يرى الرئيس التنفيذي لشركة جولدمان ، سولومون ، أن السياسة ، وليس الوباء ، هي الخطر الأكبر أمام الأسواق

قال ديفيد سولومون الرئيس التنفيذي لبنك جولدمان ساكس يوم الثلاثاء إن الكونجرس والاحتياطي الفيدرالي سيكون لهما تأثير أكبر على ما يحدث للاقتصاد والأسواق من الوباء.

نفذ كلا الكيانين مستويات لم يسبق لها مثيل من المساعدة السياسية بلغ مجموعها حوالي 10 تريليون دولار منذ مارس 2020.

مع بدء تلاشي الدعم من كلاهما في الأيام المقبلة ، قال زعيم عملاق الخدمات المصرفية الاستثمارية في وول ستريت إن المستثمرين يجب أن ينتبهوا ويخططوا وفقًا لذلك.

"لا أعتقد أننا في نموذج جديد حيث سيكون العالم مختلفًا بشكل أساسي. لكن سولومون قال لمراسل سي إن بي سي أندرو روس سوركين خلال مقابلة مباشرة مع برنامج "Squawk Box" إن الأمر سيستغرق بعض الوقت للمضي قدمًا. "في سياق ذلك ، أعتقد أن السياسة النقدية والمالية على أساس المضي قدما سيكون لها تأثير أكبر على مسار الأسواق من الوباء من هذه النقطة إلى الأمام."

بعد ضخ أكثر من 5 تريليونات دولار من النقد في عام 2020 وحتى عام 2021 ، أقر الكونجرس مؤخرًا مشروع قانون للبنية التحتية يزيد عن تريليون دولار والذي سيستمر في زيادة الإنفاق في السنوات المقبلة. ومع ذلك ، فإن الوتيرة المالية ستتباطأ إلى حد كبير عما كانت عليه.

في الوقت نفسه ، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتوسيع حيازاته من الأصول بأكثر من 4 تريليونات دولار من خلال شراء السندات الشهرية. لكن البنك المركزي يبطئ جهود التحفيز تلك ، ومن المتوقع أن يكثف الأسبوع المقبل تقليص مشتريات الأصول ، مما قد يمهد الطريق لرفع أسعار الفائدة بحلول ربيع عام 2022.

سيترك المستثمرون ليحلوا كيف سيتناسب تباطؤ دعم السياسة مع الصورة الأوسع.

"الشيء الذي ليس لدي إجابة له ، وليس لدى أي منا إجابة له ، هو أنه يمكن القيام بذلك بطريقة سلسة حيث نخرج القليل من الهواء مع عدم وجود الكثير من المطبات والتقلبات ، أو سيكون لدينا بعض المطبات والتقلبات على طول الطريق؟ " قال سليمان.

يمكن أن يكون التضخم هو الحرف البدل الرئيسي في المعادلة ، والذي يرتفع بأسرع وتيرة له منذ أكثر من 30 عامًا.

أحد أسباب بدء بنك الاحتياطي الفيدرالي في ممارسة المكابح هو أن مكاسب الأسعار كانت أقوى وأكثر ثباتًا مما تصوره مسؤولو البنك المركزي. قال سولومون "من الواضح أن لدينا تضخمًا حقيقيًا في الاقتصاد" ، مضيفًا أن المستثمرين قد لا يكون لديهم تقدير كامل لما يعنيه ذلك.

وقال "أعتقد أنه بينما كان لدينا تضخم أقل من الاتجاه لفترة طويلة من الزمن ، هناك فرصة معقولة بأن يكون التضخم أعلى من الاتجاه لفترة من الزمن". "هذا لا يعني أنه يجب أن يكون مثل السبعينيات - يمكن أن يكون كذلك ، ولا يجب أن يكون كذلك - ولكن عندما تفكر في الفترات التي يوجد فيها تضخم ، فإن التضخم يضر بأسعار الأصول ويبطئ قدرتك على جني الأموال بأي أصل."

وأشار إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد استجاب للتضخم في الفترة من 2004-06 ب 17 رفعًا لأسعار الفائدة من يونيو 2004 إلى يونيو 2006. وخلال تلك الفترة ، خسرت جميع الأصول تقريبًا الأموال بما في ذلك الأسهم ، وكان الرابحون الوحيدون النفط والذهب.

قال سليمان: "الآن لا أقول إن هذا سيحدث ، لكنني أعتقد أننا نعيش في عالم ينسى فيه الناس التاريخ ، وقد تكون هذه ، كما تعلمون ، فترة مختلفة". "أعتقد أنه عليك توخي الحذر الشديد وإدارة المخاطر بشكل مناسب لتوزيع التغيير الذي قد يحدث."

تقوم الأسواق حاليًا بتسعير أول رفع لسعر الفائدة الفيدرالية في حوالي مايو 2022 ، ولكن ترى سعر الإقراض لليلة واحدة للبنك المركزي - المثبت حاليًا بالقرب من الصفر - يتصدر حوالي 2 ٪ بحلول عام 2026. في المثال الذي استشهد به سولومون ، أخذ الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال من 1٪ وصولاً إلى 5.25٪.