Седмица напред: Повишаването на доходността на хазната ще направи това интересно решение на FOMC

Пазарът на облигации изглежда решен да направи това интересно решение на политиката на FOMC. Доходността на хазната се повиши, след като администрацията на Байдън прие законопроекта за облекчаване на COVID в размер на 1.9 трилиона долара и постави цел от 1 май да получи ваксини за всички възрастни. Фед приветства по -стръмна крива на доходност, но настоящата траектория може да наруши икономическото възстановяване. Участниците на пазара искат да знаят колко бързо трябва да се повишат доходностите, за да повдигнат опасения за по -тежки условия или да предизвикат разстройства на пазарите? Конусният изблик може да бъде оценен много по -рано от Уолстрийт, но Фед търпеливо ще изчака, докато икономическите показатели потвърдят, че възстановяването остава много по -късно през годината.

Държава

US

Основното събитие на търговската седмица ще бъде политическата среща на FOMC. Икономическото възстановяване на САЩ започва да се затопля и опасенията за инфлацията се проникват. Наблюдателите на Фед за срещата от 16 до 17 март вероятно ще чуят подобни коментари по отношение на краткосрочните рискове за перспективите и опасенията за по-строги финансови условия и разстройство на пазарите. Всички оптимистични коментари относно перспективите вероятно ще доведат до очаквания за повишаване на лихвите.

Най -големият риск за американските акции остават опасенията от заобикалящата се истерия и инвеститорите ще се опитат да се справят с този значителен повод. През 2013 г. председателят на Фед Бернанке изпрати финансовите пазари в безпорядък, когато каза, че програмите за закупуване на активи на банката на Фед ще „отслабнат“ с подобряването на икономическите перспективи.

Уолстрийт ще следи отблизо освобождаването на продажбите на дребно в САЩ. Миналия месец проверките за стимули помогнаха на потребителите да изразходват големи суми. Последният доклад за продажбите на дребно ще покаже охладени разходи през февруари. Ако разходите останат стабилни, това може да е катализаторът, който изпраща доходите на хазната по -високи.

Наблюдателят на облигации също ще се съсредоточи върху търга за 20-годишни облигации във вторник. Анемичното търсене може да бъде катализатор, който изпраща доходите на хазната много по -високи.

EU

Политическата среща на ЕЦБ тази седмица в четвъртък беше забележителна, тъй като централната банка сигнализира, че ще ускори темповете на закупуване на QE до ограничаване на доходността. Президентът на ЕЦБ Лагард каза, че решението е взето, тъй като „основната инфлация вероятно ще се увеличи през следващите месеци. Тази позиция е в ярък контраст с Федералния резерв, който не е загрижен за по -високата доходност или инфлацията.

Декларацията за лихвения процент не показва значителни промени в покупките на ОЕПЛПО, знак, че политиците смятат, че икономическите условия ще се нормализират до следващия март. Съобщението на ЕЦБ оказа незабавен ефект върху доходността на облигациите, като доходността на 10 -годишните държавни облигации на Германия първоначално спадна с 2.5 базисни пункта до -0.341%. Еврото се понижи след заседанието на ЕЦБ, но след това възстанови загубите си и приключи деня непроменен.

Разпространението на ваксините в еврозоната в еврозоната беше засегнато от проблеми с доставката, тъй като програмата изостава много от тези на Великобритания или САЩ. Последната недостатък е, че ЕС разчита на ваксината AstraZeneca, но съобщенията за сериозни странични ефекти като кръвни съсиреци накараха Дания, Норвегия и Исландия да спрат ваксините с AstraZeneca. Това може да забави кампанията на ЕС за ваксиниране, а негативните заглавия могат да доведат до това, че повече хора решават да не се ваксинират.

Инфлацията в еврозоната се увеличава. През януари основният CPI достигна 0.9%, а основният CPI - 1.1%. Тези цифри вероятно ще бъдат потвърдени в последните издания в сряда.

В неделя избирателите отиват на изборите в две германски провинции, Баден-Вюртемберг и Рейнланд-Пфалц. В сряда в Холандия се провеждат парламентарни избори, с резултатите за определяне на новото правителство.

UK

Банката на Англия провежда своето политическо заседание в четвъртък и се очаква официалният банков лихвен процент да остане фиксиран на 0.10%. Банката вероятно ще запази програмата си за закупуване на активи на 895 милиарда британски лири, но ще се въздържа от прекалено оптимизъм и се фокусира върху рисковете за перспективите. BoE иска гъвкавост с програмата за изкупуване на облигации, тъй като Обединеното кралство се бори с най-големия си икономически спад за 300 години.

Турция

Силният щатски долар е причинил остри загуби на валутите на ЕМ, като турската лира. Очаква се централната банка на Турция да повиши лихвените проценти, за да увеличи турската лира. Анализаторите очакват увеличение между 50 -100 и -18 б.п. на срещата на XNUMX март. Президентът Ердоган иска повече подкрепа за икономиката и няма да бъде доволен от повишаването на лихвите. Ако Турция види липса на стабилност по отношение на това кой управлява централната банка, това може да предизвика допълнителна болка за лирата.

Норвегия

По -високите цени на петрола доведоха до рязко увеличаване на инфлацията в Норвегия, голям производител на петрол. Основният CPI се задържа доста над целта на централната банка от около 2 %. Скокът на инфлацията през изминалата година може да повиши търсенето на заплати и да добави причините, че Norges Bank ще повиши лихвите, които в момента са 0.25%, по -късно през годината. Вероятно банката ще повиши лихвените си прогнози.

Китай

Интервенцията на подкрепяните от държавата инвестиционни фондове на фондовия пазар, по-специално компонентите на CSI 300, в подкрепа на цените, беше основният акцент тази седмица. Действието на китайските власти подчертава нервността им от темпото на неотдавнашната разпродажба. Действията поставят неявно минимално ниво на пазарите на акции в континенталната част. Ако властите се оттеглят, ако пазарите спаднат през следващата седмица по някаква причина, обхватът на всички по -ниски стъпки може да се увеличи много повече, отколкото би трябвало.

Китайският NPC почти елиминира свободно избраните правителства, които ще продължат напред в Хонконг тази седмица. Не е неочаквано или движението на пазара само по себе си, тъй като засега съдебната система и основата на търговската система на Хонконг остава независима. Движенията по този фронт могат да провокират краткосрочни изходящи потоци от акции на Хонконг.

Промишленото производство и продажбите на дребно в Китай трябва да покажат подобрение в понеделник и вероятно ще вдигнат акциите на континента през първата част на седмицата,

Хонконг стартира първия етап от разширения индекс Hang Seng в понеделник. Това трябва да бъде добре прието от пазарите и акциите в Хонконг биха могли да се радват на силно положителен ден.

В сряда американският FOMC ще диктува пазарната посока за втората половина на седмицата.

Индия

Официалният темп на инфлация в Индия се върна над 5.0% тази вечер, като индустриалното производство за януари разочарова, тъй като спада с 1.60%, което е много голям пропуск. Това връща Индия в стагфлационен ъгъл. Инфлацията и производството на WPI в понеделник и платежният баланс вероятно ще потвърдят негативната история, като се очаква повишаването на цената на петрола през февруари да направи усещането му силно в негативен смисъл.

INR се оказа неуязвим за силата на щатския долар наскоро, тъй като пазарите оцениха най -лошото за Индия. Данните за тази вечер и понеделник ще отменят тези jhopes, оставяйки както INR, така и индийските пазари на акции уязвими следващата седмица. Ако истерията на американските облигации се върне с отмъщение, разпродажбата на местно ниво ще се ускори, като Индия е една от най-уязвимите страни за повишаване на доходността и цените на суровините в САЩ поради слабата си текуща сметка и дълг, деноминиран в чуждестранна валута.

Австралия и Нова Зеландия

Мирният дивидент, стимулиран от Байдън, изчезна толкова бързо, колкото започна, като доходността на САЩ нарасна с края на седмицата. Това изтласка и AUD/USD и NZD/USD по -ниско, като и двете имат остра отрицателна корелация със силата на щатския долар и по -високи доходи на САЩ. И двете валути направиха многомесечни пробиви надолу тази седмица и се върнаха и се провалиха преди тези редове. AUD/USD и NZD/USD могат да спаднат с 250+ пункта през следващата седмица, ако истерията на американските облигации се върне в сила.

Австралия освобождава потребителското доверие на NAB Business и Westpac с губернатора на RBA Лоу, който говори в сряда. В зависимост от това как се развива ситуацията с американските облигации и предвид неотдавнашната намеса на RBA за ограничаване на увеличаването на доходността, речта му ще бъде потенциално движеща се на пазара. Очаквайте гълъбовите пера да летят.

Както валутите, така и фондовите пазари в Австралия и Нова Зеландия ще бъдат на милостта на точката на FOMC, публикувана в четвъртък, азиатско време. Ако конусът е посочен като по -близък, ще пострадат както валутите, така и акциите.

Япония

Огромна седмица от данни за Япония, включваща поръчки за машини, промишлено производство, инфлация и проучването Tankan. Всички погледи обаче ще бъдат насочени към срещата на Банката на Япония в петък. (удобно след FOMC) Пазарите ще търсят по -ясна дефиниция на горната толерантност на BOJ за добивите от JGB. Ако тръгнат по обичайния си път на колебания, пазарите може да повишат доходността на JGB по -високо, което може да прелее в по -слаби акции.

USD/JPY продължава да бъде в милостта на разликите в доходността на САЩ/Япония. Техническата картина предполага, че USD/JPY може да се повиши до 112.00, но гледайте диференциала на доходността за краткосрочна посока. Ценовото действие днес следобед (петък) е класически пример.

пазари

Олио

Цените на суровия петрол може да са в период на консолидация сега, когато перспективите за търсене в Европа и Азия изглеждат нестабилни. Перспективите за търсенето на суров петрол се сблъскват със смесените перспективи в Западна Европа и тъй като търсенето на петрол в Индия спадна до най -ниските нива от август. Спадът в цените на петрола е донякъде ограничен, тъй като очакванията на американците да доставят много по-добро от очакваното търсене на суров петрол това лято се увеличават. Целта на Байдън от 4 юли да доближи Америка до нормалното е промяна в прогнозите за търсенето на гориво. Резервациите за автомобили и самолетни билети показват, че американците ще пътуват голямо това лято и това трябва да помогне за възстановяване на търсенето на гориво.

Суровият петрол от сорта Brent ще остане задръстен около нивото от 69 долара, докато перспективите за търсене на петрол се подобрят в Европа, което ще стане само когато спрат да се борят с варианти на COVID-19. САЩ все още не са наясно с рисковете от вирусен вариант, но изглежда, че всяко прекъсване би било само временно сега, когато голяма част от страната е близо до ваксиниране. Нарастващият брой на платформите може да осигури известна печалба от суровия петрол, но перспективите все още остават много оптимистични в средносрочен и дългосрочен план.

ЗЛАТO

Търговията със злато ще остане нестабилна и вероятно ще бъде силно свързана с пазара на облигации. Много трейдъри очакваха спокоен период за злато преди решението на политиката на FOMC, след като оцеляха на три ключови държавни търгове (3s, 10s и 30s) с прилично търсене. Изглежда, че инвеститорите в злато искат да видят отдръпване от страна на Фед заради движението на доходността на държавните хазна. Ако Федералният резерв не сигнализира нищо и доходността на Министерството на финансите скочи, златото може да спадне 100 долара.

Златото в крайна сметка би могло да бъде дългосрочен инвеститор, тъй като продажбите на златен ETF се забавят и тъй като опасенията за инфлацията ще нараснат, след като Европа спре да се бори с варианти на COVID.

Bitcoin

Биткойн манията беше дива през март и много от крипто скептиците изоставяха своите мечи обаждания. Институционалният интерес и интересът на дребно остават здрави и ако апетитът за риск остане непокътнат, криптовалутите могат да продължат да се обединяват. Страховете от регулациите изчезнаха на заден план, но в никакъв случай не изчезнаха. Централните банки продължават оценките си за цифрови валути и в крайна сметка по -строгите мерки могат да навредят на безмилостното рали с биткойн.

Основни икономически събития

Неделя, март 14

• Лятното часово време се случва в по -голямата част от Северна Америка
• Германските провинции Баден-Вюртемберг и Рейнланд-Пфалц провеждат избори.

Понеделник, март 15

• Световната здравна организация очаква тази седмица да публикува доклад за произхода на COVID-19.
• Centeno от ЕЦБ говори на конференция, организирана от Европейската инвестиционна банка
• ОИСР ще обяви новия си шеф.

Икономически данни:

• Нетните потоци на TIC в САЩ, империя производство
• Промишлено производство в Китай, продажби на дребно
• Продажбите на производството в Канада, жилищата започват
• Чешки продажби на дребно
• Индия търговия, цени на едро
• Търговия с Индонезия
• Великобритания Rightmove цени на къщи
• Японски третичен индекс, поръчки на основни машини
• ИПЦ в Полша
• Израел CPI
• CPI на Финландия
• ИПЦ в Швеция

Вторник, март 16

• Държавният секретар на САЩ Блинкен и министърът на отбраната Остин присъстват на заседанието на Консултативния комитет по сигурността между САЩ и Япония
• Започва диалогът за преход на енергия в Берлин. Оратори са президентът на ЕК фон дер Лайен, американският пратеник по климата Кери и германският икономически министър Алтмайер.
• Финансовата комисия на шведския парламент провежда открито изслушване относно настоящата парична политика с управителя на Riksbank Ингвес и заместник -управителя Олсон.

Икономически данни:

• Продажби на дребно в САЩ за марж M/M: -0.3% прогноза спрямо 5.3% преди, промишлено производство
• САЩ ще продадат 24 милиарда долара в 20-годишни облигации
• Безработица в Хонконг
• Японско промишлено производство
• CPI: Франция, Италия
• Разплащателна сметка на Полша, търговски баланс
• Австралийски протокол от RBA от заседанието на политиката през март
• Германия март Очакванията на проучването ZEW: 75.0 прогноза срещу 71.2 преди
• Промишлено производство в Русия
• Южна Африка BER доверие на потребителите

Сряда, март 17

• Председателят на Фед Пауъл вероятно ще потвърди своята свръхдоверска позиция на политическото заседание на Фед. Укротената инфлация и спокойствието на пазара на облигации трябва да улеснят работата на Пауъл, за да отклони въпросите за отблъскване на пазарните сили.
• Секретарите на кабинета на САЩ Блинкен и Остин правят първо пътуване в чужбина до Япония, Южна Корея
• Холандия има общи избори за 150-местната долна камара на парламента. Очаква се премиерът Руте да остане на власт. Неговата либерална партия VVD все още ще се нуждае от партньори, за да сформира коалиционен кабинет.
• Европейската комисия представя предложението си за паспорти за ваксини
• Международната енергийна агенция публикува месечен доклад за пазара на петрол
• Изслушване на комисията на Камарата на представителите на САЩ за търговия на дребно и къси продажби
• Доклад на EIA за инвентаризация на суров нефт

Икономически данни:

• Решение на FOMC на САЩ, стартиране на жилища, разрешения за строеж
• ИПЦ в Канада
• Индекс на потребителските цени в Еврозоната
• Сингапурска търговия
• Испания Търговия
• Японска търговия
• Продажби на дребно в Южна Африка
• Водещ индекс за Австралия Westpac
• Средните брутни заплати в Полша, заетост
• PPI на Русия

Четвъртък, март 18

• Държавният секретар на САЩ Антони Блинкен и съветникът по националната сигурност Съливан ще се срещнат с най -висшия външнополитически служител на Китай Ян Джичи и външния министър Уан Йи
• Вицепрезидентът на ЕЦБ де Гуиндос говори на конференция относно рамката на ЕС за управление на банкови кризи и осигуряване на депозити.
• Членът на Изпълнителния съвет Шнабел говори на събитие на Ротари клуб.
• Заместник -губернаторът на BOE Кънлиф изнася встъпителни бележки пред комисията по плащания и пазарни инфраструктури на BIS.
• Главният икономист Халдейн говори на наградите „Жени във финансите“.
• Заместник -управителят на Riksbank Флоден участва във финансов панел, организиран от SNS и SHoF.

Икономически данни / събития:

• Решение за лихвения процент на UK BOE: Очаква се да запази политиката си непроменена и евентуално да даде признаци, че това ще забави изкупуването на облигации това лято
• Нова Зеландия Q4 БВП Q/Q: -0.1% прогноза v 14.0% преди
• Италия Търговия
• Първоначални искания за безработица в САЩ, водещ индекс
• Безработица в Австралия
• Безработица в Швеция
• Норвежки норвежки лихвен процент: Очаква се лихвените проценти по депозитите да останат непроменени на 0.00%; фокусирайте се върху прогнозите за повишаване на лихвите
• Решение за лихвения процент на CBRT в Турция: Очаква се да се повиши едноседмичната ставка за репо 100 bps до 18.00%
• Полша PPI, продадена промишлена продукция
• Златни и валутни резерви на Русия
• Решение за лихвения процент на BOJ: Не се очакват промени в балансовия процент на политиката или 10-годишната цел

Петък, март 19

• Комисията за преглед на икономиката и сигурността на Китай представя годишния си доклад пред Конгреса

Икономически данни/събитие:

• Японска пресконференция на BOJ Gov
• Продажби на дребно в Австралия
• Канада Продажби на дребно
• Продажби на дребно в Полша
• Решение за лихвения процент на руския държавен банкнот: Очаква се основната лихва да остане непроменена на 4.25%
• Безработица в Русия, продажби на дребно
• Нетни заеми в публичния сектор на Обединеното кралство
• ИПЦ в Япония

Актуализации на суверенните рейтинги:

• Полша (Fitch)
• Белгия (S&P)
• Испания (S&P)
• ЕС (Moody's)
• Португалия (Moody's)
• Гърция (DBRS)