ABŞ nəzəriyyəsi
Ticarət müharibəsi kimi bazarlar Jitter yüksəlir
- Ticarət müharibəsi ətrafında qorxu bu həftə bazar iştirakçıları üçün zəif qaldı və gəlir eğrisinin başqa bir inversiyasına kömək etdi.
- Girov eğrisi son altı döngə əvvəlində ters çevrilmişdir ki, inkar yoxdur, lakin biz əvvəllər göstərilən deduksiyamızın yanında dayanırıq ki, təkcə biz gözlənilməyən böhrana yönəldilməyimiz demək deyil.
- Yəni ticarət müharibəsi dünyagörüşün ən böyük aşağı istiqamətli riskidir. Artan tariflər, istehlak mallarının qiymətlərində dik bir artım göstərmək üçün hələlik var, lakin potensial var.
Ticarət müharibəsi kimi bazarlar Jitter yüksəlir
Ticarət müharibəsi ətrafında qorxu bu həftə bazar iştirakçıları üçün zəif qaldı və gəlir eğrisinin başqa bir inversiyasına kömək etdi. Ödəniş eğrisi son altı ay ərzində inversion ilə flört edir, lakin ticarət müharibəsi son zamanlardakı artım bir yaxın tənəzzül ön plana geri qorxu gətirdi.
Gəlir əyri bir inversiya investor gələcək artım sürəti haqqında və ya Fed faiz dərəcələri azaltmaq lazımdır haqqında şübhə siqnal bilər. Artan ticarət müharibəsi böyümə haqqında qeyri-müəyyənliyi artırdı, bazar isə il sonuna qədər bir dərəcə kəsmə ehtimalı yüksəlməsini nəzərdə tutdu (üst sxem). Vergi əyrisi son yeddi dəhşətdən əvvəl ters çevrilmişdir ki, inkar yoxdur, lakin biz əvvəllər göstərilən deduksiyamızın yanında dayanırıq ki, təkcə biz gözlənilməyən böhrana yönəldilmək demək deyildir.
Yəni ticarət müharibəsi dünyagörüşün ən böyük aşağı istiqamətli riskidir. Bir neçə həftə əvvəl, Trump administrasiyası 25% 10% -ə Çinlilərin təxminən $ 200 milyardlıq idxal üzrə tariflərini yüksəltdi və Çindən qalan mallara 25% tarifini tətbiq etməklə təhdid etdi. Buna cavab olaraq, Çin, ABŞ-ın idxalına tarifləri artırdı. Çin ixracatı ümumi ABŞ ixracatının (orta cədvəl) 8% -dən az olmasa da, ticarət müharibəsi iqtisadiyyatın bütün sahələrində dalğalanma təsiri ola bilər.
Prezident Trump'un tarif strategiyası bizim ticarət tərəfdaşlarımızla daha yaxşı əlaqələr qurmağına yol verirsə və tariflər sonradan geri qaytarılırsa, onlar artıq korporativ təchizat zəncirlərinə təsir göstərməyə başlayıb və bu il də qazanacaqlar. Günün sonunda, tarifləri vergidir xatırlayıram. ABŞ istehlakçıları və istehsalçıları üçün idxal olunan məhsulların qiymətini qaldırmaq məcburiyyətində qalırlar ki, bu da bu idxala rəqabət edən yerli malların qiymətlərinin artmasına səbəb ola bilər.
Ancaq artan tariflər hələ istehlak mallarının qiymətlərində dik bir artım göstərə bilmədi. 1.6 səviyyəsində aprel ayında bir ildən artıqdır ki, əsas PCE inflyasiyası Fed-in hədəfinin altındadır (alt chart). Əsas PCE deflyatoru, oktyabr 0.25-dan sonra ən böyük aylıq artım olan aprel ayında 2017% -ni artıran və bəlkə də, Powell-in inflyasiyanın son yumşaq yamasının müvəqqəti olduğunu təsdiqlədi. Xatırladaq ki, bu rəqəmlər ticarətin müharibəsində son dövr başlanmasından əvvəl aprelin qiymətlərini əks etdirir, belə ki, gələn aylarda qiymətlərin artacağı ehtimal ola bilər. Tariflərin daha geniş təsiri, məsələn, investisiya qərarları sayəsində daha çox miqyaslıdır. Bu səhər Trump, qeyri-qanuni miqrasiyaya qarşı mübarizə üçün Meksikalı idxalata 5% (İyun 10-dən başlayıb) təhdid etdi. Artan və genişlənən ticarət müharibəsi üçün bir qətnamənin az bir əlaməti ilə böyümə gözləntiləri gələn aylarda daha aşağı səviyyədə olacaqdır.
Bir çox iqtisadçı iqtisadiyyatın ilk dörddəbirdə 3.1% -nin süni yüksək başlıq sayından yavaşladığını gözlədiyi kimi, ticarət atışları da artmaqdadır. Həqiqətən, ilk dörddəbirdə daxili tələbatın böyüməsi təxminən altı il içində ən zəif idi. Ticarət riskləri dünyagörüşü üçün getdikcə daha çox əhəmiyyət kəsb edir və inflyasiya Fed-in 2% hədəfinin cənubundakı rahatlığını qoruyurduqda, Fedin xəstə mövqeyindən hərəkət etmək üçün daha az bir səbəbə ehtiyac var və gözləniləndən əvvəlki dərəcələri azaldır.
ABŞ görünüşü
ISM İstehsalatı • Bazar ertəsi
Bazar ertəsi bazarlar ISM istehsal indeksini bazar ertəsi gündəmdən daha yaxından izləyəcəklər. Ötən həftə Markit PMI ilki, doqquz il aşağı düşdü, Çin ilə ticarət gərginliyində son zamanlardakı artımın genişlənməni sıxışdırdığına dair qışqırıqlar ortaya çıxdı. Ancaq digər satınalma menecerlərinin göstəriciləri daha da yaxşılaşdı. Bölgə Fed PMI-lərinin bir ISM-ekvivalent ortalaması istehsal istehsalının tempi ötən ayda az dəyişdi. İMM endeksinin may ayında fabrik fəaliyyətində daha da yavaşlama siqnalını gözlədiyini, genişlənmə ərazilərində qalmasını gözləyirik.
Gözlənilməz bir şəkildə zəif oxumaq, bazarın son ticarət inkişafları işığında böyüməsi ilə əlaqədar son narahatlıqlarına səbəb olacaq. Bununla belə, ABŞ-ın yalnız 12% -nin istehsalını nəzərə alaraq, Fed-in xəstə mövqeyini və kəsmə dərəcələrini bir kənara buraxmaq üçün indeksində ciddi azalma olardı.
Əvvəlki: 52.8 Wells Fargo: 52.1 Konsensus: 53.0
ISM Qeyri-İmalat • Çərşənbə
ISM qeyri-istehsal indeksinin ABŞ iqtisadiyyatının qalan 88% -ni əks etdirdiyini nəzərə alsaq, çərşənbə günü ISM azadlığı daha çox böyümə vəziyyətini izah edəcək. İstehsalçı həmkarına bənzər olaraq Markit xidmət sektoru PMI-nin oxunuşu May ayında düşdü və ABŞ böyümə sürətlə davam edən narahatlıqlar əlavə edildi. Bölgə Federal Ehtiyat banklarından xidmət sektorunda edilən araşdırmalar, may ayında 8 aylıq bir yüksəliş olsa da may ayında maye fəaliyyəti yavaşladı. Buna görə, ISM qeyri-istehsal indeksini may ayına qədər dəyişməyəcəkdir.
Bir aşağı salınan miss, böyümənin yavaşlaması, ticarətə ən çox məruz qalan iqtisadiyyatın xarici görünüşlü hissələrindən kənara çıxdığını göstərir. Ancaq Fed səlahiyyətliləri, artıq bu il orta səviyyədə artım gözləyirlər, çünki maliyyə stimulları azalır. Qeyri-istehsal indeksinin orta 50s ətrafında qaldığı müddətcə biz Fed-in yaxın perspektivli siyasət mövqeyini dəyişməsini gözləməyəcəyik.
Əvvəlki: 55.5 Wells Fargo: 55.4 Konsensus: 55.7
Məşğulluq • Cümə
Aprel ayında 263,000 işlərinin təəccüblü dərəcədə güclü bir şəkildə qazandıqdan sonra may ayında işə salındı. Əmək haqqı artımının May ayında yavaş olmasını gözləyirik, lakin 180,000-də son tendensiyaya yaxın qalmaq istəyirik. İlkin işsiz iddialar aprel ayından etibarən köçürülüb, lakin ilin başlanğıcından bəri orta hesabla bərabərdir. İşçi qüvvəsində son dövrdə meydana gələn dalğaları nəzərə alaraq, işsizlik nisbətinin 3.7% -ə yüksəlməsini gözləyirik, orta saatlik mənfəət isə 0.3% artmalıdır.
Bu ay ticarət müharibəsində sürətli artım ayın ortalarında məşğulluğa əsaslanan məşğulluq sayına təsir göstərməmişdi. İşəgötürən oxumaq üçün digər bir möhkəm buna görə FOMC-ə işgüzar bazarı son narahatlıqları önə soxmuşdu. Digər tərəfdən, aşağı salınan bir miss missiya böyümə dünyagörüşünün artıq soyudulduğunu və potensial olaraq FOMC-in tənzimləmə siyasətinin faiz dərəcəsi ilə gözləntilərini irəli çəkdiyini göstərir.
Əvvəlki: 263K Wells Fargo: 180K Konsensus: 185K
Qlobal baxış
Bank of Canada yaxşılaşır, İtaliya, Potu Stirs
- Kanada Bankı siyasətçilərinin başqa bir yumşaq ÜDM-ə baxmayaraq bu həftə optimismini 2018 / erkən 2019-də artımın yavaşlaması müvəqqəti olduğunu sübut etdi.
- İtaliyanın maliyyə fəziləti ilə bağlı narahatlıq bu həftə İtaliyanın suveren istiqrazlarının daha yüksək səviyyələrə yayılması başlıqlara döndü.
- Avropa Komissiyası, mövcud siyasət çərçivəsində İtaliyanın büdcə kəsirinin 3.5-da 2020 səviyyəsinə yüksəlməsini, bloqun qaydalarının açıq şəkildə pozulmasını nəzərdə tutur. Baş nazir müavini Matteo Salvininin yola çıxması və düz vergi tətbiq etməsi halında açığın daha böyük ola biləcəyi, potensial olaraq bu payızda Brüssel ilə Roma arasındakı başqa bir maliyyə itkisi meydana gətirə bilər.
Bank of Canada yaxşılaşır, İtaliya, Potu Stirs
Kanada Bankı (BoC) bu həftə bir araya gəldi və dünyanın bir çox mərkəzi bankı kimi, son bir neçə ay ərzində qlobal artımın yavaşlaması ilə hesablaşmaq məcburiyyətində qaldı. Bu səhər açıqlanan məlumatlar, Kanada iqtisadiyyatının yalnız 0.4% -də Q1-da, ikinci ardıcıl olaraq 1% oxunuşda (illik bir səhifədə bax) illik olaraq artır. Yumşaq təzyiqə baxmayaraq, BoC, nisbətən daha yaxşı bir ton qəbul etdi və "son məlumatlar 2018-də gecikmə və 2019-un erkən dövriyyəsi müvəqqəti olduğu qənaətindəki İdarə Heyətinin fikrini gücləndirdi" dedi. BoC neft sektorunda və "bəzi regionlarda davamlı zəiflik olsa da, daha stabil milli bazarın" olduğunu göstərən mənzil bazarı göstəriciləri.
Digər bir sonrakı parlaq nöqtə sağlam Kanada əmək bazarı olmuşdur. Kanadalı maaşlar apreldə təxminən 107,000 səviyyəsinə yüksəldi, rekord ən çox qazanc oldu. Son qüvvənin bəzi hissəsi qismən işə yarayan bir sıçrayışla əlaqəli olmasına baxmayaraq, Kanadanın tam zamanlı məşğulluğu ötən il ərzində 1.6% -ə bərabərdir, ABŞ-da isə 1.3% -dən daha yaxşıdır. Hal-hazırda, maliyyə bazarları ABŞ-da 25 bps ilə müqayisədə növbəti on iki ay ərzində BoC tərəfindən 69 bps-də yalnız qiymətlərdir. BoC-nun ilin sonuna qədər davam etməsini gözləyirik, amma Bo 2020-da yenə zəmmi başlaya bilər.
İtaliyanın maliyyə görünüşü ilə bağlı narahatlıq bu həftə başlıqlarına (orta chart) döndüyü üçün Alman bundlarının üzərində yayılmış İtalyan sovereign bond bu həftə daha yüksək sürüşməyə davam etdi. 2019 üçün İtaliyanın büdcə kəsiri ötən ilin payızında sıxışan bütün əlamətlərdən sonra 2.5-da 2.1% -dən xNUMX% -ə qədər bir qədər artacaq. İtaliya iqtisadiyyatının son bir neçə çeyrekdə nə qədər yavaşladığını nəzərə alsaq, İtaliya bu fiskal slippage üçün Avropa Birliyindən maliyyə cəzalarından çəkinməyə müvəffəq olmuşdur. 2018 diqqət mərkəzində olmasına baxmayaraq, bu həftə Avropa Komissiyası (EC) maliyyə perspektivləri ilə əlaqədar narahatlıqlarını ifadə etdi. Gələn il İtaliyada daha sürətli böyümə və inflyasiyanın proqnozlaşdırılmasına baxmayaraq, Avropa Komissiyası büdcə kəsirinin 2020% -ə çatacağını proqnozlaşdırır.
İtaliyada bu il əvvəllər yuxarıda göstərilən EC proqnozlarına bişmiş vətəndaşların gəlirləri və bir qədər daha səxavətli pensiya müddəaları tətbiq olundu. Bununla yanaşı, əlavə məcburi köçürmə hələ də köçürülməlidir. Baş nazir müavini Matteo Salvini, partiyasının Avropa Parlamenti seçkilərində göstərdiyi güclü nümayişlər ilə möhkəmlənərək, bütövlükdə başda olmaq üzrə açığı daha da genişləndirəcək bir düz vergi içərisində olan maliyyə və iqtisadi islahatlara təkan verməyə davam etdi.
Salvini bir növ vergi kəsintilərindən keçə bilərsə, Roma və Brüssel arasındakı qarşıdurma ötən ilin ikinci yarısında baş vermişdən daha pis və ya daha pis ola bilər. Münaqişə, bəlkə də, Avropa Birliyi rəsmilərinə büdcə planını hazırlamaq və təqdim etmək üçün sentyabr-oktyabr aylarında artacaq. Salvini partiyasının ("Lega") və Beş Yıldızlı Hərəkatının koalisiyası gələn aylarda ayrılsa, İtaliya bu il ikinci dəfə bir il sonra milli seçkilər keçirə bilər.
Global Outlook
Avstraliyanın ehtiyat bankı • Salı
Avstraliya Əmanət Bankı (RBA) önümüzdəki çərşənbə axşamı görüşəcək və şərait 2016-dan bəri ilk dərəcəsi kəsildiyi kimi qiymətləndirildiyini qiymətləndirir. Avstraliyada Q1-2019 real ÜDM-in artımı eyni gündən etibarən iqtisadi artımın 2% -dən aşağı səviyyəyə qədər aşağı düşməsini bir ildən sonra göstərəcəkdir. Avstraliyanın Çin ilə iqtisadi əlaqələri digər inkişaf etmiş iqtisadiyyatlarla müqayisədə nisbətən yüksəkdir və Çin'deki yavaşlama, Avstraliyada bəzi zəifliyə səbəb ola bilər.
Kanadada olduğu kimi, Avstraliyalı mənzil bazarı da yumşaq bir patchdən keçir və inflyasiya ilk dörddəbirdə təxminən xNUMX% qədər qalxdı. Bu zəmində maliyyə bazarları növbəti 1.5 ay ərzində RBA tərəfindən təxminən 68 bps azalma dərəcəsi qazanır. ABŞ-Çin ticarət spatının son RƏA görüşündən sonra pisləşdiyi nəzərə alınarsa, RBA önümüzdəki həftədə 12 bps əsas siyasət dərəcəsini kəsdiyində bizi təəccübləndirməyəcək.
Əvvəlki: 1.50% Konsensus: 1.25%
Avropa Mərkəzi Bankı • Cümə axşamı
Avropada pul siyasətçiləri gələn həftə Avro Bölgəsi iqtisadiyyatını müzakirə edəcək. Q1-da real ÜDM-in artımı bir qədər gücləndi, lakin hələ də bir anemiya 1.2% -dən çox il keçdi. Bu ilin ikinci rübündə məlumatlar iqtisadiyyatın bu sürətlə ətrafdakı suları davam etdirməyə davam etdiyini göstərir. Markit Eurozone kompozit PMI May ayında 51.6, apreldan 0.1 və Mart ayından etibarən düzəldilmişdir. 47.7-də May istehsal PMI, büzülmüş ərazidə qaldı.
Avropa Mərkəzi Bankı (ECB) gələn həftə hədəflənmiş uzunmüddətli refinancing əməliyyatları (TLTRO) üçün parametrləri açıqlayacaq, lakin keçmişdən bəri gözləntilər mərkəzi banka az və ya çox gözləmə və yanaşma təmin etməkdir. İqtisadiyyat kifayət qədər zəiflətmədi ki, bu, bir azalma dövrünə tam bərpa etməyi tələb etsə də, ilk dərəcə artımından bir yol tutur. Bizim gözləntimiz ECB-nin siyasət dərəcələrinin ilin qalan hissəsinə qala biləcəyini, lakin 2020-da tədricən çıxan mənfi ərazilərdən çıxmasıdır.
Əvvəlki: -0.40% Wells Fargo: -0.40% Konsensus: -0.40% (Depozit dərəcəsi)
Hindistanın Rezerv Bankı • Cümə axşamı
Baş nazir Narendra Modi'nin yenidən seçilməsindən sonra, Hindistanın Reserve Bankı (RBI) önümüzdəki cümə günü görüşəcək. Hindistanda real ÜDM-in artımı haqqında məlumat bu səhər açıqlanıb və iqtisadiyyatı 5.8% -lə Q1-2019 səviyyəsində ildən-ilə artdı. Hazırda bir çox digər böyük iqtisadiyyata güclü nisbi baxmayaraq, bu hələ 2014-dan bəri böyümə sürətinin ən yavaş göstəricisidir. İnflyasiya da möhkəm nəzarətdə qalır; RBI bir +/- 4% aralığında 2% istehlakçı qiymətləri inflyasiyasını hədəfləyir və qiymət artımı hazırda 3% -lə işləyir.
Daha yavaş artım və inflyasiya bəzi RBI yaxınlaşan görüşdə faiz dərəcələrini azaltmaq bilər ki, spekülasyon istədi. Maliyyə bazarları, növbəti 39 ay ərzində 12 bps həcmində asanlaşdıqda görünür. RBI artıq bu il 50 bps dərəcələrini kəsmişdir və iqtisadiyyatdakı bəzi qeyri-müəyyənliklə seçki sonrası seçimi asanlaşdıra bilər, RBI'nin əvvəlki dərəcə kəsintilərinə necə reaksiya verəcəyini görmək və ya gözləməyəcəyi yaxın bir zəng kimi görünür .
Əvvəlki: 5.75% Konsensus: 5.50% (Ters Repo nisbəti)
Nöqteyi-nəzər
Faiz Dərəcəsi İzləmə
Real üçün ters çevrildi
Bu vaxtın necə fərqli olduğuna dair bütün söhbətlər üçün, məhsul axınının son inversiyası keçmiş inversiyaların bütün xüsusiyyətlərinə malik görünür. Ödəniş eğrisi istiqrazların investorların gələcək iqtisadi şərtlərə dair göstəricisidir və bu görüşlər bu ayın əvvəlində Çinin ticarətlə bağlı danışıqlarının başlamasından sonra əhəmiyyətli dərəcədə azaldılıb. Ticarət danışıqlarında mənfi növündən asılı olmayaraq, Çin heç bir zaman Birləşmiş Ştatlarla edilən hər hansı bir müqaviləni yerinə yetirməyi nəzərdə tutmamışdı və ABŞ danışıqları hər hansı bir razılaşmaya uyulmaması üçün əks-sədaları irəli sürmək istəmədikdə nəhayət bükülmüşdü. Qlobal artım indi daha da yavaşlayacaq və daha uzun sürəcək, bu, Almaniyada və ABŞ-da uzunmüddətli dərəcələri azaldıb.
Yavaş qlobal iqtisadi artımın və xaricdən aşağı və hətta mənfi faiz dərəcələrinin daha çox təsiri ən çox istinad edilən səbəbdir ki, bir çox millət 10-da həmin məhsulun məhsuldarlığını nəzərə almışdır. və 2 illik Xəzinədarlıq qeydləri federal pul vəsaitlərinin dərəcəsindən aşağı düşdü. Burada gizli fərziyyələr ondan ibarətdir ki, istiqraz bazarı Federal ehtiyata nisbətən ABŞ iqtisadiyyatının uzunmüddətli və yaxın perspektivli perspektivlərindən daha çox narahatdır.
Yaxın dövrdə verilən məlumatlar olduqca xeyirli görünür. Real istehlak xərcləri aprel ayında dəyişməzdi, lakin mart ayında sağlam gəlirlər Q2 istehlak xərclərini bir tempi 3% illik məzənnədə yüksəlməyə qoydu. İstehlakçının güvənməsi də möhkəm və işsiz iddialara səbəb oldu. İstehsalat sektorundan alınan məlumatlar endişəsizdir, sənaye istehsalı ildən-ilə çox azalır və sifarişlər azalır. Yəni Fed istehsal anketlərinin ən son turu bir az daha müsbət idi.
Bütün bunlar güvən verici görünsə də, bu məlumatların əksəriyyəti ticarət danışıqlarının intensivləşdirilməsindən əvvəl fəaliyyət və düşüncələri əks etdirir. Hətta istehlak xərclərinə dair daha yaxşı xəbər iki ay əvvəl baş verən hadisələr haqqında daha çox məlumat verir. Şəxsi son tələb tələsik aydın oldu, iqtisadiyyatı xarici şoka və ya siyasət səhvinə daha həssas qoydu.
Kredit Bazarı İncelemeleri
Üçlüklə başlayır
30 illik sabit faizli ipoteka məzənnəsi, yanvar ayından bu yana ilk dəfə üç dəfə bu həftə içərisinə düşdü. Ticarətlə bağlı qlobal qeyri-müəyyənlik və qlobal artım uzunmüddətli Treasurys-da davamlı bir mitinqə səbəb olub, bu həftə 2018-illik aylıq gəlir eğrisinin bu həftə tersinə çevrilməsinə səbəb olur. 10-ili hazırda 10-dan bəri ən aşağı olan 2.2% -dir. İpoteka dərəcələrində belə bir azalma, ehtimal ki, gələcək aylarda mənzillə ən azı bir məbləğ artırmağı təmin edəcəkdir. Daxili mənzil bazarı investorları təhlükəsiz aktivlərə təhvil verən məsələlərdən kifayət qədər məhdudlaşır və bu səbəbdən Wall Street-də artan riskli münasibətin Əsasa keçməsinə baxmayaraq, eyni zamanda ümumi artımın zəifləməsinə baxmayaraq, Küçə. Üstəlik, ötən həftədən etibarən Freddie Mac tərəfindən açıqlanan və media tərəfindən vurğulanan 2017% dərəcəsi azalıb yeddi bps, yuxarı səviyyəli bir 3.99% endirimini və başqa bir şəkildə alıcı kreditini nəzərdə tutur. Beləliklə, bir çox potensial ev sahibləri hələ banklarından üç sapı görürlər. İpoteka bankçıları, faiz dərəcələri gələcək ev sahiblərinin əksəriyyəti üçün üç aralığa itələməkdən qabaq bir neçə həftəlik istiqraz bazarında güclü davam edə bilər. Buna baxmayaraq, 20 ilinin nisbəti 30% -ni pozmaq barədə bir neçə dəfə əvvəl verildi. Baxmayaraq ki, baharın bir çox yaşayış məntəqəsi qalxdıqca, gözlənilməz dərəcədə dəyişməyib.
Həftənin mövzusu
Defisitlər Hala Deyil mi?
Federal büdcə kəsirində və ABŞ-ın xəzinədarlıq qiymətli kağızlarında davamlı olaraq aşağı məhsuldarlığın artması bəzi müşahidəçilərə daha böyük itkilərin daha yüksək faiz dərəcələrinə gətirib çıxara biləcəyini və hətta əgər çatışmazlıqlar olsa da, sual doğurur. Beynəlxalq Valyuta Fondunun ümumi hökumət büdcəsi kəsirinin ölçüsünü istifadə edərək, ABŞ hazırda inkişaf etmiş dünyanın ən böyük konsolidə edilmiş büdcə kəsirlərindən birini (cədvəl hüququ) idarə edir. Amerika Birləşmiş Ştatları həqiqətən minimum məbləğlərlə böyük büdcə kəsirlərini qeyri-müəyyən şəkildə idarə edə bilərmi?
Bizim fikrimizcə, xəzinədarlıq qiymətli kağızları üzrə gəlirlər həm dövri, həm də struktur əsaslı səbəblər üzündən daha böyük itkilər qarşısında qalmışdır. Dəyişik tərəfdə, Fed-in sürətlə böyüməsi və düşən böyümə / inflyasiya gözləntiləri, hökumətin daha çox borc verilməsi ilə bağlı yuxarı təzyiqə üstünlük verir. Digər əsas xarici iqtisadiyyatlardakı açıq suveren istiqrazların buraxılması, həm də maliyyə konsolidasiyasına və xarici mərkəzi banklar tərəfindən kəmiyyət zəiflətmə proqramlarına görə son dövrdə olduqca aşağıdır. Bu amillər, ehtimal ki, ABŞ hökumətinin istiqrazlarının məhsuldarlığına aşağı təzyiq yaratdı. Bu kimi faktorlara nəzarət etməyə çalışdıqları ekonometrik analiz açıqların hələ məhsuldarlığa qarşı yüksək təzyiq göstərdiyini, hər ikisi bərabər olduğunu göstərir.
Struktur tərəfdə, Birləşmiş Ştatlarda böyük çatışmazlıqları daha asan maliyyələşdirən bir çox daxili üstünlüklərə malikdir. ABŞ dolları dünyanın ehtiyat valyutasıdır, ABŞ iqtisadiyyatı dünyanın ən böyük və xəzinədarlıq bazarı sıx, təhlükəsiz aktivlər üçün qızıl standartdır.
Bəzi strukturlarda böyük büdcə kəsirlərinin maliyyələşdirilməsini çətinləşdirən bu şərtlərdən bəziləri bir gün dəyişə bilərmi? Əlbəttə ki, zaman və ya müzakirəyə çıxacaqlar. Bizim fikrimizcə, bu çatışmazlıqlar artıq əhəmiyyətli deyil. Əksinə, bu gün böyük miqyaslı suveren borcların verilməsi üçün əlverişli şərait mövcuddur, lakin bu onların əbədi olaraq mövcud olacağını nəzərdə tutmur.
Daha ətraflı oxumaq üçün son xüsusi hesabatına baxın, "Dəyərlər Hala Deyil?"
Signal2forex.com - Ən yaxşı Forex robotları və siqnalları
