Монтаг казва на инвеститорите защо в момента средният пазар е фокусът на Bank of America

Забележително е, че резервът от такси в петте най-големи корпоративни и инвестиционни банки е в рамките на $ 102 - $ 107 милиарда за всяка една от последните пет години и BofA отразява това отчасти. Приходите от глобалните банкови единици за първото полугодие нараснаха с 16% от първата половина на 2015 до първата половина на 2017, но оттогава те са плоски. Нетният доход обаче е нараснал с 48% и бизнесът стана по-ефективен, като възвръщаемостта на разпределения капитал нараства от 15% на 19%.

И Монтаг успя да посочи наскоро добри резултати дори в трудна среда: приходите от инвестиционно банкиране паднаха 3% през първата половина на тази година, но индустрията намаля с 13%.

И макар да прогнозира, че приходите от инвестиционно банкиране на Уолстрийт отново ще паднат през текущото тримесечие, той каза, че BofA очаква да постигне ниско едноцифрено увеличение на годината за периода.

Той не се съмняваше в основните причини за подобряване на резултатите в глобалното корпоративно и инвестиционно банкиране (GCIB).

"Защо? Едно, сменихме редица лидери в тази група, затова поставихме Матю Кодер да отговаря за GCIB. Имаме двама нови хора на капиталовите пазари, Елиф Билги и Саранг Гадкари, и току-що получихме нова интензивност за себе си и това, което правим, и това ни позволи съвсем откровено да го увеличим. “

Подобни коментари без съмнение ще бъдат неудобни за онези, които доскоро управляваха тези бизнеси - като Кристиан Мейснер, който беше шеф на GCIB, докато не напусна банката в края на 2018, или AJ Мърфи, който управляваше капиталови пазари, докато тя не напусна в началото 2019 - особено голяма част от изграждането на платформата на BofA се състоя на техния часовник.

Ръстът на кредитите и лизинга - стоящ на 22% от първата половина на 2015 - се забави малко през текущото тримесечие, но Монтаг не беше изненадан от това. Той отбеляза, че предишната седмица е наблюдавал най-големия брой емисии на облигации на пазара на американски инвестиционни класове, на 55. И в момента емитентите бяха склонни да изразходват повече от тези пари за намаляване на банковия дълг, отколкото за закупуване на резервни акции. На всичкото отгоре, несигурната среда намалява нивото на използване на револвери от малкия бизнес, каза той.

Регулаторното налягане е постоянно. Монтаг, шегувайки се, че постоянната битка за управление на буфера на Sifi на фирмата е близък до контрола на теглото, посочи много фактори, които се подават в буфера, включително цената на акциите на фирмата, която е извън нейния контрол.

Към това се добави потенциално въздействие от отдалечаването от Libor, към други алтернативни лихвени проценти, като Sofr, поради въздействието на условните суапове върху буфера Sifi на банката.

„Притесняваме се, че ако Libor си отиде и Sofr стане инструмент за избор, ще има голямо увеличение на търговията със Sofr и обемите, защото хората ще трябва да правят това, защото няма срочни ставки - което е добре, ние сме подкрепя Sofr на тази основа, но това просто означава много повече представа за суапове, и едно от нещата, които задейства буфера Sifi, е суап условната сума. "

Средно пазарен фокус

Ако някой все още се съмняваше, че корпоративната и инвестиционната банкова стратегия на BofA в момента е фокусирана върху средния пазар, коментарите на Montag щяха да ги направят направо.

Средният пазар, дефиниран в BofA като компании с годишни приходи между $ 50 милиона и $ 2 милиарди, се съхранява в рамките на неговото звено за глобално търговско банкиране (GCB). Тези по-големи участват в глобалното корпоративно и инвестиционно банкиране.

През последните години банката се стреми да разшири обхвата си на международни дъщерни дружества на корпоративни клиенти и ръстът им в средния пазар всъщност изпревари ръста на по-големите клиенти след 2015. Международното дъщерно покритие е над 47% в рамките на GCB, и 43% в GCIB. Както отбелязва Монтаг, покачването на GCB е на по-малка база, но той вижда резултата като илюстрация как стратегията може да се изплати с клиентския набор под най-големия.

А случаят с бизнеса с повече потенциал изглежда здрав. Досега BofA банкира само международните дъщерни дружества на около една четвърт от своите клиенти от средния пазар в САЩ, въпреки че това е нараснало от около 18% преди няколко години. „Това ще продължи само“, отбелязва Монтаг, като се има предвид присъствието на банката на пазари като Китай и Индия.

Може би, но във всеки случай по-голямата история на BofA, според Монтаг, беше нейният бизнес в САЩ. Взети заедно, търговското банково отделение и бизнес банковото звено (клиенти с приходи от $ 5 милиона до $ 50 милиона) добавиха около 600 нови банкери за взаимоотношения от 2014.

Около 3,000 нето нови клиенти са влезли в бизнес банкирането, а около 1,000 - в търговското банкиране. Търговските банкери бяха въведени в новите места в 49 в САЩ и добавени към други 97. Инвестиционните банкери, насочени към средния пазар, вече са в градовете 18, като Солт Лейк и Нашвил са добавени в 2019. Преди три години в регионалните бюра нямаше такива.

„Какво се случва, когато правите това? Обаждате се на клиенти повече, виждате ги повече, познавате ги по-добре “, каза Монтаг.

Преводът във финансовите данни е потресаващ: приходите от инвестиционно банкиране в САЩ на средния пазар (с други думи от клиенти на GCB) са се увеличили със 17% спрямо края на юли на годишна база. В рамките на това пазарите на акционерен капитал са се увеличили с 21%, а сливанията и сливанията с 56%. Монтаг цитира статистиката на Dealogic, която показва, че банката се нарежда на трето място в сливанията и придобиванията на средния пазар в Северна Америка в сравнение с четвъртото място преди година. „Искаме да бъдем номер едно“, добави той.

Как е постигнато по-конкретно това изпълнение по сливания и придобивания? Голяма част от отговора е промяна в обхвата на това, в което банката си позволява да се включи.

„Помислихме защо не сме толкова добри, колкото трябва да бъдем“, каза Монтаг, „и една от причините беше, че отрязваме какви сливания и придобивания трябва да направим и работим с външни лица, за да изпълним, вместо да го правим сами.“ И така банката реши да намали размера на клиентите, с които ще работи.

Не става въпрос обаче само за размера. Банката също осъзна, че има и други опасности от предишния й подход. „Много от тези клиенти бяха частни клиенти, които имахме в глобалното управление на богатството и инвестициите“, каза Монтаг. „Не искахме да ги представим на някой друг.“ След промяната в прага на размера на клиента, досега тази година се наблюдава увеличение на 67% от препоръките от управлението на богатството.

Новият подход има и по-специфични въздействия, например в бизнеса със спонсори. Преди това банката беше съсредоточена върху топ спонсорите на 100 в САЩ, но с по-широкия си клиентски набор може да се насочи към топ 400. „И стратезите искат да видят и тези клиенти“, добави той.

И на всичкото отгоре, банката е изградила и частен екип в рамките на своя франчайз за сливания и придобивания, отбеляза Монтаг. Сега той е 17-членен и ще разполага с около 30 служители до средата на 2020 г.

Ниска волатилност

Монтаг бе подобен по отношение на бизнеса с фиксиран доход и акции на BofA, въпреки че картината беше по-смесена.

„Добрата новина е, че печелим дял, лошата новина е, че резервите от такси продължават да се свиват“, каза той. В настоящото тримесечие акциите се справиха добре, докато FICC паднаха малко. Досега тази година банката не претърпя загуба в деня на търговията, въпреки че „няколко пъти се сближихме“.

Общите приходи от продажби и търговия са намалели с 5% през последните пет години, но индустрията е намаляла с 20% през този период. Монтаг редовно чуваше въпроса, питащ дали е възможно пазарен бизнес някога да прави пари, но той смята, че това е възможно. Банката смята, че е спечелила около 1% пазарен дял от 2015, каза той, но по-важното е, че тя смята, че има най-ниската променливост на приходите в своята партньорска група.

Той цитира стандартното отклонение на BofA от тримесечната промяна на годишните изменения на приходите от продажби и търговия от 11% от началото на 2014, докато американските глобални системно важни банки (GSIB) са средно 17%. И докато банката увеличава свързаните с търговията активи (увеличава 16% през второто тримесечие на 2019 спрямо второто тримесечие на 2015), тя все още се нарежда едва на четвърто място сред връстниците, на $ 553 милиард в сравнение с $ 922 милиарда на JPMorgan.

Той се опитваше да се справи и със слабостите. Банката беше номер едно на пазара на общински облигации, каза той, на второ място по ипотечните кредити и секюритизацията и на трето място в корпоративния кредит, но по-лошо в макро и лихвените проценти, където видя най-големия потенциал нагоре.

Валутната валута се подобрява: работата в звената за глобални транзакции, както и международният растеж в по-широк план, помогнаха за увеличаване на обема на плащанията с валутни плащания с 74% през последните пет години.

Нов механизъм за доставка на научни изследвания би подобрил стойността на предлагането му там, каза Монтаг, и ангажиментът на банката за изследвания никога не се размаха, въпреки въвеждането на Mifid II. Институционален инвеститор - част от групата Euromoney - наскоро беше публикувал първите си класации за кредитни изследвания, като BofA е начело на първо място, добави той.

По-големи данни

Не толкова секретното оръжие във фирма като Bank of America е разплащателният му бизнес - внезапно вълнуващата операция във всяка банка, която я има. Приходите в звеното за глобални транзакции на BofA са увеличени с 44% през последните пет години, а международните му приходи са с 67%. Международният поток към международните потоци - така че се изключва бизнесът в САЩ - е нараснал 17% тази година.

Една от причините, поради които Montag толкова харесва транзакционните услуги - както и лепкавостта на приходите му и начина, по който вгражда банката в операциите на клиент, са неговите данни. Доскоро банката беше изостанала в тази област, той с готовност признава, но това се променя.

„Започваме да използваме данните. Ние се движим около $ 350 трилион годишно и има много стойност на данните в $ 350 трилиона плащания ", каза той.

Част от тези данни ще бъдат използвани за добавяне на повече функционалност към платформата CashPro на банката, така че тя предоставя бизнес услуги за транзакции на своите клиенти.

Но също така всичко се захранва с нов екип в банката, групата за иновации на данни. В момента фокусът на грубо 30 хората, които работят по този проект, просто пресява всички данни, които банката има. Това означава смазване на 30 милиона сделки, които изпълнява всеки ден, изчисленията на ежедневния риск на 25 трилиони, информацията от неговите потребители на 497,000 CashPro Online, неговите кредитни улеснения 750,000, ежедневните поръчки за акции и търговски съобщения за 156 милиона, неговите два милиарда eFX котировки - списъкът продължава.

Проект, наречен Insight Mobile, е един от начините, по които част от това ще се използва в пряка полза за клиентите. Монтаг го описва като „работна станция в джоба ви“. Ако сте търговец, това ще ви каже риска в реално време и какви сделки са се състояли във вашата книга. Може да покаже на потоци, че смята, че ще се интересувате или какво се е случило с поръчки, които изпълнявате чрез банката, или разпределения, които може да сте получили.

В момента gizmo е внедрен вътрешно, но клиентска версия е в процес на работа.

„Amazon може да ви каже кои обувки се интересувате и какъв размер носите, но ние трябва да можем да направим нещо много по-сложно от това“, каза Монтаг.