Крахът на акциите на Lyft засмуква въздуха от IPO на Uber

Това не е чудесно начало на годината, в която банкерите на ECM ми казваха, че еднорозите от 100 могат да се изброят, повишавайки може би $ 100 милиарда за компаниите, които се оценяват частно на около $ 600 милиарда.

В публичното оповестяване през март Lyft показа силен ръст на приходите. Приходите бяха 343.3 милиона долара в 2016, $ 1.1 милиарда в 2017 и $ 2.2 милиарда в 2018.

Така че, не само моят приятел от банкера премина от Uber.

Но нетната загуба на компанията също нараства, като рязко нараства от $ 682.8 милиона в 2016 и $ 688.3 милиона в 2017, до $ 911.3 милиона миналата година.

Изграждането на общност изисква стимулиране на драйвери. Може да отнема пазарен дял от Uber, но това си струва.

Очакванията

Uber, разбира се, е най-големият, поради списъка в края на април или началото на май. Някои банкери на ECM говорят, не заради приписването, разбира се, за оценка от над $ 100 милиарда, може би до $ 120 милиарда. След падането на цената на акциите на Lyft, тези очаквания се овладяват. Най-ниското предполагаемо Euromoney сега е $ 70 милиарда, обратно приблизително там, където Uber е оценен миналия август, когато Toyota направи частна инвестиция от $ 500 милиона.

Сривът на акциите на Lyft, който идва с шум около някои банки, които съкращават акциите си, може би като хеджиране на суапове за обща възвръщаемост, предоставени на собствениците на акциите, изсвири инерцията от IPO на Uber. Заглавията сега са всичко за точка номер три от 16 обобщени рискови фактори, изброени в неговата декларация S-1, подадена в SEC през април.

„От началото си натрупахме значителни загуби, включително в САЩ и други големи пазари. Очакваме оперативните ни разходи да се увеличат значително в обозримото бъдеще и може да не постигнем рентабилност. "

Какво, не някога?

Документът S-1 включва хубава "J" крива на броя пътувания, които клиентите са взели с Uber. Отнело е най-добрата част от пет години от създаването в края на 2011, за да достигне един милиард пътувания през март 2016. Седем месеца по-късно два милиардния клиент се бяха отпуснали на задната седалка на обратния път от това парти. Uber удари пет милиарда пътувания 11 месеца по-късно през септември 2017 и удвои това отново до 10 милиарда до септември миналата година.

Това е хубава стик за хокей. Но тъй като компанията се стреми да изгради така наречената „масивна мрежа“, нейните оперативни загуби са упорито високи. В 2016, Uber съобщи за загуба на операции от $ 3 млрд. На $ 3.8 млрд. Приходи. В 2017 операционната загуба е $ 4 млрд. При приходи от $ 8 млрд. Долара. А в 2018, когато той донесе $ 11.3 милиарда приходи - така три пъти повече, отколкото в 2016 - той все още произвежда оперативна загуба от $ 3 милиарда.

Никога не е дълго време. Но всеки, който купува на IPO, със сигурност не трябва да очаква компанията да бъде печеливша в скоро време. Тя ще продължи да понася загуби, тъй като изразходва средства за увеличаване на броя на водачите, потребителите, ресторантите, превозвачите и превозвачите, използващи Uber чрез стимули, отстъпки и промоции. Той възнамерява да инвестира в разширяване на нови пазари и да увеличи разходите за научноизследователска и развойна дейност.

Вариации

Анализаторите от UBS посочват, че академичните изследвания на средната възвръщаемост на IPO маскират огромни различия между многото губещи и малкото победители: „Има много малко губещи в първия ден, а след пет години около 60% от всички IPO имат отрицателна обща възвращаемост. и малък процент имаха изключително положителни резултати. "

Много малък брой произвежда връща над 1,000% за пет години. Но опитването да откриеш победител е като да купиш билет за лотарията.

Мисля за това, как лекотата на използване на новите технологии идва с липсата на лоялност към клиентите и вградени очаквания за по-ниски такси. Обратно в Лондон, колегите вече не бяха на летището. Местните minicabs са намалили цените си, за да съответстват и те не излитат и ви таксуват, ако сте на две минути по-късно от вратата.

В „Хъдсън Ярдс“ приятелят ми банкер проверява MTA приложението, като сравнява времето за пътуване на Lyft. - Ще бъда по-добре в метрото - обявява тя. Участваме в влака 7. Вървям до хотела - краката все още са най-добрият начин да се придвижвам до Манхатън - и по-късно пишете, за да попитам как е отишло партито. 

- Влязох там навреме - извика тя.

Размишлявам върху това как старата технология за лична мобилност все още работи доста добре и върху ценовата чувствителност на търсенето.