Помагането на Китай за намаляване на въглеродните емисии не е финансова игра, която всеки бизнес може да играе

ПЕКИН - Китай има много повече неща за притеснение у дома, отколкото външната си политика. Някои свързани с енергетиката компании в страната са попаднали в бизнес цикъл, който показва колко трудно може да бъде стимул за подпомагане на икономиката под формата на банкови заеми.

Втората по големина икономика в света се сви с 6.8% през първото тримесечие в разгара на пандемията от коронавирус. Сред много мерки за подкрепа на растежа, властите многократно подчертават как банките трябва да отпускат повече заеми за по-малки, частни предприятия спрямо държавни гиганти.

В същото време Пекин увеличи усилията си за разработване на възобновяема енергия, което в крайна сметка може да даде предимство на Китай в търсената в световен мащаб технология. Но коронавирусът направи банките и инвеститорите по-предпазливи при влагането на пари в такива недоказани технологии и историята показва, че предизвикателствата стават дълбоки за всяка частна компания, която може да иска да участва в тази възможност за растеж.

Китай е най-големият потребител на въглища в света и представлява почти половината от глобалните инвестиции във възобновяема енергия. Що се отнася до специфични технологии като отпадъци от енергия, слънчева и вятърна енергия или водородни горивни клетки, учените от САЩ до Европа говорят обикновено за бърз напредък в китайските възобновяеми източници, което е помогнало за намаляване на разходите. 

По-малко ясно е коя технология в крайна сметка ще придобие мащаба, необходим за широко разпространение. Но Китай се опитва колкото се може повече. Правителството би искало не-изкопаемите горива да представляват поне една пета от енергията за десет години и има за цел да увеличи националната сигурност чрез намаляване на вноса на енергия.

„Инсталираният капацитет за възобновяема енергия в Китай (ВЕ) е най-високият в света, но няма насоки за използване на възобновяемите енергийни източници в националната енергийна рамка поради липса на планиране и до голяма степен твърда цялостна енергийна система“, Гуидо Д. Джакони, национален председател, енергийна работна група на Търговската камара на Европейския съюз в Китай (EUCCC), се казва в изявление преди няколко седмици.

Той посочи, че китайският план за стимулиране на инфраструктурата след коронавирус е актуализиран, за да включва проекти за трансфер и съхранение на енергия.

„Енергийният преход вече не е само приоритет за декарбонизация и климатични промени“, каза той. „Сега Китай е начин да постигне дългосрочни икономически, политически и технологични лидерски цели.“

За частни компании в Китай, които искат да участват в този растеж, просто да са в подходящата индустрия не е гаранция. Това се дължи на сложната мрежа от интереси и неразвитите системи за управление на риска - и предаването на капитал.

Първо, има въпрос за паричния поток.

„POE (на частни предприятия) те наистина имат този недостатък на разходите за рефинансиране в сравнение със държавните предприятия“, заяви Apple Li, директор на S&P Global Ratings, в телефонно интервю. „По-специално в сектора на комуналните услуги, капиталовите инвестиции са доста високи, а ливъриджът е доста висок. Наистина зависи от това как компаниите могат да осигурят финансиране от банките и също така да уредят вземанията от своите контрагенти. "

Китайските банки предпочитат да отпускат заеми на по-малко рискови държавни предприятия и трябва сами да печелят печалби. Частните компании с потенциално иновативни, но до голяма степен недоказани технологии могат да бъдат твърде рискови за банките, най-големите от които са държавна собственост. Основните енергийни компании в Китай са държавна собственост.

Неразвитото регулиране позволява на много компании да вземат заеми и да се разширяват твърде бързо, докато китайските власти не започнаха да затягат ограниченията за ливъридж преди три години, според Жу Чунянг, изпълнителен директор, главен анализатор в областта на околната среда и комуналните услуги в центъра за научноизследователска и развойна дейност в China Merchants Securities.

Китайската Securities Times посочи миналата седмица, че 122 континентални акции, известни като A-акции, имат цена на акция под 2 юана, под средните 9.47 юана на акция. Няколко от тях са в свързани с енергетиката предприятия, включително две, които са дъщерни дружества на Shenwu Group, която разработва технологии за по-ефективно използване на въглища, отпадъци от енергия и производство на водород от заводи. Двете дъщерни дружества веднъж са осъществили комбинирана пазарна оценка от около 61 милиарда юана (8.7 милиарда долара) в пика си през 2017 г., според данните на Wind Information. През последните няколко седмици тази оценка беше под 1 милиард юана.

Липсата на капитал принуди много от проектите на Шену да спрат, заяви Руан Лиминг, помощник-декан и директор на научните изследвания в изследователския институт на компанията в Пекин, в края на април, само няколко дни след като компанията възобнови работата си след избухване на коронавирус.

Компанията отне много повече време, отколкото на други, за да възобнови работата си, тъй като някои от операциите й са в Хубей, провинцията, където болестта Covid-19 се появи за първи път в края на миналата година. Оттогава болестта е заразила над 6.2 милиона души и е убила над 375,000 XNUMX души в световен мащаб.

Банките казват, че не отговаряме на условията за получаване на заем, каза Руан. Компанията очаква, че ако успее да получи 500 милиона до 1 милиард юана, тогава ще могат да продължат поне четири проекта, позволяващи нови поръчки.

Засега повече от 20-годишната компания просто се опитва да остане жива, съкращавайки работната си сила в цялата страна - която преди три години възлизаше на 4,000 - на около 500 души и преговаряйки с потенциални инвеститори, включително свързани с държавата.

Според записите, достъпни чрез вятърна информация, Шену също е изправен пред много съдебни дела след финансовите трудности. Това контрастира с признанието от няколко години от ключови държавни министерства като пионер в индустрията. Международната енергийна агенция също посочи растежа на Шену в статия през 2016 г., описваща стойността на такива „компании за енергийни услуги (escos)“.

Година по-рано доклад на изследователи от Националната лаборатория на Тихоокеанския северозапад, Националната лаборатория Лорънс Бъркли и Комитетът ESCO на Китайската асоциация за опазване на енергията посочи, че за да получат проекти, тези компании трябва сами да придобият капитал и да споделят всякакви икономии на енергия с техните индустриални клиенти, оказвайки „огромен финансов натиск“ върху бизнеса.

Съвсем наскоро, с нарастването на индустрията, някои компании успяха да използват различен модел, при който не е необходимо да правят каквато и да е инвестиция, и може да успеят да получат финансиране от банките, Мередид Евънс, една от тихоокеанските Старши учени от Северозапад, заявиха в телефонно интервю миналия месец. И все пак, отбеляза тя, индустрията разчита най-вече на частния капитал.

Не че компаниите не разполагат с технологията, каза в телефонно интервю Джунджи Джан, директор на изследователския център за околна среда в университета Дюк Куншан, разположен близо до Шанхай. „Предизвикателството е, че можете ли да намерите добър финансов модел, който може да направи проекта устойчив и управляем, а всъщност много екологични компании са се провалили във финансовия модел, когато се занимават с тези проекти (публично-частно партньорство).“

С правилния стимул държавните конгломерати могат да бъдат доста иновативни, тъй като не е нужно да се притесняват от краткосрочни финансови ограничения, каза Джанг.

Проучванията на неговия екип за иновации в областта на околната среда, основани на заявки за патенти, установиха, че трите водещи компании са държавна собственост: PetroChina, China Metallurgical и China National Grid.

Това държавно присъствие е още едно предизвикателство, с което се сблъскват компаниите с технологични технологии в частна среда. Еднопартийното, авторитарно китайско правителство постепенно отслабва държавната собственост през последните 40 години, въпреки че критиците твърдят, че процесът се е променил през последните няколко години. Днес по-голямата част от работните места и икономическият растеж идват от частни предприятия.

Но държавните предприятия все още доминират. Техният дял в емитирането на корпоративни облигации се е увеличил през първото тримесечие до 91%, докато този на частните предприятия е спаднал до 9% от общия, спрямо 11% от предходното тримесечие, според Fitch Ratings.

Джени Хуанг, директор на китайските корпоративни изследвания във Fitch, посочи в телефонно интервю, че коронавирусът е направил инвеститорите по-предпазливи, така че те предпочитат държавни холдинги. Миналата година тя каза, че много частни компании искат да се възползват от самоличността на държавно предприятие и дават на държавните инвеститори контрол върху бизнеса, дори ако те имат само миноритарен дял.

Пътят напред остава труден за много от тези бизнеси.

За една частна компания за екологични технологии, получаването на инвестиция от енергийната група на провинция помогна да получи „положителна“ перспектива от S&P Global Ratings през септември. Но през май S&P понижи перспективите си до „стабилни“ по отношение на това, което сега е известно като Zheneng Jinjiang Environment, поради „отслабената способност за генериране на пари и увеличаване на лоста върху продуктите, финансирани от дълга от отпадъци към енергия (WTE)“.