Vi forventer, at ECB leverer en mere dueagtig besked i juni. Vi forventer at se ændringer i den fremadrettede guidance. ECB vil også offentliggøre de tekniske detaljer om TLTRO-III. De økonomiske fremskrivninger vil formentlig ligne de tidligere, på trods af beskeden opadgående overraskelse i BNP-væksten i første kvartal. Diskussionen om det trindelte indlånsrentesystem kan tage en bagsædet i juni. ECB vil fortsat lade hovedrefi-renten, den marginale udlånsrente og indlånsrenten være uændret på henholdsvis 0 %, 0.25 % og -0.40 %. Det ville også blive ved med at geninvestere provenuet fra forfaldne værdipapirer købt under QE-programmet, som blev afsluttet i december 2019.
Personale økonomiske fremskrivninger: Der er både op- og nedadrettede overraskelser siden marts-fremskrivningerne. BNP-vækst og arbejdsløshed ser ud til at være optimistisk, mens inflationen har været svag. Handelskrigen mellem USA og Kina er eskaleret, mens Brexit-usikkerheden har forlænget. Netto ser vi ikke meget plads til ændringer i de økonomiske fremskrivninger.
Flash-estimat viser, at eurozonens økonomi voksede +0.4 % k/k i 1Q19. Dette markerer en stigning fra 0.1-0.2 % vækst i de foregående 2 kvartaler. PMI-data for april (47.9) og maj (47.7) tyder dog på, at fremstillingssektoren forbliver i tilbagegang, hvilket signalerer, at væksten i andet kvartal kan vakle. Som bemærket i PMI-rapporten forblev regionens "fremstilling i tilbagegang i maj, hvilket tyder på, at sektoren vil virke som en hæmsko for den bredere økonomi i andet kvartal". Ydermere, "et fjerde på hinanden følgende månedlige fald i produktionen og yderligere stejle fald i nye ordrer understregede, hvordan sektoren forbliver i den hårdeste periode siden 2013. Virksomheder strammer livremmen og skærer ned på udgifter og ansættelser. Indkøb af input, lagre og beskæftigelse er nu alle i tilbagegang, da producenterne bekymrer sig om at blive udsat for en yderligere nedgang i efterspørgslen.
Selvom den samlede inflation steg til +1.7 % å/å i april, forbliver den under +2 %-målet. Markedet forventer, at inflationen i maj (som forventes i dag) er aftaget yderligere til +1.3 % å/å. Markedet forventer, at eurozonens bløde inflationsmiljø vil vare ved i nogen tid. Handler i øjeblikket til 1.29%, 5-5-års inflationsswap er faldet ret kraftigt for nylig. ECB's afsløring af sin diskussion om niveaufordeling og mødeprotokollen fra april var to begivenheder, der forårsagede faldet. Positivt er, at arbejdsmarkedet har været modstandsdygtigt, og arbejdsløsheden har fortsat den nedadgående tendens.
Udvidelse i fremadrettet vejledning: I april gentog ECB, at de politiske renter ville "forblive på deres nuværende niveauer i det mindste til udgangen af 2019, og under alle omstændigheder så længe det er nødvendigt for at sikre den fortsatte vedvarende konvergens af inflationen til niveauer, der er under, men tæt på , 2 % på mellemlang sigt”. Da de nedadrettede risici for vækstudsigterne er øget, og markedet har skubbet timingen frem for, at inflationsmålet kan nås, forventer vi, at ECB justerer de fremadrettede guidancer i juni for at signalere, at de politiske renter vil forblive uændrede i længere tid. f.eks. marts eller juni 2020.
Tekniske detaljer for TLTRO-III: ECB bemærkede i april, at detaljer om operationen ville "blive kommunikeret på et af vores kommende møder". Vi mener, at juni er det bedste tidspunkt at komme med denne meddelelse, da operationen vil træde i kraft i september. Selvom det er muligt, at ECB vil udskyde det til juli, ville en sådan meddelelse på det kommende møde være mere passende, da det kommer sammen med opdaterede økonomiske fremskrivninger og justering af fremadrettet guidance.
Den nøje overvågede funktion er prissætning, som ville blive bestemt af to kriterier. For det første vil den tage højde for en grundig vurdering af pengepolitikkens bankbaserede transmissionskanal. For det andet vil den overveje yderligere udvikling i de økonomiske udsigter. Tilbage i 2016 tilbød TLTRO-II en betinget rente på -0.4 % (samme som ECBs indlånsrente) til banker, der kunne opfylde visse udlånsbenchmarks. Vi forventer, at den nye driftsrunde også skal prissættes til negativ kurs. Desuden kunne banker under TLTRO-II låne op til 30 % af beløbet af deres eksisterende beholdning af lån til ikke-finansielle selskaber og husholdninger. Vi ser frem til afklaringen af definitionen af "berettigede lån" for den nye operation.
Signal2forex anmeldelse
Signal2forex.com - Bedste Forex robotter og signaler
