Houlihan Lokey vidí příležitost k získání středního limitu v poradenství ECM

Specialista na restrukturalizaci a poradenství v oblasti dluhů Houlihan Lokey zahajuje poradenskou praxi v oblasti evropských kapitálových trhů (ECM) pod vedením Williama Marshalla, bankéře ECM, který se připojil k týmu poradenství v oblasti kapitálu v Rothschildu a který dříve pracoval v akciovém syndikátu a britském investičním bankovnictví v Bank of Amerika.

Společnost Houlihan Lokey, která v posledních letech rozšířila své franšízy na kapitálových trzích daleko za kořeny amerického poradenství v oblasti dluhu, a to prostřednictvím organické expanze a řady akvizic, se snaží završit svou nabídku evropského investičního bankovnictví vytvořením nového poradenského podniku ECM.

Pro Marshalla bylo součástí přitažlivosti vstupu do firmy status jednoho z mála příběhů o růstu investičního bankovnictví v současném prostředí.

Evropská operace společnosti Houlihan se rozrostla z 80 bankéřů v roce 2014 na více než 260, nyní má 180 zaměstnanců v oblasti podnikových financí a více než 40 věnovaných kapitálovým trhům. Rozvoj podnikání firmy v regionu je součástí strategie, kterou nastínila při zařazení do New Yorku v roce 2015.

V říjnu 2019 získala společnost Fidentiis Capital, španělského specialistu se střední tržní kapitalizací. Jednalo se o její pátou akvizici v Evropě za posledních pět let a následovala londýnský butik McQueen a kontinentální evropská investiční banka Leonardo, a to jak v roce 2015, tak poradce pro alternativní investiční management BearTooth a softwarový poradce Quayle Munro, oba v roce 2018.

Poradní oblast ECM je v Evropě dobře zavedená.

Firmy jako Lazard a Rothschild k tomu přišly z tradičního poradenského zázemí pro podnikové finance. Jiní, jako je Nomura, se pokusili použít ji k udržení zbytkové nabídky, zatímco ustoupili od širšího evropského obchodování s akciemi a ECM.

Na nejméně tradičním konci operací spektra, jako je STJ Advisors, specializovaná firma založená veteránem ECM Johnem St Johnem před více než 10 lety.

„Zvláštní výhody“

Cílem poradenského sektoru ECM je poskytovat nezávislé poradenství podnikům a sponzorům soukromého kapitálu provádějícím kapitálové transakce. Po léta to bylo velkým trnem v oku velkým ECM upisovacím a umisťovacím bankám, které si často stěžovaly, že tito poradci zbytečně komplikují transakce.

Odborní poradci ECM však obvykle tvrdí, že nezávislé poradenství může klientům umožnit dosáhnout lepších cen a dlouhodobého výkonu následného trhu i širšího umístění prostřednictvím zaměření na cílení na investory, které se snaží jít nad rámec úzkého zaměření na hlavní účty, které je nyní charakteristické pro mnoho velkých bankovních prodejních operací.

Argumentují také, že funkce funguje nejlépe, když zprostředkovatel není v rozporu s vztahy na straně zákazníka.

Marshall tvrdí, že Houlihan má výrazné výhody, pokud jde o proniknutí do podnikání, zejména v oblasti středních trhů.

Společnost je již v USA poradcem pro fúze a akvizice na středním trhu číslo jedna a v Evropě roste. Má bohatství silných sponzorských vztahů a rozšiřující se stopu pokrytí sektoru.

Dohody musí fungovat pro trh, takže naprosto chybné umístění nebo nemožné sliby jsou nebezpečné 

 - William Marshall, Houlihan Lokey

„ECM byla oblast, kde firma neměla specializované poradenské zastoupení,“ říká Marshall. "A my těžit z toho, že jsme pouze poradní, což zabrání jakýmkoli konfliktům, které mohou nastat v prodejním, obchodním a úvěrovém prostředí nebo dokonce při správě aktiv."

Rozsah společnosti Houlihan jí však poskytuje spoustu informací na straně prodeje, které budou informovat její rady klientům.

"Máme tu čistotu, že se soustředíme jen na rady, ale máme také věci, které by klient chtěl, jako je tok na straně prodeje, aby se k tomu vešly," dodává Marshall.

Význam nezávislého poradenství uvedl také Gregg Newman, globální vedoucí skupiny kapitálových trhů banky.

"Rychlý růst, který jsme zaznamenali v našich postupech na trzích s dluhovým kapitálem v Evropě, ukazuje, že klienti stále častěji hledají nestranné rady týkající se jejich činností při získávání kapitálu," uvedl ve svém prohlášení.

Vztahy

Příležitost nabízí také Houlihanovo zaměření na střední trh. Zatímco většina evropských IPO s více než miliardou dolarů je nyní spojena s poradcem ECM, bankéři říkají, že u obchodů ve výši 200 milionů USD klesá na zhruba dvě třetiny a u obchodů ve výši 50 milionů USD na 100%.

Důležité budou také jeho vztahy se sponzory soukromého kapitálu, přičemž nový obchod má pomoci efektivněji radit v procesech dual track, kde by klient mohl uvažovat o soukromém prodeji spolu s IPO.

Důležité zde budou také jeho pověření pro restrukturalizaci: existuje spousta kandidátů na ECM, kteří v určitém okamžiku svého životního cyklu zapojili restrukturalizaci.

„Budeme poskytovat velmi komplexní transakční služby - plánování v počáteční fázi, zda by měl klient IPO, poradenství ohledně výběru syndikátu a cenových podmínek, jakož i celková správa transakcí,“ říká Marshall.

"S mým syndikátním zázemím se zaměřím také na cílení investorů metodickým způsobem, abych získal lepší výsledek ocenění."

To je běžný refrén mezi specialisty na kapitálové poradenství, kteří tvrdí, že banky často nadhodnocují ocenění, když nadhazují, a poté v konečném provedení nedosahují a ponechávají na stole příliš mnoho peněz, aby uspokojily touhu investorů po trhu s náhradními díly .

Marshall tvrdí, že definice úspěchu při oceňování závisí na cíli klienta.

"Existují někteří klienti, kteří chtějí, aby se obchod okamžitě obchodoval, možná proto, že prodávají jen malou část nebo se účastní spousta zaměstnanců," říká. "Ale celkově si myslím, že dohody musí fungovat pro trh, takže totální nesprávné umístění nebo nemožné sliby jsou nebezpečné."

"Jde o maximalizaci hodnoty, ale o maximalizaci udržitelné hodnoty." Chcete mít možnost ohlédnout se za šest nebo dvanáct měsíců a mít pocit, že jste prodali za dobré zhodnocení, ale že i pro trh existoval vzhůru. “

Poradní týmy ECM bývají malé - méně než 10 lidí by bylo normálních - takže Marshall pravděpodobně nebude najímat extenzivně, ale bude se snažit přivést vedle sebe hrstku zaměstnanců.

Marshall se bude zabývat obchodem v celém regionu: během své kariéry pracoval na obchodech na 12 burzách a dokončil více než 80 transakcí v hodnotě více než 70 miliard dolarů.