İran böhranının potensial iqtisadi nəticələri

Yüksək neft qiymətlərinin ABŞ iqtisadiyyatına illər əvvəl olduğu kimi yavaşlatıcı təsiri yoxdur. Bununla belə, böhranın verə biləcəyi qeyri-müəyyənlik potensial olaraq daha mənalı ola bilər.

Neft Qiymətləri İndi ABŞ İqtisadiyyatına Qarışıq Təsir Edir

Cümə günü, yanvarın 3-də İran generalı Qassem Soleimani-nin öldürülməsindən sonra Yaxın Şərqdə gərginlik artıb. Yaxın Şərqdə gərginlik alovlananda investorlar instinktiv olaraq neft qiymətlərinə müraciət edirlər və həqiqətən də neft qiymətləri cümə günündən bəri təxminən 5% artıb. Yüksək neft qiymətləri ABŞ iqtisadiyyatına sarsıdıcı təsir göstərə bilərmi?

Üst diaqramda göstərildiyi kimi, 4-ci illərdə neft qiymətləri şokları zamanı “benzin və digər enerji məhsulları” istehlakçılarının satınalmaları ümumi şəxsi istehlak xərclərinin (PCE) təxminən 1970%-ni təşkil edirdi. Bu gün həmin mallar PCE-nin cəmi 2%-ni təşkil edir. Beləliklə, istehlakçıların digər mal və xidmətlərin satınalmalarına mənalı təsir göstərməsi üçün neft qiymətləri indiki səviyyələrindən xeyli yuxarı qalxmalıdır. (Neft qiymətləri 1973-cü ilin sonunda OPEC-in neft embarqosundan sonra və 1979-cu ilin əvvəlində İran inqilabından sonra yenidən iki dəfədən çox artdı.)

Bundan əlavə, yüksək neft qiymətləri hal-hazırda ABŞ iqtisadiyyatına daha çox stimullaşdırıcı təsir göstərir ki, bu da tarixən olduğundan daha yavaş real PCE artımının bir hissəsini qismən kompensasiya edir. Orta diaqramda göstərildiyi kimi, Amerikanın xam neft hasilatı son on ildə qazma işindəki texnoloji irəliləyişlər sayəsində göbələk kimi artmışdır. Yüksək neft qiymətləri, əgər davamlı olarsa, enerji sektoruna daha çox investisiya qoyuluşunu təşviq edir. Bundan əlavə, digər sənayelər 1970-ci illərdə olduğu kimi enerji mənbəyi kimi neftdən asılı deyillər. Bir sözlə, İran böhranının ABŞ iqtisadiyyatına birbaşa təsirləri kifayət qədər kiçik görünür.

Bununla belə, böhranın yaratdığı qeyri-müəyyənlik potensial olaraq daha mənalı ola bilər. Süleymaninin ölümündən sonra birjalar zəiflədi və kredit spredləri bir qədər aşağı düşdü. Bu hərəkətlər maliyyə bazarı şərtlərində təvazökar sərtləşməni ifadə edir ki, bu da davamlı olarsa, iqtisadiyyata bəzi əks küləklər verə bilər. Bundan əlavə, Amerika istehlakçıları və müəssisələri potensial olaraq ehtiyatlı davrana bilərlər. 2003-cü ilin əvvəlində İraq müharibəsinin başlamasının o dövrdə istehlakçı inamına və istehlakçı xərclərinə çox az təsir etdiyi görünür və biz Yaxın Şərqdəki mövcud gərginliyin ABŞ istehlakçılarına da eyni dərəcədə cüzi təsir göstərəcəyini gözləyirdik. Bununla belə, qeyd olunan zorakılıq dövrü baş verərsə, istehlakçı xərcləri potensial olaraq daha mənalı zərbə vura bilər.

Fed-in yaxın gələcək üçün dərəcələri saxlayacağını proqnozlaşdırırdıq (alt qrafik). İran böhranı ilə bağlı bu günə qədər baş verənlərə əsaslanaraq FED-in faiz endirimini gözləmək tez olsa da, onun artırdığı qeyri-müəyyənlik FOMC-nin tezliklə faiz artırmayacağına dair fikrimizdə daha inamlı hiss etməyə imkan verir. Maliyyə bazarı iştirakçıları, deyəsən, razılaşırlar, çünki bazar qiymətləri bu il faiz artımı şansının az olduğunu göstərir.