يقول خبير اقتصادي كبير إن الأزمة المالية المقبلة ستحدث بسبب عدم كفاية التنظيم

قال خبير اقتصادي بارز لشبكة CNBC يوم الاثنين، إننا لم نتعلم دروس الانهيار المالي لعام 2008.

وفي حديثه في برنامج "Squawk Box Europe"، عبر لورانس بول، أستاذ الاقتصاد في جامعة جونز هوبكنز ومؤلف كتاب "بنك الاحتياطي الفيدرالي وليمان براذرز: تصحيح الأمور في مواجهة كارثة مالية"، عن مخاوفه بشأن الاقتصاد اليوم.

وفي حين يعتقد بعض الاقتصاديين أن التحسينات التي تم إجراؤها منذ عام 2008 ينبغي أن تمنع حدوث أزمة مماثلة، ويعرب العديد من اللاعبين في السوق عن أسفهم لما يعتبرونه الإفراط في التنظيم، أكد بول على ما شعر به ضرورة وجود قواعد قوية في الصناعة المصرفية.

وعندما سُئل عن أعظم مخاوفه بالنسبة للأسواق المالية، أجاب: "أزمة أخرى مماثلة أو أسوأ مما شهدناه قبل عشرة أعوام بسبب عدم كفاية التنظيم أو عدم الرغبة في تدخل الحكومة وبنك الاحتياطي الفيدرالي عندما يحتاجان إلى ذلك".

أعرب البعض في معسكر بول عن قلقهم بشأن جهود إدارة دونالد ترامب لدحر اللوائح التي فرضها عهد باراك أوباما في أعقاب انهيار عام 2008، وتحديدا قانون دود-فرانك.

لقد وضع قانون دود-فرانك لإصلاح وحماية وال ستريت قواعد تنظيمية رئيسية للصناعة المالية من أجل كبح جماح الإفراط في خوض المجازفات والذي أدى إلى الأزمة. فقد أنشأ مجلس مراقبة الاستقرار المالي، وأخضع البنوك لاحتمال التفكيك إذا اعتبرت "أكبر من أن يُسمَح لها بالإفلاس"، وكان هدفه حماية المستهلكين بقواعد تمنع ممارسات الإقراض والرهن العقاري المسيئة من قِبَل البنوك. كما مكّن بنك الاحتياطي الفيدرالي من جعل البنوك الكبيرة تزيد من متطلبات الاحتياطي لديها، أو الأموال التي تحتفظ بها والتي لا يتم استخدامها للإقراض أو تكاليف الأعمال.

"أخشى، بسبب الوضع السياسي في الولايات المتحدة اليوم، أننا نتحرك في الاتجاه الخاطئ المتمثل في الحد من التنظيم. وقال بول: "كان علينا أن نتعلم أن هناك حاجة إلى مزيد من التنظيم". "ما كان يجب أن نتعلمه أيضًا هو أن الملاذ الأخير في الأزمة هو أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بإقراض الأموال. وهذا للأسف لا يحظى بشعبية أيضًا”.

بنوك أكثر صحة

إن القطاع المصرفي في صحة أفضل بكثير مما كان عليه قبل عقد من الزمن. وقد أشار الاقتصاديون إلى أن مراكز الملاءة والسيولة زادت بشكل كبير، وأصبحت أنظمة الحل قائمة، ويلعب كبار مسؤولي المخاطر دوراً رئيسياً في إدارة البنوك.

"من المؤكد أنه تم وضع الكثير من القواعد التنظيمية على النظام المصرفي لمحاولة جعله أكثر أمانًا. وقال تشارلز بين، الأستاذ في كلية لندن للاقتصاد، لشبكة CNBC في مقابلة سابقة، إن البنوك لديها الآن احتياطيات رأسمالية أكبر بكثير مما كانت عليه قبل الأزمة، مما يعني أنها تستطيع استيعاب خسائر أكثر مما كانت عليه الحال أثناء الأزمة.

ومع ذلك، يعتقد كثيرون أن الملاءة المالية ليست عالية كما ينبغي، ولا تزال بعض البنوك الأوروبية، على وجه الخصوص، تعاني من مشاكل قديمة مثل القروض المتعثرة وغرامات سوء السلوك. وتكافح البنوك الكبرى بشكل عام من أجل زيادة الربحية.

وفي الوقت نفسه، فشل دود فرانك في معالجة قضايا مثل نظام الظل المصرفي، أو الإقراض والأنشطة المالية الأخرى من قبل الهيئات غير المنظمة. وقال بين إن ما إذا كانت اللوائح التنظيمية قد جعلت النظام يتمتع بالمرونة الكافية للتعامل مع فشل بنك كبير متعدد الجنسيات، لا يزال "سؤالًا مفتوحًا".

لكن العديد من المتخصصين في القطاع المصرفي يعتقدون أن الوقت قد حان للتخلص من بعض قواعد دود-فرانك، مشيرين إلى اختبارات التحمل التي يفرضها بنك الاحتياطي الفيدرالي على البنوك الكبرى باعتبارها قيداً رئيسياً على رأسمال البنوك وبالتالي الإقراض. ويجادلون بأن السماح للمقرضين بتقديم المزيد من الائتمان من شأنه أن يعزز الاقتصاد. ويحذر معارضو هذه الحجة من فقاعة ائتمانية وشيكة.

الآن، مع عبء الديون الأكبر مما كان عليه في عام 2008، وأسعار الفائدة المنخفضة القياسية والتيسير النقدي الشديد، يشعر الكثيرون مثل بول بالقلق من أنه لن يكون هناك ما يكفي من الوقود في الخزان إذا بدأت الأمور في الانهيار مرة أخرى.

وقد استوعبت الميزانيات العمومية للبنوك المركزية تريليونات الدولارات. إن مستويات الدين والعجز الأعلى بكثير مما كانت عليه قبل عقد من الزمن تعني أن هناك عزلة أقل في حالة الحاجة إلى حزمة تحفيز محتملة. ومن ناحية أخرى، تنفق البنوك مبالغ متزايدة من المال للضغط من أجل المزيد من التحرير.

لكن أحد الأمور الثابتة هو أن الاقتصاديين لا يستطيعون الاتفاق على مصدر الانكماش المالي التالي، أو مدى اختلافه عن الانكماش الأخير.

وقال بول: "أعتقد أن الكثير من الناس تعلموا أنه قد يكون من الخطير للغاية عدم وجود تنظيم مالي كاف". "لقد عرف الاقتصاديون ذلك دائمًا، لكن تم تذكيرنا بأنه إذا لم تكن الجهات التنظيمية يقظة بما يكفي في منع أنواع معينة من السلوكيات المحفوفة بالمخاطر، فإن ذلك يمكن أن يكون كارثيًا".