Čína zahajuje novou technologickou desku v Šanghaji, protože testuje nové způsoby zlepšování volatilního akciového trhu

Čína se znovu snaží posílit důvěryhodnost svého nestálého akciového trhu.

V pondělí Čína spustila novou technologickou radu ve stylu Nasdaq - Vědecko-technologickou inovační radu neboli „STAR Market“ - na které bylo kótováno 25 společností, protože se země snaží řešit obavy investorů, jako je volatilita trhu a nedostatek správy.

Čína se může pochlubit druhým největším akciovým trhem na světě, hned za USA. Očekává se, že do zahraničních čínských akcií bude proudit více zahraničního kapitálu se zahrnutím do hlavních investičních indexů.

Ale maloobchodní účast byla relativně vysoká, což vedlo k hodně spekulativní aktivitě, která způsobila, že mnozí nazývali čínské akciové trhy kasinem.

Vláda také chybí. V posledních několika měsících některé významné veřejně kótované společnosti oznámily výkonné trestní zadržení nebo zmizení miliard dolarů, které nelze vysvětlit.

Mezitím by Peking také rád ponechal své nejlepší společnosti kótované doma. Země produkovala některé z největších světových technologických společností, ale vybrala si seznam v zámoří. To je částečně způsobeno přísnými požadavky na ziskovost doma a důvěryhodností značky, kterou nabízejí trhy jako New York nebo Hong Kong.

Hlavní čínský regulátor cenných papírů Yi Huiman účtoval novou akciovou radu jako pilotní program, aby si vyzkoušel nové postupy před implementací jinde.

Důraz je kladen na hodnotná odvětví s velkým růstovým potenciálem, jako je výroba technologicky vyspělých zařízení a biotechnologie. Představenstvo rovněž vytváří domácí investiční kanál pro společnosti působící v oblastech národní bezpečnosti, které nemohou přijímat zahraniční kapitál.

Některé z klíčových charakteristik desky jsou:

• Povolení seznamu některých společností určité velikosti, než dosáhly zisku
• Usnadnění zveřejnění společnosti tím, že se spoléhá na registraci, místo aby čekal na souhlas regulačního orgánu - 57 společností se loni stalo veřejným na trhu šanghajských podílů A, oproti 143 na hongkongské hlavní desce, uvádí PwC.
• Požadování individuálních investorů, aby měli aktiva ve výši nejméně 500,000 72,655 juanů (XNUMX XNUMX USD), které lze investovat, a dva roky zkušeností s obchodováním s cennými papíry.

To vše zní slibně, až na to, že Čína zařídila nový významný akciový trh potřetí za 10 let. Naposledy to bylo v roce 2013, kdy zahájila činnost nová třetí rada bez předpisu. V roce 2009 byl v Shenzhenu uveden na trh ChiNext. Ani jednomu z nich se nepodařilo získat stejný zájem investorů jako primární trh s akciemi A.

Mnoho čínských firem v oblasti rizikového kapitálu a dalších investorů na primárním trhu anekdoticky doufá v novou platformu, která by jim umožnila snadněji a s vysokým oceněním opustit investice. Tým China Equity Strategy ve společnosti UBS Securities v poznámce poukázal na to, že implicitní průměrný poměr cena / zisk u první várky společností je 53, oproti 49 u indexu ChiNext.

Mnoho investičních fondů ale raději počká a uvidí, zda nová rada splní očekávání, než ji okomentuje nebo se zúčastní.

Nejkritičtější věcí, kterou pro ni Sci-Tech Innovation Board podniká, je veřejná podpora čínského prezidenta Xi Jinpinga, který plány představenstva oznámil loni v listopadu. Regulačním orgánům a účastníkům trhu trvalo něco přes půl roku, než dali vše dohromady pro pondělní zařazení na seznam. Otázkou je, jak velká část této dynamiky bude pokračovat.

"Čína je centralizovaná, odlišná od USA a Evropy." Je to velmi odlišná okolnost vzhledem k vývoji čínského finančního trhu, ale myslím si, že je to smysluplné, “řekl Andy Nybo, ředitel společnosti Burton-Taylor International Consulting, která provádí průzkum finančních trhů. "Regulační orgány, politické síly, se pokusí ovlivnit a podpořit (představenstvo), aby viděly, že jde o úspěšnou iniciativu."

Nová akciová rada hraje obecnou snahu Pekingu vybudovat svůj domácí finanční systém, který má mnohem menší mezinárodní vliv než celková ekonomika. Čínský akciový trh ve svém moderním ztvárnění existuje méně než tři desetiletí, zatímco historie newyorské burzy sahá více než 200 let zpět.

„(V Číně) se pravděpodobně přesuneme ze světa financování do značné míry na půjčky na trochu více financování založeného na kapitálových trzích,“ Peter Reynolds, partner v poradenské společnosti pro správu Oliver Wyman. "Tato cesta vyžaduje trochu infrastruktury, aby se pod ní dalo sedět, a části této infrastruktury lze nyní rozvíjet a (je) testovat."

Experimentem je, že Sci-Tech Innovation Board je relativně malý z pohledu relativního kapitálu. Podle zprávy státní tiskové agentury Xinhua se očekávalo, že 25 společností v pondělí uvede na trh 37 miliard juanů. Naproti tomu má šanghajská burza podle Světové federace burz tržní ocenění 4.6 bilionů dolarů.

Nová akciová rada je zaměřena na domácí investory s minimálními příležitostmi pro zahraniční účast právě teď. Ale jako významný pilotní program jeho vývoj nese sledování toho, jak by čínské akciové trhy mohly v budoucnu vypadat.

Zahraniční instituce také musí zvážit potenciál, z něhož se čínský finanční trh vyvine na trh, který je poháněn jinými faktory než USA, zdůraznil Reynolds. Poznamenal, že v USA se mnoho investičních rozhodnutí přijímá na institucionální úrovni, jako jsou penzijní fondy. Ale v Číně podle něj jednotlivci dělají hodně rozhodnutí.

"Na konci dne máš hromadu peněz, které sedí v jednotlivých rukou," řekl Reynolds.

Reynolds uvedl, že zvažuje otázku, zda čínské finanční trhy přejdou k více institucionálnímu párování, nebo zda bude převládat individualizovaný digitální systém.

"A to může být docela odlišná struktura trhu, když přemýšlím o firmě s cennými papíry (a) o tom, jak bych mohl hrát, nebo dokonce jako pojišťovna," dodal.

Zahraniční investoři se budou muset přinejmenším potýkat se skutečným rozdílem centralizovaného finančního systému ve srovnání s plně tržním.

Když se akcie v loňském roce propadly, čínská vláda se pokusila přesvědčit fondy na podporu společností s dobrými vyhlídkami na rozvoj, ale byla pod tlakem akcií, které slíbily jako kolaterál.

"K čemu směřujeme, je úplná konfrontace," řekl James Early, generální ředitel společnosti pro investiční výzkum Stansberry China. "Nemůžu mít současně volný trh a zcela kontrolovaný trh." (Jsme) blíže k učení (ing) o realitě velitelské ekonomiky. “