من المتوقع أن يتخذ مجلس الاحتياطي الفيدرالي خطوة كبيرة جدًا نحو رفع سعر الفائدة

من المتوقع أن يعلن مجلس الاحتياطي الفيدرالي عن تحول جذري في السياسة يوم الأربعاء سيمهد الطريق لأول رفع لأسعار الفائدة العام المقبل.

تتوقع الأسواق أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتسريع عملية إنهاء برنامج شراء السندات ، وتغيير تاريخ الانتهاء إلى مارس من يونيو.

وهذا من شأنه أن يحرر البنك المركزي ليبدأ في رفع أسعار الفائدة من الصفر ، ومن المتوقع أن يصدر مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي توقعات جديدة تظهر ارتفاعات من مرتين إلى ثلاث في أسعار الفائدة في عام 2022 وثلاثة إلى أربعة ارتفاعات أخرى في عام 2023. رفع سعر الفائدة في عام 2022 ، على الرغم من أن نصف مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي توقعوا ارتفاعًا واحدًا على الأقل.

في نهاية اجتماعه الذي استمر يومين بعد ظهر الأربعاء ، يجب أن يقر البنك المركزي أيضًا بأن التضخم لم يعد مشكلة "مؤقتة" أو مؤقتة اعتقد المسؤولون أنها كذلك ، وأن ارتفاع الأسعار يمكن أن يشكل تهديدًا أكبر للاقتصاد. ارتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 6.8٪ في نوفمبر ، وقد يكون الجو حارًا مرة أخرى في ديسمبر.

قال ريك ريدر ، كبير مسؤولي الاستثمار في الدخل الثابت العالمي في شركة بلاك روك: "أعتقد أن الخروج من أعمال التيسير قد فات موعده كثيرًا".

وضع بنك الاحتياطي الفيدرالي برنامج التسهيل الكمي الخاص به في مكانه لمكافحة آثار الوباء في أوائل عام 2020 ، كما قام أيضًا بخفض المعدل المستهدف للأموال الفيدرالية إلى الصفر.

بدأ مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي في منتصف تشرين الثاني (نوفمبر) في مناقشة فكرة الاستدقاق الأسرع ، وقد نجحوا في تغيير توقعات السوق للبحث عن نهاية أسرع لمشتريات السندات البالغة 120 مليار دولار شهريًا. كما تحركت توقعات السوق إلى الأمام بشأن توقيت زيادة أسعار الفائدة من بداية أواخر العام المقبل إلى بداية يونيو.

قال ريدر بإنهاء عمليات شراء السندات في وقت أقرب ، يمنح الاحتياطي الفيدرالي نفسه خيار رفع أسعار الفائدة. قال ريدر: "أعتقد أن بإمكانهم رفع أسعار الفائدة في عام 2022. لا أعتقد أن هناك اندفاعًا".

وقال إن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يرتفع مرتين في عام 2022 ، وثلاث إلى أربع مرات في عام 2023.

"أعتقد أن البيانات ستحدد متى سيبدأون. لا أعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لديه أي فكرة بأنه يتعين عليهم البدء في أي فصل معين ". قال ريدر إن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيكون بعد ذلك قادرًا على التعامل بشكل أفضل مع مدى استمرار التضخم وما إذا كان الفيروس لا يزال يمثل خطرًا على الاقتصاد العالمي في العام الجديد.

في حين أنه من المتوقع أن يبدو بنك الاحتياطي الفيدرالي متشددًا ، أو في وضع تشديد ، فقد يبدو رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أقل من ذلك بكثير عندما يتحدث إلى الصحافة في الساعة 2:30 مساءً بالتوقيت الشرقي الأربعاء ، بعد 30 دقيقة من إصدار البنك المركزي للبيان والتوقعات .

قال فينس راينهارت ، كبير الاقتصاديين في Dreyfus & Mellon: "بالنسبة لهم لتبرير تسريع عملية التقليل التدريجي ، يجب أن يكون بيان اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة مفاجئًا إلى حد ما". من المحتمل أن يناقش باول كلاً من التضخم الأكثر سخونة ، ولكن أيضًا لماذا قد يظل بنك الاحتياطي الفيدرالي حذرًا إلى حد ما.

قال راينهارت: "لقد تقاعدنا" مؤقتًا "، لكن يبدو أن الانتقال كان كبيرًا لأنه حقق تحولًا سريعًا. "يمكن أن يقضي بعض الوقت في الحديث عن طفرات الفيروس والمخاطر على التوقعات والأشياء التي يمكن أن تسوء."

الورقة الأساسية الكبيرة للأسواق هي ما يقوله بنك الاحتياطي الفيدرالي عن ميزانيته العمومية ، التي كانت 4.1 تريليون دولار في يناير 2020 قبل الوباء لكنها تضخم إلى 8.7 تريليون دولار. عندما تنضج الأوراق المالية في الميزانية العمومية ، يستبدلها الاحتياطي الفيدرالي ، وبالتالي يشتري بشكل منفصل مليارات أخرى في Treasurys كل شهر.

قال ريدر: "سيكون ذلك مفاجئًا جدًا للسوق إذا خرج وقال إننا لسنا بحاجة إلى الحفاظ على الحجم عند هذه المستويات". وقال إنه من المرجح أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الميزانية العمومية بعد أن يرفع أسعار الفائدة.

لكنه قال إن التخفيض النهائي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي للميزانية العمومية قد يكون له في بعض الأحيان تأثير أكبر على السوق من رفع أسعار الفائدة.

وضع الاقتصاديون في بنك جولدمان ساكس سيناريو للجولة التي قالوا إنها قد تكون أقل تحفظًا مما كانت عليه في الدورة الأخيرة التي أعقبت الأزمة المالية. سيبدأ الجريان السطحي إذا سمح بنك الاحتياطي الفيدرالي للأوراق المالية بالنضوج ببساطة ، ومن خلال عدم استبدالها ، ستبدأ الميزانية العمومية في الانكماش.

"نتوقع أن تأتي الزيادة الرابعة في سعر الفائدة في 2023 النصف الأول ، وأفضل تخمين لدينا في الوقت الحالي هو أن الجريان السطحي سيبدأ في ذلك الوقت تقريبًا. تشير الأبحاث حول سياسة الميزانية العمومية إلى أن تأثير الجريان السطحي على أسعار الفائدة ، والأوضاع المالية الأوسع ، والنمو ، والتضخم يجب أن يكون متواضعًا ، أقل بكثير من ارتفاع الأسعار الذي نتوقعه "، كتبوا في مذكرة. "ومع ذلك ، كانت الأسواق تتفاعل أحيانًا بقوة مع التخفيضات في موازنة الميزانية العمومية في الماضي."

تتوقع Diane Swonk ، كبيرة الاقتصاديين في Grant Thornton ، أن يناقش بنك الاحتياطي الفيدرالي الميزانية العمومية في هذا الاجتماع ولكن لا يتخذ أي إجراء.

قال سونك: "أعتقد أنه سيتم استجوابه بشأن الميزانية العمومية". لقد حاولوا السماح لميزانيتهم ​​العمومية بالاستنزاف من قبل. هذا شيء يجب أن نتوقع حدوثه بسرعة أكبر هذه المرة. لا أعتقد أنهم اتخذوا هذا القرار بعد ... لن أتفاجأ برؤيته في محضر [الاجتماع] ".