يستمر الذهب في التماسك: متى سينفجر أخيرًا؟

على مدى الأشهر الستة الماضية ، قضى أقدم متجر للقيمة في العالم معظم وقته في دمج ما بين 1800 دولار و 2000 دولار ، مما أدى إلى إحباط المضاربين على الصعود والدببة على حد سواء. والجدير بالذكر أن هذه الفترة تشمل أيضًا عودة ظهور أسوأ جائحة عالمي منذ قرن ، وضعف عام في الدولار الأمريكي ، ومشاغبون يقتحمون مبنى الكابيتول الأمريكي ، ويلتزم صناع السياسة في جميع أنحاء العالم بالتحفيز المستمر لسنوات قادمة ؛ بعبارة أخرى ، فشل الذهب في الارتفاع على الرغم من العديد من التطورات التي من شأنها أن تدفع المعدن الأصفر إلى الأعلى.

تاريخياً ، كانت أسعار الفائدة الحقيقية من أفضل المؤشرات على سعر الذهب. وتمثل أسعار الفائدة الحقيقية ، التي تُحسب على أنها العائد على السندات الخاضعة للتضخم ، تكلفة الفرصة البديلة المقدرة لحيازة الذهب.

عندما تكون أسعار الفائدة الحقيقية منخفضة أو سلبية ، فإن بدائل الاستثمار مثل النقد والسندات تكون أقل جاذبية ، مما يدفع المستثمرين للبحث عن طرق بديلة لحماية قيمة ثروتهم. من ناحية أخرى ، عندما تكون أسعار الفائدة الحقيقية مرتفعة ، فمن الممكن تحقيق عوائد قوية من النقد والسندات ، وتقل جاذبية الاحتفاظ بمعدن أصفر مع استخدامات صناعية قليلة.

بالإضافة إلى تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب ، تلعب أسعار الفائدة أيضًا دورًا في تكلفة الأموال عند شراء الذهب بالهامش ، كما يفعل العديد من المتداولين. تتمثل إحدى الطرق السهلة لمعرفة وكيل لأسعار الفائدة الحقيقية في الولايات المتحدة ، أكبر اقتصاد في العالم ، في النظر إلى العائد على سندات الخزانة المحمية ضد التضخم (TIPS). كما يظهر الرسم البياني أدناه ، انخفض العائد على TIPS لمدة 10 سنوات بشكل عام خلال العامين الماضيين ليحقق 1٪ سالب تقريبًا حتى وقت كتابة هذا التقرير ، وهو من الناحية النظرية رياح خلفية لأسعار الذهب:

على الرغم من حركة السعر المخيبة للآمال (للمضاربين على الارتفاع) حتى الآن ، تظل الخلفية الاقتصادية الكلية الحالية مواتية لأسعار الذهب.

من خلال تحويل انتباهنا إلى الرسم البياني ، يمكننا أن نرى أن الذهب قد ارتد 50٪ فقط من ارتفاعه في الربع الثاني من عام 2 حتى الآن ، مما يشير إلى أنه من منظور المدى المتوسط ​​، لا يزال المضاربون على الارتفاع يتحكمون في الأسعار في الوقت الحالي. إذا تم كسر مستوى الدعم بالقرب من 3 دولارًا ، فقد يكون الارتداد الأعمق نحو 2020 دولار (تصحيح فيبوناتشي 1760٪) أو 1700 دولار (61.8٪) هو التالي.

من ناحية أخرى ، في حين أن الخلفية الأساسية الداعمة بشكل عام قد تكون سببًا كافيًا لبعض المتداولين للشراء ، فقد يرغب المستثمرون الأكثر تحفظًا في انتظار اختراق صعودي فوق المقاومة بالقرب من 1960 دولارًا لتأكيد أن السوق يدرك الحالة الصعودية. إذا تلاشى مستوى المقاومة على المدى القريب ، فقد يمتد الذهب بسرعة إلى أعلى مستوياته القياسية بالقرب من 2075 دولارًا أو أعلى في وقت قصير: