يبدو التضخم سيئًا الآن ، لكنه يلتزم إلى حد كبير بالنص

في ظل الظروف العادية ، فإن الموجة الأخيرة من أرقام التضخم المرتفعة ستكون سببًا للقلق الشديد.

لكن في سياق عصر كوفيد الحالي ، كانوا تأكيدًا في بعض الأوساط على أن صورة التضخم تفعل أكثر قليلاً من اتباع النص ، وارتفعت بسبب الاختناقات لمرة واحدة ونتاج مقارنة مشوهة مع فترة العام الماضي التي شهدت معظم اقتصاد الولايات المتحدة في وضع الإغلاق.

قد شهد شهر مايو قفزة كبيرة أخرى ، وفقًا للمقياس الذي يفضل مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي الاستشهاد به أكثر من غيرهم.

ارتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي - باستثناء تكاليف الغذاء والطاقة - بنسبة 3.4٪ على أساس سنوي ، بما يتماشى مع توقعات وول ستريت ولكن أيضًا أسرع زيادة منذ أبريل 1992.

لم تنتبه الأسواق كثيرًا لقراءة نفقات الاستهلاك الشخصي يوم الجمعة ، مما أدى إلى ارتفاع الأسهم في الغالب وعائدات السندات الحكومية بشكل طفيف.

ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى أنه على الرغم من أن بيانات التضخم حفزت مقارنات مع السيناريو الجامح المرتبط بالسبعينيات ، فإن الأرقام على الأقل في الوقت الحالي تقف إلى جانب أولئك الذين يتوقعون انحسار الاتجاه ثم الاستقرار عند مستويات أدنى.

قال مارك زاندي ، كبير الاقتصاديين في وكالة موديز أناليتيكس ، عن بيان وزارة التجارة يوم الجمعة: "لقد كانت مباشرة أسفل منطقة الإضراب". يتوافق مستوى نفقات الاستهلاك الشخصي "مع فكرة أن الارتفاع المفاجئ في التضخم سيكون مؤقتًا ، وأنه مرتبط بإعادة فتح الاقتصاد وبعض الاضطرابات الناتجة عن إعادة الانفتاح السريع."

على المدى القريب ، على الأقل ، فإن الفكرة القائلة بأن التضخم سوف يتلاشى في مرحلة ما هي الراحة الباردة لأولئك الذين عانوا من ارتفاع التكاليف.

كل شيء من تذاكر الطيران إلى الفنادق إلى تكلفة شراء منزل آخذ في الارتفاع ولم يظهر سوى علامات عرضية على الاستسلام. ارتفع مؤشر التضخم المنفصل ، مؤشر أسعار المستهلك ، بنسبة 5٪ في مايو عن العام الماضي ، بينما ارتفع مؤشر أسعار المنتجين بنسبة 6.6٪ ، وهو أسرع ارتفاع على الإطلاق.

يدفع المستهلكون تكاليف أعلى مقابل كل شيء تقريبًا.

ارتفع البنزين على الصعيد الوطني بنسبة 20٪ عن مستويات ما قبل الجائحة و 46٪ عن العام الماضي ، وفقًا لإدارة معلومات الطاقة. في متجر البقالة ، تتضخم أسعار لحوم البقر والخنازير ، حيث ارتفع لحم الخنزير المقدد بنسبة 18.7٪ عن العام الماضي ، بينما ارتفع لحم الخنزير بنسبة 8٪ تقريبًا ، وارتفعت أسعار الحليب بنحو 9٪ ، وفقًا لمكتب إحصاءات العمل.

جذبت هذه الضغوط أنظار مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي ، الذين يراقبون التضخم عن كثب لتحديد ما إذا كان ينبغي عليهم الخروج من خطوات السياسة النقدية فائقة السهولة التي اتخذوها أثناء الوباء ومتى يجب عليهم ذلك.

قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا ، رافائيل بوستيك ، إن الضغوط التضخمية الأسبوع الماضي قد تكون أقوى وأكثر ديمومة مما كان يعتقد سابقًا ، كما قال نظيره في سانت لويس ، جيمس بولارد ، إنه يشعر بالقلق المتزايد.

وقال بولارد في تصريحات يوم الخميس "هناك خطر جديد يتمثل في أن التضخم قد يفاجئنا أكثر في الاتجاه الصعودي مع استمرار عملية إعادة الفتح ، بما يتجاوز المستوى الضروري لتعويض الأخطاء السابقة للجانب المنخفض".

وأضاف: "سيتعين على صانعي السياسة أن يأخذوا هذه المخاطرة الجديدة في الحسبان في الأشهر والأرباع المقبلة".

يحب بنك الاحتياطي الفيدرالي إبقاء معدل التضخم عند حوالي 2٪ لكنه قال إنه مستعد لتحمل قراءات أعلى إذا ظل المتوسط ​​طويل الأجل حول هذا المستوى ولم يحقق الاقتصاد بعد التوظيف الكامل والشامل.

ومع ذلك ، فإن القراءات المطولة حول المستويات في الشهرين الماضيين - زادت نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية لشهر أبريل بنسبة 3.1٪ - قد تجبر بنك الاحتياطي الفيدرالي على ذلك. في ظل الوضع الحالي ، بدأ المسؤولون في مناقشة ما إذا كان سيتم تخفيض الحد الأدنى من مشتريات السندات البالغ 120 مليار دولار شهريًا ، على الرغم من أنهم ما زالوا غير مستعدين للتحدث عن رفع أسعار الفائدة حتى عام 2023 على الأقل.

وقالت ماري دالي ، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو ، في مكالمة إعلامية: "حان الوقت لبدء الحديث عن كيفية تقليص مشتريات الأصول". "الحديث عن تغيرات الأسعار في الوقت الحالي ليس مطروحًا حتى على الطاولة."

ومع ذلك ، فإن الحديث عن التضخم مطروح على الطاولة بالنسبة للكثيرين في الشركات الأمريكية. لقد كرس الرؤساء التنفيذيون للشركة فترات طويلة من الوقت أثناء مكالمات الأرباح في هذا الربع من العام لتوضيح مدى تأثير التضخم على عملياتهم.

قال مالك سلسلة مطاعم داردن ، التي تعد Olive Garden من بين ممتلكاتها ، قبل بضعة أيام ، إن توقعاتها لعام 2022 قد تأثرت بنسبة 3 ٪ من التضخم ، مع توقع زيادة تكاليف منتجات الألبان والمأكولات البحرية في الأرقام الفردية العالية والدجاج والقمح في منتصف يضرب رقم واحد.

قبل بضعة أسابيع ، قال المسؤولون التنفيذيون في كامبل سوب أيضًا إن تكاليف النقل وصلت إلى الحد الأدنى ، على الرغم من أنهم قالوا إنهم يتوقعون أن يكونوا قادرين على التغلب على الموقف.

وقال مارك كلوز الرئيس التنفيذي لشركة كامبل: "لقد واجهنا بيئة تضخمية كبيرة في الربع بالإضافة إلى زيادات قصيرة الأجل في تكاليف سلسلة التوريد". "لقد توقعنا الغالبية العظمى من هذه العوامل ، ولكن في مناطق معينة ، اشتدت الضغوط خاصة حول التضخم وبعض التكاليف الانتقالية التي خرجت من بيئة Covid-19. نحن على ثقة من أنه يمكننا معالجة هذه المشكلات ولدينا خطط وأسعار موجودة بالفعل مع خروجنا من السنة المالية ودخول السنة المالية 2022. "

لا يمكن أن تكون المخاطر على التضخم أعلى.

إذا لم يتبع الاتجاه الحالي السيناريو ، فقد ينحرف النمو الاقتصادي المذهل في العام الماضي بسرعة. في الوقت نفسه ، تعتمد إدارة بايدن على بقاء التضخم منخفضًا ، حيث قالت وزيرة الخزانة جانيت يلين مرارًا وتكرارًا إن الإنفاق على العجز الثقيل الحالي أصبح في متناول الجميع من خلال بيئة السعر المنخفض.

قال مسؤول كبير في البيت الأبيض: "نحن نركز على المدى القريب على تخفيف بعض هذه الاختناقات التي ظهرت ويمكننا الانتقال إلى نوع قوي من التوظيف الكامل والاقتصاد بعد الوباء بأسرع ما يمكن". "في النهاية ، سيعني ذلك اقتصادًا سريع النمو مع قوة عاملة أكبر بمرور الوقت."

وقال المسؤول ، الذي تحدث شريطة عدم الكشف عن هويته ، إن أسعار السوق تستجيب لفكرة أن التضخم سوف يتلاشى وأن الجولة الحالية مؤقتة مع تضخم أعداد كبيرة من الآثار الأساسية.

قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن ، إريك روزنغرين ، في عرض تقديمي ، إن مجال ارتفاع التضخم الذي يقلقه أكثر من غيره هو الإسكان ، مع ارتفاع الأسعار "مع انحدار لا يختلف عما كنا نشهده في الفترة من 2005 إلى 2007. ... علينا أن نقلق بشأن أسعار المساكن في سيناريو الازدهار والكساد ".

بشكل عام ، على الرغم من ذلك ، قال إن توقع بقاء التضخم بالقرب من المستوى الحالي "ليس توقعًا جيدًا بشكل خاص".

قال روزنغرين: "قد نراه هذا العام ، لكن ذلك سيكون مؤقتًا". "أعتقد أن هذا سيكون أكثر ملاءمة بالنظر إلى العام المقبل."