Jak se státy znovu otevírají, je to závod s časem, aby malé podniky platily účty a zůstaly solventní

Po zrušení státních odstávek se pozornost zaměřila na to, zda jsou malé a střední podniky dostatečně silné, aby se znovu otevřely, a dokážou najít dostatek podniků, aby přežily.

Obavy o solventnost měl jasně na mysli předseda Fedu Jerome Powell, když v úterý svědčil před bankovním výborem Senátu o fiskálních a měnových programech zaměřených na pomoc ekonomice. Zopakoval poselství, které poslal minulý týden – že samotný Fed nemůže zabránit „nevyhnutelným insolvencím“ a že Kongres musí pomoci. Dosud neexistuje žádná dohoda o dalším stimulačním návrhu v Kongresu.

Již nyní existují známky toho, že podniky v nejpostiženějších odvětvích – jako jsou restaurace a hotely – zaostávají a neplatí své účty alarmujícím tempem. 

„Myslím, že to, co Powell říká, je stránka solventnosti, ta musí vycházet z fiskální strany rovnice. Statistiky malých podniků obecně ukazují, že většina malých podniků funguje podle napjaté časové osy peněžních toků,“ řekl Greg Faranello, vedoucí strategie sazeb pro USA ve společnosti AmeriVet Securities. 

Malé a střední podniky jsou páteří americké pracovní síly, která je zodpovědná za polovinu národní zaměstnanosti. Takže tyto společnosti budou rozhodující při snižování nezaměstnanosti a pracovní místa budou velkým faktorem v tom, jak rychle se ekonomika dokáže zotavit. 

„Načasování je zde opravdu kritické. Virus je proměnná. Myslíme si, že to máme pod kontrolou a že se to ubírá správným směrem. Nevíme, co se stane za dva nebo tři měsíce, jestli se to bude ubírat špatným směrem,“ řekl Faranello.

Zavírání podniků je v recesi nevyhnutelné. Tato recese je však obzvláště brutální, protože ekonomika byla náhle uzavřena a její oživení prozatím závisí na tom, zda budou podniky schopny fungovat ve světě sociálního distancování. Recese se liší také tím, že je vůbec první, která začala v sektoru služeb, který zahrnuje hotely, restaurace, obchody a rekreační destinace, které byly uzavřeny, když se státy uzavřely.

„Dalším problémem je, když mluvíme o znovuotevření, jak znovuotevření se skutečně staneme? To závisí na tom, kolik podniků přežije na druhé straně znovuotevření,“ řekl Mark Zandi, hlavní ekonom Moody's Analytics. "Myslím, že to vyvolává obavy, že budeme svědky dalších neúspěchů v podnikání."

Došlo také k několika významným bankrotům velkých společností, jako jsou J.Crew, Neiman Marcus a JC Penney's.

„Bude určitě přibývat bankrotů a neúspěchů. Před krizí Covid bylo přibližně 8 milionů provozoven a nepřekvapilo by mě, kdyby se téměř 1 milion z těchto firem nedostal na druhou stranu pandemie,“ řekl Zandi. "Většina z těchto firem bude patřit mezi 6.5 milionu mikropodniků s méně než 10 zaměstnanci v odvětví volného času a pohostinství, maloobchodu a restaurací."

Zandi řekl, že malé firmy mají málo finančních zdrojů a většinou nebyly schopny využít program ochrany výplaty, který uděloval malým podnikům finanční prostředky na zaplacení svých zaměstnanců a dalších výdajů. 

"Neúspěch znamená, že stačí dát cedulku na dveře a říct 'Mám zavřeno'." Myslím, že bankroty budou tentokrát méně závažné než ve finanční krizi,“ řekl. „Byla to rok a půl dlouhá recese a tři roky velmi slabého ekonomického růstu. Myslím, že se jedná spíše o problém malých podniků a bude více selhání.“

Americká cestovní asociace v úterý uvedla, že její průmysl nyní ztratil více než polovinu z 15.8 milionů pracovních míst a míra nezaměstnanosti v tomto odvětví je asi 51 %. Průmyslová skupina uvedla, že program PPP pomohl podnikům v cestovním ruchu, ale uvedla, že jsou zapotřebí další stimulační opatření.

Firmy obecně v dubnu zaostávaly ve svých účtech, přičemž 29 % plateb bylo považováno za zpožděné, podle Cortera, která sleduje mezipodnikové výdajové transakce. To je srovnatelné s 22 %, které byly koncem loňského roku.

Zandi řekla, že hotelový, filmový, divadelní a restaurační průmysl „se zdají být blízko bodu finančního zlomu; mají zpoždění asi polovinu svých účtů.“

Powell řekl, že Fed může řešit problémy s likviditou, ne problémy s platební schopností. „Máme úvěrové pravomoci, nikoli výdajové pravomoci. Postupem času, a to není jistota, ale možnost, se časem z úvěrových problémů – z problémů s likviditou – vynoří problémy se solventností,“ řekl Kongresu.

Čím více neúspěchů, tím déle bude obnova trvat a tím obtížnější bude snížení nezaměstnanosti. V dubnu bylo ztraceno 20.5 milionu pracovních míst a míra nezaměstnanosti vyskočila na 14.7 %.

Mnoho společností se může otevřít částečně a přivést zpět pouze některé pracovníky pro zmenšený podnik. "Mohou chvíli přežít, takže selhání mohou přetrvávat dlouhou dobu, dokud nebudeme mít vakcínu a věci se plně otevřou," řekl Zandi.

Bankroty mezi středními a většími firmami také porostou, ale budou trvat déle kvůli měnovým a fiskálním stimulům Fedu a Kongresu.

"Všechno se to stalo tak rychle, že ani nemůžeme hodnotit společnosti podle jejich nedávné výkonnosti. Nemáme žádné důkazy ani důkazy o schopnosti společností přežít," řekl Patrick Leary, hlavní tržní stratég společnosti Incapital.

„Fed říká, že přidali likviditu, udrželi věci v chodu, ale mohli by mít problémy se solventností, protože se ukázalo, jak se věci změnily, když se ekonomika otevírá,“ řekl.