Riziko pro zemi: Indický zásah Covid-19 ho může změnit na nezdravé

Podle průzkumu rizika země Euromoney se vyhlídky investorů v Indii zhoršily v prvním čtvrtletí roku 2020 více než kterákoli jiná asijská země.

Zhodil 3.22 bodu ze svého skóre rizika, čímž rozšířil trendový desetiletý pokles na 10 bodu, což od prosince vedlo k rychlému poklesu o osm míst na 7.75. ze 67 zemí v globálním hodnocení rizik.

Důležité je, že Indie klesla téměř na dno třetí z pěti úrovní, do nichž Euromoney rozděluje všechny země na základě jejich komparativních metrik rizika, na úroveň, která je často spojována se zemí, která přechází z investičního stupně do statusu junk.

Přispěvatelé do průzkumu rizik zemí Euromoney připisují pád Indie koronavirové krizi, která způsobila recesi a zvýšenou zranitelnost fiskálního a finančního sektoru.

Indie také čelí potížím s výběrem daní a privatizačním programem plánovaným na tento fiskální rok, takže vláda má omezený prostor k utrácení 

 - Shihar Aneez

Sher Mehta, vedoucí makroekonomického výzkumu a analýzy rizik zemí ve společnosti Virtuoso Economics, říká, že Indii chybí fiskální rezervy. Očekává výrazný nárůst poměru veřejného dluhu k HDP - již na 70% - pro aktuální fiskální rok, který začal 1. dubna a potrvá do konce března příštího roku.

Vyhlídka na hospodářské oživení ve tvaru písmene V se snižuje, domnívá se, navzdory balíčku ekonomických stimulačních opatření ve výši 267 miliard dolarů, který indická vláda zavedla k řešení rostoucí hospodářské a humanitární krize v zemi.

"Velká část tohoto stimulu se zaměřuje na opatření v oblasti likvidity, restartování nabídkové strany ekonomiky a strukturální reformy," říká Mehta, "spíše než na silný fiskální stimul k podpoře klesající poptávky."

Přispěvatel průzkumu Owais Zaheer souhlasí, že stimulační balíček bude mít přinejlepším omezený dopad, a říká, že fiskální pozice Indie zvyšuje pravděpodobnost snížení ratingu.

"Má hodnotu pouze 1.5% až 1.8% HDP a velká část zahrnuje předem rozpočtované položky, které byly překlasifikovány na úlevu." V důsledku toho může být vyžadován následný balíček, který by mohl vést ke zhoršení fiskálního postavení Indie, což bude mít vliv na její hodnocení. “

Nezávislý ekonomický analytik Shihar Aneez říká, že za současného přetrvávajícího zablokování existuje nejistota ohledně rozsahu balíčku fiskálních stimulů potřebného k ukončení fáze po Covid-19.

"I když vláda chce omezit fiskální stimuly, bude obtížné spustit ekonomický růst uprostřed rostoucí nezaměstnanosti s miliony ztrát pracovních míst," říká Aneez.

Kromě toho „Indie také čelí potížím s výběrem daní a privatizačním programem plánovaným na tento fiskální rok, takže vláda má omezený prostor k utrácení.“

To dává vyhlídku na reformy do centra pozornosti, říká Joy Rankothge z poradců pro oblastní ostrost, která přemýšlí, jestli to podnítí odvážnou strategii, v kterou investoři doufali od premiéra Narendry Modiho od jeho nástupu do funkce v roce 2014.

Jednou z oblastí, které musí Indie reformovat, je bankovní sektor, kde přibližně 70% aktiv kontroluje veřejný sektor. Stabilita bank je jedním z ekonomických faktorů snížených v průzkumu Euromoney; nyní získává méně než polovinu dostupných bodů, což naznačuje zvýšené riziko.

„Banky sedí na velmi vysokých úvěrech se selháním a několik kol reforem a rekapitalizací se těmito problémy opravdu zásadně nezabývalo,“ říká Rankothge, který dodává, že Indie se musí touto otázkou zabývat, má-li růst v zemi blízko potenciálu .

Regionální problém

Indie není jedinou zemí, která bojuje. Celý region jižní Asie trpí díky kombinaci koncentrované ekonomické aktivity, demografie a urbanizace, říká nezávislý analytik rizik pro země a přispěvatel průzkumu ECR Dr. Shahid Malik.

Obzvláště remitence jsou velkou hrozbou pro devizové rezervy, zdůrazňuje. Prudce poklesly, zejména v Indii a na Srí Lance.

Více než polovinu bangladéšského, indického a pákistánského vývozu tvoří průmyslové zboží. Bangladéš, jeden z největších vývozců textilu v regionu, čelil v dubnu nejhoršímu zásahu.

Náhlý pokles cestovního ruchu zasáhla také Indii, Srí Lanku a Maledivy.

Jako by chtělo označit takové zvýšené riziko, skóre rizika Srí Lanky, stejně jako Indie, prudce pokleslo v průzkumu Euromoney v prvním čtvrtletí, což způsobilo, že země klesla o pět míst v globálním žebříčku. Nyní je na 87. místě, zhruba na stejné úrovni jako Turecko.

Tento týden S&P snížila rating Srí Lanky na suverénní dlužníky z B na B-, s odvoláním na zhoršující se fiskální pozici země.

Mnoho analytiků, včetně Aneez, to vidělo přicházet.

Před přechodem na nižší úroveň S&P uvedl, že Srí Lanka „bude čelit těžké výzvě při zachování svého úvěrového hodnocení, vzhledem k tomu, že pandemie zhorší již tak rostoucí výzvy v oblasti udržitelnosti veřejného a vnějšího dluhu po snížení daní a souvisejícím posunu ve fiskální politice koncem minulého roku rok".

Bangladéš 141. úrovně (125. v průzkumu) a XNUMX. úroveň Pákistánu (XNUMX.) byly již rizikovými variantami, které v globálním hodnocení rizik Euromoney dále poklesly.

V Bangladéši Aneez zaznamenává slabou kapacitu generování výnosů, která omezuje zlepšení dostupnosti dluhu a omezuje fiskální flexibilitu, čímž ohrožuje jeho hodnocení.

Pokud jde o Pákistán, říká, že závazek vlády k fiskálním reformám v rámci programu MMF (do roku 2022) je „zásadní kotvou pro pokračující rozšiřování jeho příjmové základny, když se ekonomická aktivita postupně normalizuje“. Poznamenává však, že koronavirus je šok, který může mít nepříznivý dopad na hodnocení země.

Pro region s tak obrovskými politickými a sociálními problémy, které jsou většinou spojeny s vysokou úrovní chudoby, nedostatečnou zaměstnaností a etnickým napětím, není krize pro jeho politiky ničím menším než noční můrou.

Pro investory v regionu to vypadá, že přináší mnohem riskantnější výnosy.