التوجيهات المستقبلية: بنك كندا يتطلع إلى الصعود العابر (في التضخم) والهبوط (في الناتج المحلي الإجمالي)

من غير المتوقع حدوث تغيير ذي مغزى في توجيه السياسة النقدية في اجتماع بنك كندا الأسبوع المقبل. جاءت البيانات الاقتصادية الأخيرة أكثر ليونة إلى حد ما مما توقعه البنك في تقرير السياسة النقدية لشهر أبريل ، ولكن ليس بدرجة كافية للحث على إعادة التفكير في المسار المناسب لدعم السياسة النقدية. كانت المكاسب البالغة 5.6٪ (السنوية) في الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول قريبة من توقعات بنك كندا البالغة 1٪ ، حيث تضمنت مرة واحدة المراجعات التصاعدية للفصول السابقة. لكن الإنتاج انخفض بنسبة 7٪ في أبريل - وهو أول انخفاض خلال عام - بعد تشديد القيود على مستوى الدولة. ومع ذلك ، لا تزال مجموعة واسعة من الدعم الحكومي سارية للأسر التي تخسر العمل والشركات التي تخسر المبيعات. مع استمرار ارتفاع معدلات التطعيم بشكل كبير ، وبدء المقاطعات في عملية إعادة الانفتاح التدريجي ، من المقرر أن ينتعش الاقتصاد بشكل كبير بداية من يونيو.

في الواقع ، مع آفاق النمو على المدى القريب مشرقة بشكل متزايد ، تحولت المخاوف إلى ارتفاع أسعار مدخلات الإنتاج واحتمال حدوث انتعاش حاد في طلب المستهلكين لإذكاء ضغوط التضخم. في الوقت الحالي ، من المرجح أن يفترض بنك كندا أن الزيادات على المدى القريب في معدلات نمو أسعار المستهلكين ستثبت أنها "عابرة". ولكن كانت هناك أيضًا علامات على ثبات أكثر صعوبة في استبعاد معظم مقاييس نمو الأسعار الأساسية ، بما في ذلك التدابير الأساسية المفضلة لدى بنك كندا والتي تتجه نحو أو أعلى من هدف التضخم 2٪. بالنسبة لاجتماع الأسبوع المقبل ، من المتوقع أن يعقد سعر الفائدة لليلة واحدة عند 0.25٪ مع ترقب الأسواق أي تغيير في اللغة فيما يتعلق بمزيد من التعديلات على برنامج شراء الأصول. نتوقع خلفية نمو اقتصادي أقوى وسيؤدي ثبات ضغوط التضخم الأساسية في نهاية المطاف إلى دفع البنك المركزي إلى البدء في الحد من مواءمة السياسة مع المزيد من تقليص برنامج التيسير الكمي في وقت لاحق من هذا العام مع احتمال حدوث زيادات في أسعار الفائدة حتى النصف الثاني من عام 2022.

مراقبة بيانات الأسبوع المقبل:

• من المتوقع أن تظهر بيانات التجارة الكندية لشهر أبريل عجزًا أقل بمقدار 0.6 مليار دولار ، مع انخفاض كل من الصادرات والواردات بسبب انخفاض إنتاج السيارات المرتبط بالنقص العالمي المستمر في أشباه الموصلات.
• من المتوقع أن يظل مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي في الولايات المتحدة فوق 4٪ في مايو ، مشوهًا جزئيًا مرة أخرى بسبب انتعاش أسعار الطاقة. على الرغم من أنه مشابه لشهر أبريل ، من المتوقع أن يستمر النقص في السيارات المستعملة وزيادة الطلب على السفر الجوي في رفع أسعار النقل في مايو.