مع تزايد الأدلة على أن التعافي الاقتصادي العالمي من الوباء لا يزال على أسس صلبة على الرغم من عودة ظهور الفيروس الحاد في العديد من البلدان ، بما في ذلك اليابان ، من المتوقع أن يضيف بنك اليابان موقفه المتفائل بشأن الاقتصاد. ولكن فيما يتعلق بالين ، فإن السياسة هي أن يراقب المستثمرون عن كثب ما تم تأكيده منذ فترة طويلة آبي حليف يوشيهيدي سوجا كرئيس وزراء اليابان القادم.

الآلام الاقتصادية للفيروس تتراجع

تقلص الناتج المحلي الإجمالي الياباني بنسبة 7.9٪ في الربع الثاني ، وكان أداءه أفضل إلى حد ما من الاقتصادات المتقدمة الأخرى ، لكنه لا يزال يتراجع في التاريخ باعتباره أحد أكبر التراجعات المسجلة. كما أن الانكماش الأصغر نسبيًا ليس شيئًا يدعو إلى الصراخ عند التفكير في أن النمو كان بطيئًا مع دخول الوباء وأن التعافي كان أبطأ إلى حد ما.

ومع ذلك ، انتعاش is قيد التنفيذ ، لتخفيف الضغط عن بنك اليابان لزيادة التحفيز على المدى القريب. بينما انخفضت الصادرات على أساس سنوي ، فقد ارتفعت على أساس شهري في يونيو ويوليو. كما أصبح الإنتاج الصناعي إيجابيا في نفس الفترة. لكن يبدو أن الانتعاش في الاستهلاك قد توقف ، مما يشير إلى أن هناك طريقًا طويلاً لنقطعه قبل أن تشعر الأسر اليابانية بالثقة الكافية للتخلي عن أموالها بشكل مقتصد. علاوة على ذلك ، فإن التضخم يحوم حول الصفر مرة أخرى ، مما يؤدي إلى التراجع عن التقدم الأخير في رفع الأسعار.

بنك اليابان يضرب نبرة أكثر تفاؤلاً

من المرجح أن يؤدي التعافي الوعر إلى إبقاء بنك اليابان على مسار شديد التشاؤم على الأقل في المستقبل المنظور ، ولكن من المحتمل أن يعترف صانعو السياسة بالصورة المحسنة من خلال الظهور بمظهر أكثر تفاؤلاً. قد يشير البيان الأكثر تفاؤلاً إلى أن البنك أصبح أقل قلقًا بشأن الاقتصاد وأنه قد يظل على الهامش لفترة من الوقت. ومع ذلك ، فإن تغيير لغته وتعديل تسهيلات الإقراض في حالات الطوارئ هو كل ما يمكن أن يفعله بنك اليابان نظرًا إلى نفاد الذخيرة تقريبًا.

هذه الحقيقة وحدها هي السبب في أن التغييرات التي تطرأ على توقعات صانعي السياسة ليست على وشك إثارة الكثير من ردود الفعل في الين ولم يحدث ذلك منذ بعض الوقت. إذا لم يكن من الممكن متابعة تقييم أكثر إشراقًا أو كآبة باستجابة سياسية موضوعية ، فستكون استجابة السوق صامتة بنفس القدر. ومن ثم ، فإن هذا هو السبب في أن الين لا يزال مدفوعًا بشكل أساسي بتدفقات الملاذ الآمن وقد انخفض مقابل معظم نظرائه الرئيسيين خلال الصيف مع انحسار الذعر الناجم عن الفيروس.

ينحصر الين في نطاق ضيق مقابل الدولار

مقابل الدولار الأمريكي ، مع ذلك ، وهو عملة أخرى كملاذ آمن ، ينحصر الين في نطاق ضيق ، مع ميل اتجاهه الأوسع قليلاً نحو الاتجاه الصعودي. هذا الاتجاه هو أمر من المحتمل أن يراقبه كل من بنك اليابان والحكومة بعناية حيث أن قوة العملة ستؤثر على المصنعين اليابانيين المعتمدين على التصدير ، بالإضافة إلى انخفاض الأسعار. بعد أن أجبرت أزمة Covid-19 مجلس الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة إلى ما يقرب من الصفر ، فقد الدولار كل مزايا عوائده على الين ، مما فتح الباب أمام مخاطر هبوط أكبر لزوج الدولار / الين.

هل سيتكيف رئيس الوزراء الجديد مع الين الأقوى؟

وهذا يثير بعد ذلك السؤال حول كيفية قيام بنك اليابان والحكومة بقيادة رئيس الوزراء القادم ، يوشيهيدي سوجا ، بالهندسة لإبقاء الين منخفضًا. سوجا من أشد المدافعين عن Abenomics ويتوقع معظمه أن يحافظ على علاقة العمل الوثيقة للحكومة مع بنك اليابان لإبقاء صنابير التحفيز النقدي والمالي مفتوحة على مصراعيها بطريقة منسقة.

أشار شوقا بالفعل إلى دعمه لإغاثة إضافية للأسر والشركات المتعثرة. ومع ذلك ، فقد أظهر في الماضي بعض المقاومة لزيادة الإنفاق العام ، لذا قد لا تكون الحزم المالية المستقبلية سخية مثل الحزم السابقة في عهد شينزو آبي. بعد قولي هذا ، كان سوجا لاعباً رئيسياً في إضعاف الين خلال فترة آبي وقد يتخذ نهجاً أكثر تدخلاً في منع ارتفاع سعر الصرف.

قد تصبح الوظائف محور التركيز الجديد في اليابان

ولكن ربما يكون أهم تغيير يمكن أن تشهده الأسواق من شوقا هو إعطاء الأولوية للوظائف. وبحسب ما ورد يريد رئيس الوزراء الجديد التركيز أكثر على حماية الوظائف وقد يمنح بنك اليابان دورًا في تحقيق ذلك. قد تكون هذه الخطوة سلبية بالنسبة للين الياباني حيث من المحتمل أن يضطر بنك اليابان إلى إيجاد طرق جديدة للحفاظ على تحفيز الاقتصاد في محاولة لتعزيز سوق العمل الصحي على رأس هدف التضخم.

ومع ذلك ، على المدى القصير ، لا يوجد مكان يمكن للدولار / الين أن يتجول فيه ، مع كون المستوى 105 هو الحاجز الرئيسي الذي يجب مراقبته على الجانب السفلي لاختراق هبوطي ، والمتوسط ​​المتحرك لمدة 50 يومًا هو منطقة المقاومة الفورية حول 106.20 والتي يمكن أن تحدد نغمة صعودية أكثر إذا تم التغلب عليها.